Цифровые права по 259-ФЗ: что это и какие бывают

Что такое цифровые права по 259-ФЗ

Цифровые права по 259-ФЗ — это юридически признанные объекты гражданских прав, существующие в электронной форме и имеющие определенные характеристики, отличающие их от традиционных финансовых инструментов. Федеральный закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» установил правовую основу для оборота цифровых прав в России, вступив в силу с 1 января 2021 года. Этот закон создал правовую базу для развития нового класса активов, который уже к 2025 году привлек эмитентам около 1,5 трлн рублей.

Согласно закону, цифровые права могут быть двух основных видов: цифровые финансовые активы (ЦФА) и цифровые валюты. В данной статье мы сосредоточимся на ЦФА, которые представляют собой цифровые права, закрепленные в информационной системе с использованием криптографических методов и имеющие обязательные реквизиты, установленные законом. ЦФА не являются средством платежа на территории России, что является важным отличием от криптовалют, и не страхуются Агентством по страхованию вкладов (АСВ).

Классификация цифровых прав по 259-ФЗ

Закон 259-ФЗ устанавливает четкую классификацию цифровых прав, разделяя их на две основные категории: цифровые финансовые активы (ЦФА) и цифровые валюты. ЦФА, в свою очередь, подразделяются на денежные требования, права по эмиссионным ценным бумагам и права по утилитарным цифровым правам. Такая классификация позволяет регулятору применять различные подходы к регулированию разных типов цифровых прав в зависимости от их экономической сути и рисков.

Ключевым аспектом классификации является определение того, какие именно права могут быть выражены в форме ЦФА. Закон четко ограничивает этот перечень, исключая возможность создания ЦФА на основании любых гражданских прав, не указанных в законе. Это сделано для защиты инвесторов и обеспечения стабильности финансовой системы. Важно отметить, что все ЦФА должны быть выпущены только операторами информационных систем, включенными в специальный реестр Банка России.

Денежные требования как цифровые права

Одним из видов цифровых прав по 259-ФЗ являются денежные требования. Это права требования, выраженные в цифровой форме и имеющие денежное выражение. Примерами таких ЦФА могут быть долговые обязательства, в которых эмитент обязуется выплатить держателю определенную сумму денег в определенный срок или при наступлении определенных условий. К 2026 году именно долговые ЦФА стали наиболее популярным инструментом привлечения финансирования для российских компаний.

Денежные требования в форме ЦФА могут иметь различные сроки обращения и условия погашения. Процентные ставки по таким ЦФА варьируются в зависимости от эмитента, срока и рисков, но как правило составляют 20-30% годовых для корпоративных эмитентов. С 2026 года эмитенты долговых ЦФА получили право учитывать выплачиваемые проценты в расходах по налогу на прибыль по правилам, аналогичным корпоративным облигациям, что сделало этот инструмент более привлекательным для бизнеса.

Права по эмиссионным ценным бумагам

Вторым видом цифровых прав по 259-ФЗ являются права по эмиссионным ценным бумагам. Это означает, что права, закрепленные в обыкновенных и привилегированных акциях, облигациях и других эмиссионных ценных бумагах, могут быть выражены в форме ЦФА. Такой подход позволяет создавать цифровые аналоги традиционных ценных бумаг, сохраняя все их права и обязанности, но с технологическими преимуществами цифровых активов.

Цифровые акции и облигации имеют те же права и обязанности, что и их бумажные или бездокументарные аналоги. Владелец цифровых акций имеет право участвовать в общем собрании акционеров, получать дивиденды и участвовать в управлении компанией. Цифровые облигации, как и их традиционные аналоги, предоставляют право получения процентных платежей и возврата номинальной стоимости в установленный срок. Однако существенным отличием является то, что все операции с такими ЦФА осуществляются только в информационных системах операторов.

Утилитарные цифровые права

Третьим видом цифровых прав по 259-ФЗ являются утилитарные цифровые права (УЦП). Это права, которые не имеют денежного выражения, но предоставляют владельцу определенные возможности или доступ к услугам и товарам. Утилитарные цифровые права могут быть связаны с предоставлением доступа к цифровым или материальным товарам, выполнением работ или оказанием услуг.

Примерами УЦП могут быть токены, предоставляющие право доступа к определенному контенту, скидки на товары или услуги компании-эмитента, право на получение доли в прибыли проекта или возможность участия в экосистеме. Такие ЦФА часто выпускаются компаниями для создания лояльности клиентов, привлечения финансирования или построения новых бизнес-моделей. Важно отметить, что УЦП не могут быть выпущены в форме акций или облигаций, так как не имеют денежного выражения.

Особенности регулирования разных видов ЦФА

Каждый вид цифровых прав по 259-ФЗ имеет особенности регулирования, обусловленные его экономической сутью. Для денежных требований и прав по эмиссионным ценным бумагам установлены более строгие требования к раскрытию информации и защите прав инвесторов. В частности, эмитенты таких ЦФА обязаны регулярно публиковать финансовую отчетность и информацию о существенных фактах, влияющих на стоимость ЦФА.

Утилитарные цифровые права регулируются в более гибком режиме, но при этом закон устанавливает запрет на их использование в качестве средства платежа на территории России. Также для всех видов ЦФА действуют общие требования к операторам информационных систем, включая необходимость включения в реестр Банка России, соблюдения правил противодействия отмыванию доходов и проведения идентификации клиентов.

Правовой статус цифровых прав

Цифровые права по 259-ФЗ имеют полноценный правовой статус, признанный государством. Они являются объектами гражданских прав и могут принадлежать на праве собственности как физическим, так и юридическим лицам. Владение цифровыми правами удостоверяется записью в информационной системе оператора, которая является единственным доказательством существования и принадлежности таких прав.

Закон устанавливает, что цифровые права могут быть объектом сделок, включая куплю-продажу, дарение, наследование и другие гражданско-правовые сделки. Однако все такие сделки должны быть совершены только в информационных системах операторов, что обеспечивает их юридическую силу и исполнимость. Также закон предусматривает возможность наложения ареста на цифровые права в рамках судебных процессов.

Риски, связанные с цифровыми правами

Несмотря на правовое регулирование, цифровые права по 259-ФЗ сопряжены с рядом специфических рисков. Один из основных рисков — это риск ликвидности, особенно для утилитарных цифровых прав. В отличие от традиционных финансовых инструментов, рынок ЦФА еще находится в стадии формирования, и для некоторых выпусков может отсутствовать вторичный рынок.

Другим важным риском является кредитный риск эмитента, особенно для денежных требований в форме ЦФА. Инвесторы должны внимательно анализировать финансовое положение эмитента перед приобретением его ЦФА. Также следует отметить, что ЦФА не являются застрахованными вкладами, и в случае банкротства эмитента или оператора инвесторы не смогут компенсировать свои потери через Агентство по страхованию вкладов.

Перспективы развития цифровых прав в России

Рынок цифровых прав в России демонстрирует высокие темпы роста. По данным агрегаторов, за первое полугодие 2026 года было выпущено ЦФА на сумму 517,4 млрд рублей в 747 выпусках от 375 эмитентов. Объем ЦФА в обращении к концу 2025 года составил около 172 млрд рублей. Основными драйверами роста являются развитие законодательной базы, появление крупных операторов платформ и активное привлечение финансирования компаниями через ЦФА.

Перспективы развития цифровых прав в России связаны с дальнейшим совершенствованием законодательства, расширением круга эмитентов и инвесторов, а также развитием инфраструктуры. Внедрение системы трех зон доступности для неквалифицированных инвесторов (зеленая, желтая и красная зоны) с 2026 года должно повысить прозрачность рынка и защитить права инвесторов. Также ожидается развитие инструментов хеджирования рисков и стандартизация практики выпуска и обращения ЦФА.

Для инвесторов важно понимать, что рынок цифровых прав является высокотехнологичным и быстро развивающимся сегментом финансового рынка. Тщательный анализ эмитента, условий выпуска и рисков является обязательным условием принятия инвестиционных решений. При этом следует учитывать, что законодательство в этой сфере продолжает развиваться, и изменения могут повлиять на условия обращения ЦФА.

Что ещё почитать

• Виды ЦФА: полная классификация цифровых финансовых активов
• Закон 259-ФЗ о цифровых финансовых активах простыми словами
• Маркет-мейкер на платформе ЦФА: кто поддерживает торги

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.