В чем основное отличие УЦП от УЦА?

Утилитарные цифровые права (УЦП) подтверждают оказание услуг или предоставление товаров, в то время как утилитарные цифровые активы (УЦА) представляют собой имущественные права, не связанные с оказанием услуг или предоставлением товаров. Оба вида регулируются 475.7-ФЗ.

Какой вид цифровых прав наиболее безопасен для инвесторов?

Наиболее безопасным для инвесторов являются ЦФА, так как они строго регулируются 259-ФЗ, имеют высокие требования к эмитентам и операторам, а также обеспечивают высокий уровень защиты прав инвесторов.

Могут ли УЦП и УЦА использоваться для расчетов в России?

Нет, в Российской Федерации запрещено использование цифровых прав, включая УЦП и УЦА, в качестве средства платежа. ЦФА также не являются средством платежа.

Какие налоги применяются к доходам от операций с ЦФА, УЦП и УЦА?

Доходы от операций с ЦФА, УЦП и УЦА облагаются НДФЛ по ставке 13% для доходов до 2,4 млн рублей в год и 15% для доходов свыше этой суммы. Налоговая база рассчитывается с учетом всех доходов от операций с цифровыми правами за налоговый период.

Главная / Статьи

ЦФА и УЦП/УЦА: разница между видами цифровых прав

259CFA · 31 августа 2026 · 7 мин чтения

Цифровые финансовые активы (ЦФА), утилитарные цифровые права (УЦП) и утилитарные цифровые активы (УЦА) — это три различных вида цифровых прав, регулируемых российским законодательством. Каждый из них имеет свои особенности, цели применения и правовое поле, что важно учитывать как эмитентам, так и инвесторам при работе с цифровыми инструментами.

Ключевое

ЦФА — цифровые права, связанные с финансовыми требованиями и ценными бумагами, регулируются 259-ФЗ
УЦП — утилитарные цифровые права, предоставляющие доступ к услугам или товарам, регулируются 475.7-ФЗ
УЦА — утилитарные цифровые активы, представляющие собой имущественные права вне финансовых отношений, регулируются 475.7-ФЗ

Основные понятия: ЦФА, УЦП и УЦА

Федеральный закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее — 259-ФЗ) определяет цифровые финансовые активы как цифровые права, которые включают в себя денежные требования и/или иные имущественные права, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, а также права по утилитарным цифровым правам. ЦФА являются наиболее регулируемым видом цифровых прав в России и могут обращаться только через операторов информационных систем, включенных в специальный реестр Банка России.

Утилитарные цифровые права (УЦП) и утилитарные цифровые активы (УЦА) регулируются Федеральным законом № 475.7-ФЗ «О цифровых правах». Утилитарные цифровые права представляют собой цифровые права, которые подтверждают оказание услуг или предоставление товаров, а утилитарные цифровые активы — это цифровые права, которые не являются финансовыми инструментами и представляют собой имущественные права, не связанные с оказанием услуг или предоставлением товаров.

Регулирование: 259-ФЗ против 475.7-ФЗ

Основное различие между этими видами цифровых прав заключается в законодательной базе, их регулирующей. ЦФА подпадают под действие 259-ФЗ, который устанавливает жесткие требования к эмитентам, операторам информационных систем и инвесторам. Этот закон определяет порядок эмиссии, обращения, учета и погашения ЦФА, а также устанавливает требования к защите прав инвесторов.

УЦП и УЦА регулируются 475.7-ФЗ, который является более гибким и менее регламентированным. Этот закон устанавливает общие принципы оборота цифровых прав, но не содержит детальных требований к эмитентам и операторам. Это позволяет создавать более разнообразные и гибкие цифровые продукты, но также повышает риски для инвесторов.

Цифровые финансовые активы (ЦФА)

Цифровые финансовые активы — это наиболее строго регулируемый вид цифровых прав в России. Они могут представлять собой:

Денежные требования;
Возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам;
Права по утилитарным цифровым правам.

ЦФА могут выпускаться только юридическими лицами или индивидуальными предпринимателями, соответствующими требованиям 259-ФЗ. Эмитенты ЦФА обязаны раскрывать информацию о выпусках, а операторы информационных систем должны обеспечивать учет прав инвесторов и безопасность операций. ЦФА могут обращаться только через операторов, включенных в реестр Банка России.

Рынок ЦФА в России развивается активно. По данным агрегаторов, за первое полугодие 2026 года эмитенты привлекли через ЦФА около 517,4 млрд рублей в 747 выпусках от 375 эмитентов. Основные платформы для обращения ЦФА — А-Токен (лидер рынка с ~717 выпусками на сумму свыше 313 млрд рублей), Сбер, Токеон, Атомайз 2.0 (МКБ) и ЦФА ХАБ (группа НРД/Мосбиржи).

Утилитарные цифровые права (УЦП)

Утилитарные цифровые права (УЦП) — это цифровые права, которые подтверждают оказание услуг или предоставление товаров. Они могут использоваться для доступа к различным сервисам, получения скидок, приобретения товаров или услуг в будущем. УЦП не являются финансовыми инструментами и не регулируются 259-ФЗ.

Примерами УЦП могут быть токены, предоставляющие доступ к платному контенту, скидки на товары или услуги, право на получение определенного товара или услуги. УЦП могут выпускаться как юридическими лицами, так и индивидуальными предпринимателями, без строгих требований к эмитентам, как в случае с ЦФА.

УЦП могут обращаться на различных платформах, не обязательно включенных в реестр Банка России. Это делает их более гибкими, но также менее защищенными для инвесторов. Важно отметить, что УЦП не являются средством платежа в Российской Федерации, и их использование для расчетов запрещено.

Утилитарные цифровые активы (УЦА)

Утилитарные цифровые активы (УЦА) — это цифровые права, которые не являются финансовыми инструментами и представляют собой имущественные права, не связанные с оказанием услуг или предоставлением товаров. УЦА могут использоваться для представления различных видов активов, таких как недвижимость, интеллектуальная собственность или доли в бизнесе.

В отличие от ЦФА и УЦП, УЦА не имеют прямого денежного выражения и не связаны с финансовыми требованиями. Они могут представлять собой право на долю в имуществе, право на использование объекта интеллектуальной собственности или другие имущественные права. УЦА регулируются 475.7-ФЗ, но не подпадают под действие 259-ФЗ.

УЦА могут выпускаться и обращаться на различных платформах без строгих требований к эмитентам и операторам. Это делает их гибкими инструментами для представления различных активов, но также повышает риски для инвесторов, так как они не имеют такого уровня защиты, как ЦФА.

Сравнение ЦФА, УЦП и УЦА

Для более наглядного представления различий между тремя видами цифровых прав, рассмотрим их основные характеристики в таблице:

Характеристика	ЦФА	УЦП	УЦА
Законодательная база	259-ФЗ	475.7-ФЗ	475.7-ФЗ
Характер прав	Финансовые требования, ценные бумаги	Оказание услуг, предоставление товаров	Имущественные права, не связанные с услугами/товарами
Требования к эмитентам	Строгие требования к капиталу, раскрытию информации	Менее строгие требования	Менее строгие требования
Требования к операторам	Только включенные в реестр Банка России	Любые операторы	Любые операторы
Налогообложение	НДФЛ 13%/15% с доходов	НДФЛ 13%/15% с доходов	НДФЛ 13%/15% с доходов
Защита инвесторов	Высокий уровень защиты	Средний уровень защиты	Низкий уровень защиты

Когда что выбирать: практические рекомендации

Выбор между ЦФА, УЦП и УЦА зависит от целей эмитента и инвесторов. Для компаний, привлекающих финансирование, ЦФА представляют наиболее привлекательный вариант, так как они позволяют привлекать средства от широкого круга инвесторов с высоким уровнем защиты прав. ЦФА особенно подходят для эмиссии долговых инструментов с доходностью 20-30% годовых, как это делают крупные эмитенты вроде Wildberries (~27 млрд ₽) и ОЗОН Капитал.

УЦП могут быть полезны для компаний, желающих создать лояльную клиентскую базу или обеспечить предварительный спрос на товары или услуги. Например, ритейлеры могут выпускать токены, предоставляющие скидки или право на приоритетное приобретение товаров. УЦП также могут использоваться в сфере развлечений для предоставления доступа к платному контенту или эксклюзивным предложениям.

УЦА могут быть интересны для представления различных видов активов, таких как недвижимость, интеллектуальная собственность или доли в бизнесе. Они позволяют создавать цифровые представления реальных активов, которые могут обращаться на различных платформах. Однако инвесторам следует быть особенно осторожными при работе с УЦА, так как они имеют наименьший уровень защиты.

Риски и особенности каждого вида цифровых прав

При работе с ЦФА, УЦП и УЦА важно учитывать риски, связанные с каждым видом цифровых прав. ЦФА, несмотря на высокий уровень регулирования, все равно подвержены рыночным рискам, таким как изменение процентных ставок, кредитные риски эмитентов и ликвидность. Однако строгие требования к эмитентам и операторам снижают риски мошенничества и банкротства.

УЦП и УЦА имеют более высокий уровень рисков, так как они менее регулируемы. Инвесторы могут столкнуться с риском мошенничества, отсутствием защиты прав и низкой ликвидностью. Кроме того, УЦП и УЦА не являются средством платежа в Российской Федерации, и их использование для расчетов запрещено, что ограничивает их применение.

Инвесторам следует тщательно изучать эмитентов и проекты перед инвестированием в ЦФА, УЦП или УЦА. Важно обращать внимание на информацию об эмитенте, условия выпуска, риски и перспективы развития проекта. Для неквалифицированных инвесторов с 2026 года действует система трех зон доступности: зеленая (без ограничений), желтая (с ограничениями) и красная (только для квалифицированных инвесторов).

Перспективы развития рынка цифровых прав

Рынок цифровых прав в России продолжает активно развиваться. ЦФА, как наиболее регулируемый вид цифровых прав, уже доказали свою привлекательность для эмитентов и инвесторов. Объем рынка ЦФА в обращении к концу 2025 года достиг около 172 млрд рублей, а за первое полугодие 2026 года было привлечено 517,4 млрд рублей в 747 выпусках.

В ближайшие годы ожидается дальнейшее развитие рынка ЦФА, а также появление новых видов цифровых прав на основе 475.7-ФЗ. Банк России и другие регуляторы продолжают совершенствовать законодательство в этой сфере, что может привести к появлению новых возможностей для эмитентов и инвесторов.

Важно отметить, что рынок цифровых прав в России находится на этапе становления, и его развитие будет зависеть от действий регуляторов, технологического прогресса и спроса со стороны инвесторов и эмитентов. Компании и инвесторы, которые внимательно следят за развитием этого рынка, смогут воспользоваться новыми возможностями и минимизировать риски.

Заключение

ЦФА, УЦП и УЦА представляют собой три различных вида цифровых прав, каждое со своей спецификой и регулированием. ЦФА являются наиболее строго регулируемым видом цифровых прав, подходящим для привлечения финансирования и инвестиций. УЦП и УЦА предлагают больше гибкости, но также имеют более высокий уровень рисков.

При выборе между этими видами цифровых прав важно учитывать цели эмитента и инвесторов, а также уровень готовности к принятию рисков. Для инвесторов особенно важно понимать различия между этими видами цифровых прав и тщательно изучать проекты перед инвестированием. В условиях развития российского рынка цифровых прав грамотный выбор между ЦФА, УЦП и УЦА может стать ключевым фактором успеха.

Что ещё почитать

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Часто задаваемые вопросы

Что такое ЦФА и как они регулируются?: Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, а также права по утилитарным цифровым правам. Они регулируются Федеральным законом № 259-ФЗ и могут обращаться только через операторов, включенных в реестр Банка России.
В чем основное отличие УЦП от УЦА?: Утилитарные цифровые права (УЦП) подтверждают оказание услуг или предоставление товаров, в то время как утилитарные цифровые активы (УЦА) представляют собой имущественные права, не связанные с оказанием услуг или предоставлением товаров. Оба вида регулируются 475.7-ФЗ.
Какой вид цифровых прав наиболее безопасен для инвесторов?: Наиболее безопасным для инвесторов являются ЦФА, так как они строго регулируются 259-ФЗ, имеют высокие требования к эмитентам и операторам, а также обеспечивают высокий уровень защиты прав инвесторов.
Могут ли УЦП и УЦА использоваться для расчетов в России?: Нет, в Российской Федерации запрещено использование цифровых прав, включая УЦП и УЦА, в качестве средства платежа. ЦФА также не являются средством платежа.
Какие налоги применяются к доходам от операций с ЦФА, УЦП и УЦА?: Доходы от операций с ЦФА, УЦП и УЦА облагаются НДФЛ по ставке 13% для доходов до 2,4 млн рублей в год и 15% для доходов свыше этой суммы. Налоговая база рассчитывается с учетом всех доходов от операций с цифровыми правами за налоговый период.