Доходность ЦФА в 2024–2026 годах статистика
Доходность ЦФА в 2024–2026 годах: статистика
Рынок ЦФА прошёл путь от экспериментальных выпусков в 2023 году до объёмных размещений промышленных компаний к середине 2026-го. За это время сформировалась картина доходности, которую можно описать несколькими цифрами: средняя купонная ставка по рублёвым ЦФА составляет 13–17% годовых, дисконтные выпуски приносят 14–19%, а ЦФА на драгметаллы демонстрируют доходность, привязанную к биржевой динамике золота и палладия.
Статистика опирается на публичные данные операторов информационных систем (Атомайз, Лайтхаус, Сбер, Токеон, Альфа-Банк), а также на агрегированную информацию, которую Банк России публикует в ежемесячных статистических бюллетенях. Следует учитывать, что вторичный рынок ЦФА остаётся тонким — объёмы торгов несопоставимы с облигациями на Московской бирже, и ценовые данные могут быть разрозненными.
Рублёвые ЦФА: купонные и дисконтные
Большинство размещённых ЦФА в 2024–2026 годах — это рублёвые денежные требования с фиксированным купоном. Эмитенты: банки (Сбер, Альфа-Банк), лизинговые компании (РТС-тендер, Европлан), промышленные предприятия.
| Сегмент | Средняя купонная ставка, % годовых | Срок размещения | Объём (ориентировочно) |
|---|---|---|---|
| Банковские ЦФА | 12–14% | 1–3 года | Более 30 млрд руб. |
| ЦФА лизинговых компаний | 14–17% | 6 мес. – 2 года | 10–15 млрд руб. |
| Промышленные ЦФА | 15–19% | 1–3 года | 5–10 млрд руб. |
| Дисконтные ЦФА (высокодоходные) | 16–22% (в пересчёте на год) | 3–12 мес. | 3–7 млрд руб. |
Банковские ЦФА, особенно выпуски Сбера, предлагали наиболее низкие ставки — но и наименьший кредитный риск. Альфа-Банк размещал ЦФА со ставками на 0,5–1 п.п. выше Сбера, отражая разницу в кредитных рейтингах.
Лизинговые компании стали крупнейшими небанковскими эмитентами. Their ЦФА обеспечены пулом лизинговых контрактов, что даёт инвесторам понятный источник погашения — регулярные лизинговые платежи от арендаторов.
ЦФА на драгметаллы
Токенизированные драгметаллы (золото, серебро, палладий) принесли доходность, определяемую динамикой мировых цен.
- Золото: с начала 2024 года по середину 2026 года цена выросла примерно на 25–30%. ЦФА на золото, размещённые на платформе Лайтхаус (выпуски Норникеля), отразили этот рост. Инвесторы, купившие в начале 2024 года, зафиксировали доходность около 12–15% годовых.
- Палладий: волатильнее золота. На пике доходность достигала 20%+ годовых, но в отдельные кварталы ЦФА на палладий показывали отрицательную доходность.
- Серебро: промежуточная позиция между золотом и палладием по доходности и волатильности.
Сравнение с облигациями
ЦФА конкурируют с корпоративными облигациями за одни и те же деньги инвестора. Сравнение по средним ставкам:
| Инструмент | Средняя доходность, 2025 г. | Минимальная сумма | Ликвидность |
|---|---|---|---|
| ЦФА банков | 12–14% | 1 000–10 000 руб. | Низкая |
| Корпоративные облигации (А-рейтинг) | 11–13% | 1 000 руб. (Мосбиржа) | Высокая |
| ОФЗ | 10–12% | 1 000 руб. (Мосбиржа) | Очень высокая |
| ЦФА промышленных компаний | 15–19% | 10 000–100 000 руб. | Очень низкая |
| Вклады (12 мес.) | 14–18% | 1 000 руб. | Мгновенная (при погашении) |
ЦФА предлагают доходность, сопоставимую или несколько превышающую облигации аналогичного кредитного качества. Однако премия за ликвидность — существенно ниже, чем у облигаций на Московской бирже. Инвестор получает дополнительную доходность, но теряет возможность быстро продать актив по справедливой цене.
Факторы, влияющие на доходность
- Ключевая ставка ЦБ РФ. При её повышении доходность новых выпусков ЦФА растёт, а цены ранее выпущенных (на вторичном рынке) падают. В 2024–2025 годах ставка колебалась в диапазоне 16–21%, что давало эмитентам ЦФА ориентир для купонных ставок.
- Кредитный рейтинг эмитента. Высоконадёжные эмитенты (Сбер — рейтинг ААА(РУ)) платят меньше, чем компании без рейтинга.
- Предложение и спрос на платформе. На платформах с большим числом инвесторов (Сбер) спреды уже, что отражается на стоимости размещения для эмитента.
Часто задаваемые вопросы
Вопрос: Какая максимальная доходность по ЦФА была зафиксирована в 2025 году?
Ответ: Дисконтные ЦФА нефтесервисных компаний на платформе Атомайз приносили до 22% годовых в пересчёте на период размещения. Однако эти выпуски несли повышенный кредитный риск.
Вопрос: Где посмотреть историческую доходность конкретного выпуска ЦФА?
Ответ: На платформе оператора (история сделок в личном кабинете), а также в статистических материалах Банка России. Агрегированную аналитику публикуют АКРА и Эксперт РА.
Вопрос: Почему доходность ЦФА выше, чем по облигациям того же эмитента?
Ответ: Премия за неликвидность. ЦФА нельзя быстро продать на глубоком рынке, как облигации на Московской бирже. Инвестор требует компенсацию за этот риск в виде более высокой доходности.
Источники
- Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
- Статистика ЦБ РФ — ежемесячные бюллетени по рынку ЦФА
- Информация ЦБ РФ — официальные материалы регулятора