ЦФА для продавцов маркетплейсов: пилот RWB на 24,4 млн рублей

Три продавца Wildberries — два индивидуальных предпринимателя и одно юридическое лицо — выпустили собственные ЦФА на 24,4 млн рублей сроком от трёх до шести месяцев. Размещение прошло через «Платформу роста», оператором которой выступает RWB, а сам пилот анонсировали на Восточном экономическом форуме. По публичным сообщениям, проект признан удачным и готовится к масштабированию на большее число селлеров. Это первый случай, когда инфраструктура крупного маркетплейса открылась для выпусков его же продавцов.

Параметры пилота

По публичным сообщениям, в пилоте участвовали именно те продавцы, для которых короткое внешнее финансирование — повседневная потребность: деньги под закупку товара, оборачиваются за цикл продаж и возвращаются инвесторам с купоном. Формат — долговые ЦФА: инвесторы фактически дали продавцам цифровые займы под фиксированный доход.

Короткие сроки — осознанный выбор. Для торгового бизнеса полгода — полный закупочный цикл: селлеру проще спланировать выплаты, когда погашение совпадает с сезоном распродаж.

Как селлер выпускает ЦФА: пошаговый порядок

1. Договор с оператором платформы. По ст. 4 259-ФЗ выпуск ЦФА возможен только через оператора информационной системы — в пилоте эту роль сыграла «Платформа роста» RWB.
2. Решение о выпуске. Продавец фиксирует объём, срок, купон, обеспечение и порядок выплат — этот документ затем читают инвесторы.
3. Размещение. Инвесторы платформы выкупают ЦФА, деньги зачисляются продавцу.
4. Обслуживание. Селлер выплачивает купоны по графику из выручки с продаж.
5. Погашение. В дату погашения инвесторы получают номинал, обязательство закрывается.

Механика повторяет короткий заём под оборотку, но с цифровым реестром вместо бумажного договора: права инвесторов учтены в информационной системе, выплаты и погашение видны всем участникам выпуска.

Роль платформы и оператора

За инфраструктуру в пилоте отвечал оператор информационной системы: он выпускает активы, ведёт реестр владельцев и обеспечивает раскрытие информации — по ст. 11 259-ФЗ сведения о выпусках публикуются, поэтому «слепых» сделок в легальном поле не бывает: купон, срок и обеспечение доступны инвестору до покупки. Для селлера это готовый конструктор: не нужно строить собственную инфраструктуру привлечения — платформа даёт и выпуск, и аудиторию, и расчётную механику. Селлер платит комиссии оператора, но экономит месяцы на организации канала займа с нуля.

Почему это интересно продавцам

• Оборотный дефицит. Закупка товара — главный расход селлера, и его не всегда покрывает банковская кредитная линия.
• Скорость. Короткий выпуск под понятную цель запускается быстрее классического кредита: платформа уже знает типового клиента.
• Залог по условиям, а не по умолчанию. Обеспечение определяется решением о выпуске — часть выпусков размещается без залога склада.
• Своя аудитория. У маркетплейса есть и продавцы-эмитенты, и миллионы покупателей — потенциальных инвесторов в те же активы.

Отдельный эффект — работа с деньгами покупателей. Селлер, привлекающий через ЦФА, по сути занимает у той же аудитории, что покупает его товары: инвесторы платформы видят в эмитенте продавца, чьи товары им знакомы. Это снижает барьер доверия, но повышает требования к репутации: просрочка по выпуску ударит не только по инвесторам, но и по оценкам магазина.

Рынок под этот формат уже сформирован. По данным Банка России, за 2025 год эмитенты привлекли через ЦФА 1,5 трлн ₽, за первое полугодие 2026 — 517,4 млрд ₽ в 747 выпусках. Wildberries и сама активно занимает через цифровые активы — разбор выпусков ритейлера на 27 млрд ₽ показывает масштаб интереса группы к инструменту.

Что значит масштабирование для рынка

Если пилотная модель станет тиражной, потенциальных эмитентов окажутся тысячи: именно столько селлеров нуждаются в оборотном финансировании каждый сезон. Следующий шаг, по публичным сообщениям, — витрина ЦФА в приложении Wildberries с порогом входа 10 000 ₽ — она свяжет выпуски продавцов с розничными инвесторами напрямую.

Для продавцов из малых городов и небольших ИП это дополнительный канал денег помимо банковских кредитов. Чем это отличается от классического заёма и где проходит граница выгоды — отдельный вопрос, и сравнение ЦФА с кредитом для селлеров отвечает на него по шагам. Базовые вводные для новичков собраны в материале о ЦФА для малого бизнеса.

Сигнал для отрасли в том, что эмитентами стали именно ИП: механика проверки и выпуска отработана для малого бизнеса, а не только для крупных корпораций. Если платформа тиражирует готовый шаблон — решение о выпуске, ковенанты, график выплат, — цикл от заявки до денег для следующего селлера займёт дни, а не месяцы. Именно на такой эффект и рассчитано масштабирование.

Ошибки и риски

• Для эмитента. Долг придётся обслуживать и при просадке продаж — купон не отменяется из-за неудачной недели. Под выплаты нужен запас ликвидности, а не надежда на «дочитаемся до зарплаты».
• Для инвестора. Эмитент — малый бизнес: кредитное качество ИП слабее крупной сети, поэтому важны обеспечение, ковенанты и реалистичность планов по выручке.
• Для обеих сторон. Решение о выпуске нужно читать целиком: срок, купон, порядок санкций за просрочку и условия досрочного погашения.
• План выплат. Короткий срок — не гарантия: даже выпуск на три месяца требует запасного источника выплат на случай задержки выручки с маркетплейса.

Итог

• Пилот RWB: три продавца Wildberries (два ИП и юрлицо) выпустили ЦФА на 24,4 млн ₽ сроком 3–6 месяцев.
• Размещение прошло через «Платформу роста»; анонс — на ВЭФ, по публичным сообщениям готовится масштабирование.
• Механика — цифровой займ: купон, погашение, выпуск строго через оператора ИС по 259-ФЗ.
• Для селлеров это быстрый доступ к деньгам инвесторов, для инвесторов — короткие выпуски с понятным профилем.
• Главные риски — кредитное качество малых эмитентов и обязательность купонов даже при просадке продаж.
• ИП вправе быть эмитентом ЦФА: два из трёх участников пилота — индивидуальные предприниматели.

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.