Что изменилось в регулировании ЦФА с 2024 года
Содержание статьи
2024 год стал переломным для рынка цифровых финансовых активов в России. Рынок, который в 2021–2022 годах находился в зачаточном состоянии с единичными выпусками на платформе Атомайз, к 2024 году набрал критическую массу. Банк России от реакции в стиле «наблюдаем и предупреждаем» перешёл к активному формированию правил игры.
Ключевые изменения затронули три блока: расширенный доступ к ЦФА для инвесторов, новые требования к операторам и эмитентам, а также адаптацию налогового режима. Эти поправки были приняты не одной палатой, а серией федеральных законов и нормативных актов ЦБ, которые вступали в силу в течение года.
Доступ неквалифицированных инвесторов
До 2024 года ЦФА были доступны только квалифицированным инвесторам. Это ограничивало рынок узким кругом лиц и тормозило развитие вторичного обращения. Федеральный закон от 12 июля 2024 года №222-ФЗ изменил правила.
Неквалифицированные инвесторы получили право покупать ЦФА с ограничением: не более 600 000 рублей в год суммарно на всех операторов (как именно считается этот лимит 600 000 рублей для неквалифицированных инвесторов в ЦФА, разобрано в отдельном материале). Лимит считается по стоимости приобретения, а не по номиналу. Это значит, что если инвестор купил ЦФА за 500 000 рублей и продал их за 550 000 рублей, лимит использован на 500 000 рублей — израсходованный лимит не пересчитывается.
Для квалифицированных инвесторов ограничений не появилось. Критерии квалифицированного инвестора остались прежними и регулируются положениями ЦБ №457-П.
Практический эффект уже виден: платформы Лайтхаус и Атомайз зафиксировали приток розничных инвесторов после вступления закона в силу.
Требования к операторам информационных систем
ЦБ существенно ужесточил требования к операторам. Положение №795-П, обновлённое в 2024 году, ввело ряд новых обязательств:
- Стресс-тестирование. Оператор обязан проводить регулярное тестирование информационной системы на устойчивость к техническим сбоям и кибератакам.
- Резервирование данных. Реестр записей о правах на ЦФА должен дублироваться в географически удалённом дата-центре (как это реализовано на практике — в статье о резервном копировании реестра ЦФА на случай полной потери данных).
- Раскрытие информации. Оператор обязан публиковать на своём сайте информацию о всех выпусках, включая условия обращения, купонные ставки и объём выпуска.
- Согласование решений о выпуске. Оператор несёт ответственность за соответствие решения о выпуске ЦФА требованиям 259-ФЗ. Если эмитент недобросовестно описал условия, оператор может быть привлечён к ответственности.
Для действующих операторов — Атомайз, Лайтхаус, Сбер, Токеон, Альфа-Банк — это означало дополнительные расходы на ИТ-инфраструктуру и комплаенс. Для новых претендентов на лицензию порог входа заметно вырос.
Новые типы ЦФА
Законодательство 2024 года расширило перечень прав, которые могут быть заложены в ЦФА. Если изначально ЦФА использовались преимущественно как долговые инструменты (аналог облигаций), то к 2024 году появились новые форматы.
- ЦФА с правом на получение дивидендов. Не дают корпоративных прав, но позволяют привязать доход к финансовым результатам эмитента.
- Структурированные ЦФА. Доходность привязана к котировкам товаров, валютных пар или индексов. Платформа Токеон стала одним из пионеров этого направления (что разрешил регулятор для таких продуктов — в обзоре структурных ЦФА для неквалифицированных инвесторов).
- ЦФА с правом конвертации. Дают владельцу право обменять ЦФА на акции или облигации эмитента при определённых условиях.
Эти нововведения были закреплены в поправках к 259-ФЗ, принятыми весной 2024 года. ЦБ позиционировал расширение типов ЦФА как шаг к созданию полноценного рынка цифровых активов.
Налоговые изменения
В 2024 году в НК РФ были внесены уточнения по учёту доходов и расходов по ЦФА.
Основные изменения:
- Уточнён момент возникновения дохода. Для НДФЛ доход признаётся в момент зачисления денежных средств от оператора на банковский счёт инвестора, а не в момент начисления купона (см. статью о том, когда происходит удержание налога оператором платформы ЦФА).
- Учёт убытков. Инвестор получил право уменьшить налоговую базу на суммы убытков от операций с ЦФА в пределах текущего налогового периода. Раньше убытки по ЦФА не уменьшали налоговую базу.
- Налоговый вычет для ИИС. Доходы от ЦФА, приобретённых через индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС), подлежат налоговому вычету в том же порядке, что и доходы по ценным бумагам.
Эти поправки уравняли налоговый режим ЦФА с режимом ценных бумаг, что снизило фискальное давление на инвесторов.
Вторичный рынок и ликвидность
Одна из главных проблем рынка ЦФА — низкая ликвидность вторичного рынка. В отличие от акций, которые можно продать на Московской бирже за миллисекунды, продажа ЦФА на вторичном рынке платформы часто занимает время из-за отсутствия контрагентов.
В 2024 году ЦБ принял решение стимулировать развитие вторичного рынка. Регулятор разрешил операторам предоставлять услуги по маркетмейкингу — поддержанию котировок и обеспечению ликвидности (о том, кто обеспечивает ликвидность на рынке ЦФА, читайте в отдельном материале). Атомайз первым внедрил механизм автоматического подбора контрагентов, что ускорило исполнение сделок на вторичном рынке.
Как инвестору применить эти изменения
Новые правила работают на вас, только если вы их используете. Короткий план:
- Проверьте статус: если вы неквал, ведите простую таблицу покупок по всем платформам — так лимит 600 000 рублей в год расходуется осознанно.
- Используйте зачёт убытков: при продаже с убытком фиксируйте операцию до конца года, чтобы уменьшить налоговую базу по прибыльным сделкам того же периода.
- Оценивайте новые типы выпусков аккуратно: структурные и конвертируемые ЦФА сложнее в анализе, чем долговые, — читайте формулу доходности и условия конвертации до покупки.
- Сверьте платформу с новыми требованиями: стресс-тестирование, резервирование данных и полное раскрытие выпусков — признаки зрелого оператора.
- Для длинных портфелей уточните, поддерживает ли платформа покупку через ИИС, если ваша стратегия это допускает.
Сводная таблица изменений
| Сфера | Изменение 2024 года | Последствия |
|---|---|---|
| Доступ инвесторов | Открытие для неквалифицированных (лимит 600 тыс. ₽/год) | Расширение базы покупателей |
| Операторы | Новые требования к ИТ-безопасности и раскрытию | Удорожание операционной деятельности |
| Типы ЦФА | Конвертируемые, структурированные, с дивидендными правами | Диверсификация продуктов |
| Налогообложение | Признание убытков, вычет через ИИС | Снижение налоговой нагрузки |
| Вторичный рынок | Разрешение маркетмейкинга | Повышение ликвидности |
Источники
- Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
- [Федеральный закон №222-ФЗ от 12.07.2024] — о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ
- [Положение Банка России №795-П] — требования к операторам информационных систем
- [Информация ЦБ РФ] — официальные материалы регулятора по цифровым финансовым активам
- [Изменения в НК РФ] — налогообложение доходов по ЦФА
Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Часто задаваемые вопросы
- Что изменилось в регулировании ЦФА с 2024 года?
- Главные изменения: неквалифицированные инвесторы получили доступ к ЦФА с лимитом 600 000 рублей в год, ужесточились требования к операторам информационных систем, расширился перечень типов ЦФА, а налоговый режим был приведён в соответствие с режимом ценных бумаг.
- Как считается лимит 600 000 рублей для неквалифицированных инвесторов?
- Лимит считается по стоимости приобретения ЦФА за календарный год суммарно на всех операторах. Если вы купили ЦФА за 400 000 рублей на Лайтхаус и за 150 000 рублей на Атомайз, ваш лимит использован на 550 000 рублей.
- Можно ли учитывать убытки по ЦФА при расчёте НДФЛ?
- Да, с 2024 года убытки от операций с ЦФА уменьшают налоговую базу в пределах текущего налогового периода. Ранее такая возможность была отсутствовала.
- Какие типы ЦФА появились в 2024 году?
- Законодательство закрепило возможность выпуска конвертируемых ЦФА (с правом обмена на акции или облигации), структурированных ЦФА (с доходностью, привязанной к базовым активам) и ЦФА с правом на получение дивидендов.
- Усилен ли контроль за операторами ЦФА?
- Да. ЦБ ввёл требования к стресс-тестированию систем, географическому резервированию данных, а также расширил обязанности оператора по проверке решений о выпуске ЦФА на соответствие законодательству.