История рынка ЦФА: хронология 2020–2026

За шесть лет рынок ЦФА прошёл путь от правовой новеллы до более чем 1,5 трлн ₽ размещений за 2025 год и 517,4 млрд ₽ за первое полугодие 2026-го. Ниже — хронология с ключевыми цифрами: от подписания 259-ФЗ до трёхзонной системы доступа и нового раскрытия эмитентов.

Таймлайн: шесть лет рынка ЦФА

2020–2021: закон и первые выпуски

Точка отсчёта — Федеральный закон № 259-ФЗ от 31 июля 2020 года: он легализовал цифровые финансовые активы, обязал выпускать их через операторов информационных систем из реестра Банка России и закрепил права владельцев. С 1 января 2021 года закон заработал, и в течение года состоялись первые размещения: в числе пионеров — крупнейшие банки, которые первыми построили инфраструктуру выпуска. Рынок тогда был узким: эмитенты присматривались к формату, инвесторов смущала новизна актива.

2022–2024: разгон рынка

2022 год перевернул логику заимствований: уход иностранных игроков и закрытие внешних рынков капитала заставили компании искать деньги внутри страны, и ЦФА оказался одним из немногих работающих каналов. Количество операторов выросло, за размещениями банков подтянулись промышленные и потребительские компании.

2023-й стал годом выхода из «пилотной» стадии: 44 млрд ₽ размещений — скромно по меркам облигаций, но достаточно, чтобы отработать шаблоны выпусков и юридические конструкции. В 2024 году рынок ускорился на порядок — около 0,6 трлн ₽ за год: сыграло сочетание высоких ставок (привлекательные купоны), роста числа платформ и первых громких корпоративных кейсов.

2025: рынок становится массовым

2025 год закрепил ЦФА как полноценный канал финансирования:

• Объём размещений — более 1,5 трлн ₽ за год, рост более чем в 2,5 раза.
• 375 эмитентов к концу года против 244 годом ранее: формат вышел за пределы банков и стал доступен среднему бизнесу.
• В обращении — около 690 млрд ₽ активов к началу 2026 года.
• А-Токен (Альфа-Банк) — лидер платформенного рейтинга: 717 выпусков и 313,3 млрд ₽ размещений за 2025 год.
• Громкие кейсы: Wildberries привлекла 27 млрд ₽, Атомэнергопром — 10 млрд ₽, показав, что в формат заходят и технологические гиганты, и госкорпорации.

Кому и сколько удалось привлечь — мы разбирали в материале об эмитентах-лидерах рынка ЦФА 2025–2026, а разборы крупных выпусков — в кейсах о Wildberries и Атомэнергопроме.

2026: зрелость и регулирование

Первое полугодие 2026 года дало 517,4 млрд ₽ размещений через 747 выпусков, из них 347 млрд ₽ — во втором квартале. Темп несколько ниже рекордного 2025 года, что связано с паузой донастройки регулирования: инвесторы и эмитенты ждали правил, которые вступают в силу в течение года.

Сводный разбор полугодия с цифрами по платформам — в статье об итогах рынка ЦФА за I полугодие 2026, а последующие данные регулятора удобно отслеживать через официальную статистику — мы собрали источники в материале о том, где взять официальную статистику по объёмам размещений.

Что история рынка говорит инвестору

1. Регулирование догоняет рост. Каждая волна размещений заканчивалась донастройкой правил — от налогов до зон доступности; учитывать регуляторный цикл стоит при планировании сроков вложений.
2. Лидеры платформ задают стандарты. Концентрация у крупных операторов (А-Токен и другие) повышает планку требований к эмитентам — это плюс для розничного инвестора.
3. Корпоративные кейсы снижают порог входа. После Wildberries и Атомэнергопрома формат стал нормой для среднего бизнеса — выбор выпусков расширяется.
4. Статистика доступна. Официальные обзоры Банка России и агрегированные данные позволяют проверить любую громкую цифру — привычка сверять источники уже окупилась на этом рынке.

Коротко: главное

• 259-ФЗ подписан 31 июля 2020 года, вступил в силу 1 января 2021-го — с этого момента рынок легализован.
• Объёмы размещений: 44 млрд ₽ (2023) → ~0,6 трлн ₽ (2024) → >1,5 трлн ₽ (2025) → 517,4 млрд ₽ за I полугодие 2026 года.
• К концу 2025 года — 375 эмитентов против 244 годом ранее; в обращении около 690 млрд ₽.
• Флагманские события 2025 года: А-Токен — 717 выпусков на 313,3 млрд ₽, Wildberries — 27 млрд ₽, Атомэнергопром — 10 млрд ₽.
• 2026-й — год регулирования: трёхзонная система с 1 января, структурные ЦФА неквалам с 3 апреля, раскрытие с 1 октября.

Частые вопросы

Когда был принят закон о ЦФА?

259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте…» подписан 31 июля 2020 года и вступил в силу 1 января 2021 года. Именно с этой даты компании получили возможность выпускать цифровые финансовые активы через операторов информационных систем, включённых в реестр Банка России.

Сколько компаний привлекли через ЦФА в 2025 году?

По данным обзоров рынка, объём размещений ЦФА за 2025 год превысил 1,5 трлн ₽ — против около 0,6 трлн ₽ годом ранее. К концу 2025 года эмитентами стали 375 компаний против 244 годом ранее, а объём активов в обращении к началу 2026 года достиг около 690 млрд ₽.

Какие крупные размещения запомнились рынку?

Среди заметных выпусков 2025 года — Wildberries, привлёкшая 27 млрд ₽, и Атомэнергопром с выпуском на 10 млрд ₽. Лидером платформенного рейтинга стал А-Токен (Альфа-Банк): 717 выпусков на 313,3 млрд ₽ за год.

Что изменилось в регулировании рынка с 2026 года?

С 1 января 2026 года для неквалифицированных инвесторов действует трёхзонная система доступности: зелёная зона без лимитов, жёлтая — до 600 000 ₽ в год с тестированием, красная — только для квалов. С 3 апреля 2026 года неквалам открыли структурные ЦФА с лимитом 600 000 ₽ в год, а с 1 октября 2026 года эмитенты обязаны раскрывать дополнительную информацию.

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.