Чем долевые ЦФА отличаются от классических акций?

Долевые ЦФА регулируются ФЗ-259 о цифровых финансовых активах, а не законодательством о рынке ценных бумаг. Это влияет на процедуру выпуска, обращение и защиту прав инвесторов. Экономическая сущность схожа, но правовая база различается.

Какие права дает владение долевым ЦФА?

Владелец долевого ЦФА получает право на долю в уставном капитале компании, право на получение дивидендов, участие в управлении делами компании и получение информации о ее деятельности. Конкретный набор прав определяется условиями выпуска.

Какие риски связаны с инвестициями в долевые ЦФА?

Основные риски включают риск неполучения дохода, риск потери стоимости инвестиций, а также правовые риски из-за новизны регулирования. Также отсутствует страхование вкладов АСВ, что повышает финансовые риски.

Как облагаются налогом доходы от долевых ЦФА?

Доходы от владения долевыми ЦФА облагаются НДФЛ по ставке 13% для резидентов РФ. База для налогообложения включает дивиденды и доходы от продажи ЦФА. При продаже доходом считается разница между ценой продажи и покупки.

Где можно купить долевые ЦФА?

Долевые ЦФА можно приобрести только через операторов информационных систем, включенных в реестр Банка России. Основные платформы: А-Токен, Сбер, Токеон, Атомайз и ЦФА ХАБ. Покупка доступна как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов.

Главная / Статьи

Долевые ЦФА: что это, как работают и на что рассчитывать инвестору

259CFA · 31 августа 2026 · 5 мин чтения

Долевые ЦФА — это цифровые финансовые активы, которые закрепляют за их владельцем долю в уставном капитале организации, долю в имуществе или иную долю, предоставляя право на получение части прибыли и участие в управлении. В отличие от долговых ЦФА, которые представляют собой долговые обязательства, долевые ЦФА аналогичны акциям, но существуют в цифровой форме и регулируются Федеральным законом № 259-ФЗ.

Ключевое:

Долевые ЦФА предоставляют права собственности на долю в компании или имуществе
Владелец получает право на дивиденды и участие в управлении
Регулируются ФЗ-259 с 2021 года, доступны через платформы-операторы

Определение долевого ЦФА

Согласно статье 3 Федерального закона № 259-ФЗ, долевые ЦФА относятся к категории утилитарных цифровых прав, которые подтверждают право на долю в уставном капитале хозяйственного товарищества или общества, долю в имуществе или иную долю, право на получение части прибыли от использования такого имущества или на получение части доходов от деятельности такого юридического лица. Это означает, что владение долевым ЦФА приравнивается к владению долей в компании, но в цифровой форме.

Важно понимать, что долевые ЦФА не являются акциями в классическом понимании, так как не регулируются законодательством о рынке ценных бумаг, а подпадают под действие специального закона о цифровых финансовых активах. Однако по экономической сути они очень близки к акциям, предоставляя аналогичные права владельцу.

Права владельца долевого ЦФА

Владельцы долевых ЦФА обладают следующими основными правами:

Право на получение части прибыли компании (дивиденды)
Право на участие в управлении делами компании (голосование на собраниях)
Право на информацию о деятельности компании
Право на получение части имущества при ликвидации компании

Эти права закрепляются в условиях выпуска и могут различаться в зависимости от конкретной эмиссии. В отличие от классических акций, где права владельца детально регламентированы корпоративным законодательством, права по долевым ЦФА определяются исключительно условиями выпуска и соглашением между эмитентом и инвестором.

Отличия от акций и долговых ЦФА

Долевые ЦФА имеют как сходства, так и существенные отличия от классических акций и долговых ЦФА. В таблице ниже приведено сравнение этих финансовых инструментов:

Критерий	Долевые ЦФА	Классические акции	Долговые ЦФА
Регулирование	ФЗ-259 о ЦФА	ФЗ «О рынке ценных бумаг»	ФЗ-259 о ЦФА
Права владельца	Доля в капитале, право на дивиденды, участие в управлении	Право на получение номинала + проценты
Риск	Высокий (зависит от компании)	Высокий (зависит от компании)	Средний (зависит от эмитента)
Доходность	Дивиденды + рост стоимости	Дивиденды + рост стоимости	Фиксированный процент

Основное отличие долевых ЦФА от классических акций заключается в правовом поле: первые регулируются специальным законом о цифровых финансовых активах, а вторые — традиционным законодательством о ценных бумагах. Это влияет на процедуру выпуска, обращение и защиту прав инвесторов.

Эмиссия и обращение долевых ЦФА

Эмиссия долевых ЦФА осуществляется в соответствии с требованиями ФЗ-259 и правилами операторов информационных систем. Процесс включает разработку условий выпуска, регистрацию в операторе и размещение среди инвесторов. В отличие от акций, для выпуска долевых ЦФА не требуется прохождение сложной процедуры регистрации в ФСФР, что упрощает процесс для эмитентов.

Обращение долевых ЦФА осуществляется только через операторов информационных систем, включенных в реестр Банка России. Основные платформы, где размещаются долевые ЦФА, включают А-Токен, Сбер, Токеон, Атомайз и ЦФА ХАБ. Покупка и продажа таких активов доступны как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов, с учетом зон доступности, введенных с 2026 года.

Типичные кейсы выпуска долевых ЦФА

На российском рынке долевые ЦФА находят применение в различных сценариях. Один из самых распространенных кейсов — привлечение финансирования технологичными компаниями и стартапами, которые хотят обойти бюрократические сложности классического IPO. Такие компании выпускают долевые ЦФА для привлечения инвестиций в обмен на долю в бизнесе.

Еще один типичный сценарий — дробление долей в крупных компаниях для вовлечения сотрудников в бизнес через программу мотивации. Например, крупные ритейлеры вроде Wildberries выпускают долевые ЦФА для своих сотрудников, предоставляя им право на часть прибыли компании. Также долевые ЦФА используются в проектном финансировании, где инвесторы получают долю в доходах конкретного проекта.

Инвестиции в долевые ЦФА: риски и перспективы

Инвестиции в долевые ЦФА сопряжены с повышенными рисками, характерными для долевых инструментов. Основные риски включают риск неполучения дохода, риск потери стоимости инвестиций, а также правовые риски, связанные с новизной регулирования. В отличие от классических акций, где существует развитая система защиты прав инвесторов, для ЦФА такая система только формируется.

Тем не менее, долевые ЦФА открывают новые возможности для инвесторов, особенно для тех, кто хочет инвестировать в перспективные компании на ранних стадиях развития. Потенциальная доходность таких инвестиций может быть значительно выше, чем по традиционным инструментам, но это всегда сопряжено с повышенными рисками. Инвесторам важно тщательно изучать эмитента и условия выпуска, а также диверсифицировать портфель.

Налогообложение доходов от долевых ЦФА

Доходы от владения долевыми ЦФА облагаются налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13% для резидентов РФ и 15% для нерезидентов. База для налогообложения включает дивиденды, полученные от эмитента, а также доходы от продажи ЦФА. В случае продажи ЦФА доходом считается разница между ценой продажи и ценой приобретения.

С 2026 года эмитенты долевых ЦФА могут выплачивать дивиденды с учетом удержания НДФЛ налоговым агентом, что упрощает процедуру уплаты налога для инвесторов. Однако при самостоятельной продаже ЦФА инвестор обязан самостоятельно декларировать доход и уплачивать налог. Срок подачи декларации по форме 3-НДФЛ — до 30 апреля года, следующего за годом получения дохода.

Перспективы развития рынка долевых ЦФА

Рынок долевых ЦФА в России находится на стадии активного развития. По данным агрегаторов, за первое полугодие 2026 года было выпущено 747 выпусков ЦФА на сумму 517,4 млрд рублей, из которых значительную долю составляют именно долевые инструменты. Рост рынка обусловлен упрощенными правилами эмиссии по сравнению с классическими ценными бумагами.

Перспективы развития долевых ЦФА связаны с дальнейшим совершенствованием регулирования, развитием инфраструктуры и повышением доверия инвесторов. В долгосрочной перспективе долевые ЦФА могут стать альтернативным инструментом привлечения капитала для компаний, особенно технологического сектора, а также новым классом активов для инвесторов, стремящихся диверсифицировать портфель.

Что ещё почитать

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Часто задаваемые вопросы

Чем долевые ЦФА отличаются от классических акций?: Долевые ЦФА регулируются ФЗ-259 о цифровых финансовых активах, а не законодательством о рынке ценных бумаг. Это влияет на процедуру выпуска, обращение и защиту прав инвесторов. Экономическая сущность схожа, но правовая база различается.
Какие права дает владение долевым ЦФА?: Владелец долевого ЦФА получает право на долю в уставном капитале компании, право на получение дивидендов, участие в управлении делами компании и получение информации о ее деятельности. Конкретный набор прав определяется условиями выпуска.
Какие риски связаны с инвестициями в долевые ЦФА?: Основные риски включают риск неполучения дохода, риск потери стоимости инвестиций, а также правовые риски из-за новизны регулирования. Также отсутствует страхование вкладов АСВ, что повышает финансовые риски.
Как облагаются налогом доходы от долевых ЦФА?: Доходы от владения долевыми ЦФА облагаются НДФЛ по ставке 13% для резидентов РФ. База для налогообложения включает дивиденды и доходы от продажи ЦФА. При продаже доходом считается разница между ценой продажи и покупки.
Где можно купить долевые ЦФА?: Долевые ЦФА можно приобрести только через операторов информационных систем, включенных в реестр Банка России. Основные платформы: А-Токен, Сбер, Токеон, Атомайз и ЦФА ХАБ. Покупка доступна как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов.