На каком блокчейне выпускают ЦФА: технологии российских платформ

Технологическая основа ЦФА в России: распределённые реестры вместо публичных блокчейнов

Цифровые финансовые активы (ЦФА) в России выпускаются исключительно на базе частных или консорциумных блокчейнов, полностью контролируемых операторами информационных систем. В отличие от глобальных криптовалют, работающих на публичных сетях вроде Bitcoin или Ethereum, российские ЦФА функционируют на распределённых реестрах, созданных специально под требования национального законодательства. Эти реестры обеспечивают соответствие нормам 259-ФЗ, включая защиту прав инвесторов, идентификацию участников и возможность регуляторного надзора.

Ключевое:

• ЦФА в России используют частные/консорциумные блокчейны, а не публичные сети
• Каждая платформа имеет собственную технологическую инфраструктуру
• Технологии адаптированы под требования 259-ФЗ и регулятора

Почему не используются публичные блокчейны для ЦФА

Федеральный закон 259-ФЗ прямо не запрещает использование публичных блокчейнов, однако на практике это невозможно из-за требований к идентификации участников и централизованному контролю. Публичные блокчейны, такие как Ethereum или Solana, предоставляют анонимность и децентрализацию, что противоречит принципам “регулируемости” ЦФА. Российское законодательство требует, чтобы оператор информационной системы чётко идентифицировал всех участников эмиссии и обращения ЦФА, а также мог контролировать соблюдение ограничений для неквалифицированных инвесторов.

Кроме того, публичные блокчейны не позволяют реализовать механизм трёх зон доступности (зелёная, жёлтая, красная), введённый с 2026 года. Этот механизм предполагает разный уровень доступа к ЦФА в зависимости от статуса инвестора и характеристик выпуска, что требует централизованного управления со стороны оператора платформы.

Технологический стек платформ: А-Токен, Сбер и других операторов

Крупнейшие операторы информационных систем, работающие с ЦФА в России, используют собственные технологические решения, основанные на распределённых реестрах. Эти платформы разрабатывались с учётом специфических требований российского законодательства и потребностей корпоративных клиентов. Технологический стек каждой платформы включает не только блокчейн-компоненты, но и整套 инструментов для эмиссии, учёта прав, расчётов и взаимодействия с регуляторами.

Основные технологические компоненты платформ:

• Распределённый реестр с консенсус-механизмом (чаще всего Proof-of-Authority или модифицированные версии)
• Система идентификации и KYC-проверки участников
• Модуль учёта прав на ЦФА и расчётов
• API для взаимодействия с эмитентами и инвесторами
• Система отчётности для Банка России и ФНС

А-Токен: технологическое лидерство и гибридный подход

Платформа А-Токен, принадлежащая группе ВТБ, является крупнейшим оператором информационных систем для ЦФА в России. По состоянию на 2026 год на платформе размещено около 717 выпусков на сумму свыше 313 млрд рублей. Технологическая база А-Токена включает гибридный подход, сочетающий распределённый реестр с централизованными элементами управления.

Особенности технологического стека А-Токена:

• Использование консенсуса Proof-of-Authority с узлами, контролируемыми ВТБ
• Интеграция с банковской инфраструктурой группы для расчётов
• Модульный дизайн, позволяющий кастомизировать условия эмиссии
• Высокая производительность — возможность обработки тысяч операций в секунду

Сбер: корпоративная экосистема и блокчейн-платформа

Платформа Сбера для ЦФА интегрирована в общую экосистему банка, что обеспечивает бесперебойное взаимодействие с корпоративными клиентами и инвесторами. Технологическая база платформы основана на разработках Сбера в области распределённых реестров, которые ранее использовались для других финансовых продуктов.

Ключевые технологические особенности платформы Сбера:

• Использование собственного блокчейна SberChain с модифицированным консенсусом
• Глубокая интеграция с системой “СберБизнес” для корпоративных клиентов
• Автоматизация процессов эмиссии через API и веб-интерфейсы
• Интеграция с системой риск-менеджмента банка

Токеон и Атомайз: специализированные решения для ЦФА

Платформа Токеон, принадлежащая группе “Айгенис”, специализируется на работе с утилитарными цифровыми правами и долговыми ЦФА. Технологическая платформа Токеона разработана с акцентом на гибкость и возможность адаптации под различные типы эмиссий.

Платформа Атомайз 2.0, принадлежащая МКБ, ориентирована в первую очередь на корпоративных клиентов и застройщиков. Технологический стек платформы включает распределённый реестр с высокой степенью отказоустойчивости и интеграцией с банковскими сервисами группы.

ЦФА ХАБ: инфраструктура НРД и Мосбиржи

Платформа ЦФА ХАБ, созданная Национальным расчётным депозитарием (НРД) и Московской биржей, использует технологическую инфраструктуру, уже проверенную в процессе работы с традиционными финансовыми инструментами. Это обеспечивает высокую надёжность и соответствие стандартам финансового рынка.

Особенности технологического стека ЦФА ХАБ:

• Использование инфраструктуры НРД для учёта прав и расчётов
• Интеграция с торговой площадкой Мосбиржи
• Стандартизированные процессы эмиссии, соответствующие требованиям рынка
• Высокий уровень защиты информации и соответствие требованиям ФСТЭК

Технологические отличия ЦФА от криптовалют

Российские ЦФА fundamentally отличаются от криптовалют не только юридически, но и технологически. В то время как криптовалюты работают на публичных блокчейнах с открытым доступом и анонимностью, ЦФА функционируют на закрытых распределённых реестрах с жёстким контролем доступа и идентификацией всех участников.

Другие технологические различия:

• Скорость транзакций: ЦФА-платформы обеспечивают мгновенные расчёты между участниками
• Стоимость операций: комиссии за операции с ЦФА значительно ниже, чем в публичных блокчейнах
• Масштабируемость: платформы рассчитаны на коммерческие объёмы эмиссий и обращения
• Соответствие регуляторным требованиям: встроенные механизмы контроля и отчётности

Технологические стандарты и протоколы взаимодействия

На российском рынке ЦФА постепенно формируются технологические стандарты, призванные обеспечить совместимость между разными платформами. В 2025 году Банком России был утверждён базовый протокол взаимодействия информационных систем, работающих с ЦФА. Этот стандарт определяет форматы данных, протоколы обмена информацией и требования к безопасности.

Основные элементы технологического стандартизации:

• Единый формат описания ЦФА (metadata) для всех платформ
• Стандартизированные API для кросс-платформенных операций
• Протоколы верификации прав собственности при межплатформенных переводах
• Требования к уровню шифрования и защите данных

Таблица: Основные технические параметры платформ для ЦФА

Процесс эмиссии ЦФА: пошаговая технологическая реализация

Процесс эмиссии ЦФА на российских платформах представляет собой строго регламентированную последовательность технологических операций. Каждый этап выполняется с соблюдением требований законодательства и обеспечивает защиту прав всех участников.

Основные шаги технологического процесса эмиссии:

1. Подготовка эмиссии: Эмитент через API или веб-интерфейс платформы подаёт заявку с указанием параметров выпуска: объём, номинал, тип ЦФА, условия обращения. Платформа автоматически проверяет соответствие требованиям законодательства.
2. Верификация эмитента: Система проводит проверку эмитента через интегрированные сервисы ФНС и ЕГРЮЛ. Процесс занимает от 15 минут до 24 часов в зависимости от типа эмитента.
3. Формирование реестра: После верификации платформа создаёт распределённый реестр для конкретного выпуска ЦФА с уникальным идентификатором.
4. Размещение ЦФА: Эмитент размещает ЦФА в реестре, указывая инвесторов и объём прав для каждого. Процесс выполняется криптографически подписанными транзакциями.
5. Регистрация выпуска: Платформа формирует пакет документов для передачи в Банк России в соответствии с регуляторными требованиями.
6. Активация выпуска: После регистрации в Банке России платформа активирует выпуск и предоставляет доступ к ЦФА инвесторам через их персональные кабинеты.

Важно отметить, что на каждом этапе платформа автоматически формирует протокол операций, который сохраняется в распределённом реестре и доступен для регуляторного надзора. Узнайте больше о сравнении ЦФА и облигаций.

Будущее технологий ЦФА: развитие и интеграция

Развитие технологий для ЦФА в России идёт по пути повышения производительности платформ, расширения функционала и интеграции с другими финансовыми сервисами. Ожидается, что в ближайшие годы появятся новые консорциумные блокчейны, объединяющие несколько операторов, а также кросс-платформенные стандарты для взаимодействия между разными системами.

Важным направлением развития является внедрение смарт-контрактов для автоматизации процессов эмиссии, выплаты доходов и учё прав. Эти механизмы уже используются на некоторых платформах и позволят снизить издержки эмитентов и повысить прозрачность операций для инвесторов.

Также ожидается развитие технологии оракулов для подключения ЦФА к внешним источникам данных, что позволит создавать сложные финансовые инструменты с автоматическими условиями исполнения. Например, ЦФА могут привязываться к показателям инфляции или курсам валют, автоматически корректируя свои параметры.

В перспективе 5-7 лет технологии ЦФА могут стать основой для создания единой цифровой финансовой инфраструктуры России, объединяющей традиционные финансовые инструменты и цифровые активы в единую экосистему с повышенной эффективностью и прозрачностью.

Для более глубокого понимания юридических аспектов регулирования ЦФА, рекомендуем ознакомиться с нашим материалом о налоговом регулировании цифровых активов. Также полезно изучить глоссарий терминов, связанных с блокчейн-технологиями и ЦФА.

Что ещё почитать

• ЦФА против облигаций: что выбрать частному инвестору
• Налоги с дохода по ЦФА в 2026 году: ставки, сроки, кто платит
• Закон 259-ФЗ о цифровых финансовых активах простыми словами

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.