Итоги рынка ЦФА за сентябрь 2026: 290 выпусков на 16,9 млрд ₽ — рекорд по числу решений

Сентябрь 2026-го на рынке ЦФА выглядит парадоксально: по данным базы выпусков 259cfa.ru, эмитенты приняли рекордные 290 решений о выпуске, но их суммарный заявленный объём (hardcap) составил всего 16,9 млрд рублей — в 4,6 раза меньше августовских 78,1 млрд ₽. Средняя ставка по решениям с указанной ставкой — 17,4% годовых, то есть цена денег на рынке не изменилась. Изменилась структура: рынок атомизировался — вместо крупных выпусков серийные эмитенты печатают множество мелких.

Сентябрь 2026 в цифрах базы выпусков

Важная оговорка к этой таблице: база пополняется волнами по мере публикации решений операторами, и выгрузки операторов приходят с лагом. Поэтому июль и август здесь пересчитаны по текущему состоянию базы на 1 октября — в итогах за август по тем же месяцам стоят меньшие числа: там был срез на 27 сентября, до массовой дозагрузки решений. Числа в таблицах месяца растут задним числом — это свойство наблюдаемой выборки, а не ошибка подсчёта; как данные базы соотносятся со статистикой ЦБ, мы разбирали отдельно.

Атомизация: 290 решений и почему объём упал

Распределение сентября по платформам и эмитентам объясняет парадокс «рекорд числа решений при малом объёме»:

• Газпромбанк — 149 решений, почти все от эмитента «ГПБ Факторинг» — это серийные выпуски факторинговых ЦФА (денежные требования) с небольшими или не раскрытыми в открытой выгрузке объёмами;
• Атомайз — 113 решений, из них 100 от «ТБАНК» — также серийная модель, объёмы по большинству строк в открытой выгрузке не указаны;
• ЦФА ХАБ — 12 решений, Сбербанк — 5, остальные операторы — единичные выпуски.

По типу активов сентябрь почти весь состоит из денежных требований: 27 решений помечены типом «денежное требование», ещё 2 — с купонным доходом, остальной тип в выгрузке не раскрыт. Утилитарные и гибридные ЦФА в сентябре были редкостью.

Что это значит для рынка: крупные банки встраивают ЦФА в регулярное фондирование — выпуск десятков мелких однотипных траншей под конкретные пулы требований вместо одного большого выпуска. Для частного инвестора это парадоксально хорошая новость по доступности (порог входа в такие выпуски ниже), но плохая по наглядности: объём месяца перестаёт быть индикатором активности, и сравнивать месяцы по числу решений без разбора структуры нельзя.

С 1 октября рынок становится прозрачнее

Главное событие, которое определяет осень, произошло не в сентябре, а на его границе: с 1 октября 2026 года эмитенты ЦФА обязаны раскрывать отчётность и рейтинги по единым правилам. Объём рынка в обращении к этой дате оценивался примерно в 604,6 млрд ₽ — впервые данные разных эмитентов можно будет сравнивать напрямую, а не по разрозненным раскрытиям.

Для инвесторов это снижает главный изъян рынка — информационную асимметрию: решение о выпуске показывает условия, но не финансовое состояние эмитента. Регулярная отчётность и рейтинги делают возможной полноценную оценку риска эмитента — того, чего рынку ЦФА не хватало для сопоставимости с облигациями. Пока раскрытие только начинается, оценка риска остаётся на инвесторе: с чего начать — в разборе рисков ЦФА, а перевод заявленной ставки в чистую доходность делает калькулятор доходности ЦФА.

Ожидания по рынку на конец года сдержанные: НКР в сентябрьском прогнозе не ждёт взрывного роста новых размещений — агентство описывает три сценария развития, и в базовом рынок растёт умеренно, «взрослея» вместе с регуляторной инфраструктурой. Обсуждение качества заемщиков и методологий было центральной темой и итогов форума АКРА «Цифровые финансы» 16 сентября.

Ставка: четвёртый месяц в коридоре 17–18%

Индекс доходности ЦФА в сентябре — 17,4%: по сравнению с августом (17,7%) ставка откатилась на 0,3 п.п. и вернулась к июльскому уровню. С начала 2026 года средняя — 17,6%, за последние 12 месяцев — 17,9%. Плавное остывание с пика 25% в декабре 2024 — январе 2025-го продолжается без резких движений: рынок следует за трендом ключевой ставки, серийные выпуски факторинговых ЦФА на неё и ориентируются.

Помесячную динамику с разборами прошлых срезов смотрите в материале доходность ЦФА по месяцам.

Почему у других публикаций цифры другие

Числа в этой статье посчитаны по открытой базе 259cfa.ru — наблюдаемой выборке решений, опубликованных операторами информационных систем. Объём — заявленный hardcap решений, не привлечённые средства и не оборот. Внешние сводки считают рынок другими метриками (первичные размещения плюс вторичные сделки), а материалы, опубликованные до конца месяца, описывают срез на свою дату — база после этого продолжает пополняться задним числом. Поэтому расхождения между нашими сентябрьскими цифрами и чужими сводками — разница методик и дат среза, а не противоречие фактов.

Что дальше

В октябре следим за тем, как реально работает обязательное раскрытие: кто из эмитентов публикует отчётность первой волны и появятся ли первые рейтинги у серийных эмитентов. Помесячная статистика — в календаре размещений, сравнение с прошлым месяцем — в итогах за август и итогах за июль. Новые решения появляются в базе выпусков ежедневно.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ЦФА — высокорисковый инструмент; решения принимайте самостоятельно, оценивая отчётность эмитента и условия выпуска.