Какие драгоценные металлы доступны в форме ЦФА кроме золота

Золото стало первым и пока самым распространённым драгоценным металлом, который токенизируют в виде цифровых финансовых активов на российских платформах. Но закон № 259-ФЗ не ограничивает эмитентов только этим металлом. В настоящем материале разбираемся, какие ещё драгоценные металлы доступны инвесторам через ЦФА, как устроено обеспечение таких активов и чем они отличаются от золотых токенов.

Серебро: второй по популярности металл в токенизации

Серебро — самый логичный кандидат после золота. Его рынки ликвидны, биржевые котировки прозрачны, а спрос на физический металл остаётся стабильным как в промышленности, так и у частных инвесторов.

На российских платформах ЦФА, обеспеченных серебром, работают по той же схеме, что и золотые: эмитент приобретает физический металл, передаёт его на ответственное хранение в сертифицированный депозитарий или банк, а выпущенные ЦФА удостоверяют право требования на соответствующее количество серебра (где купить ЦФА на серебро, описано отдельно).

Ключевые характеристики серебряных ЦФА:

• Номинация — в граммах или тройских унциях серебра
• Обеспечение — физический металл не ниже 999 пробы, хранящийся в хранилище на территории РФ
• Ликвидность — ниже, чем у золотых ЦФА, поскольку вторичный рынок серебряных токенов менее развит
• Волатильность — выше золотой, серебро традиционно сильнее реагирует на макроэкономические шоки

Практически все операторы ЦФА, у которых есть золотые токены, рассматривают возможность добавления серебра. На момент 2025 года отдельные выпуски серебряных ЦФА уже проходили регистрацию.

Платина и палладий: промышленные металлы с нишевым спросом

Платина и палладий — это драгоценные металлы, стоимость которых в значительной степени определяется промышленным спросом (автомобильные катализаторы, химическая промышленность, ювелирка). На российском рынке они имеют особое значение, поскольку Россия — один из крупнейших производителей обоих металлов.

Платина

Платиновые ЦФА предлагают инвесторам доступ к металлу, который торгуется на международных биржах (NYMEX, LME) и при этом подвержен сильным ценовым колебаниям (обзор токенизированной платины и родия). Токенизация платины решает проблему физического хранения: металл требует особых условий, а его перевозка сопряжена с расходами.

Преимущества платиновых ЦФА:

• Диверсификация портфеля за счёт актива с низкой корреляцией с золотом
• Доступ к платине без необходимости организовать ответственное хранение физического слитка
• Прозрачная привязка к биржевым котировкам

Палладий

Палладий даже больше, чем платина, зависит от автомобильной промышленности и геополитической конъюнктуры. Цены на палладий в 2020–2023 годах демонстрировали крайне высокую волатильность, что делает его рискованным, но потенциально доходным активом.

ЦФА на палладий устроены аналогично: физический металл хранится в хранилище, а цифровой токен удостоверяет право требования. Однако из-за узости рынка число операторов, готовых проводить такие выпуски, ограничено.

Сравнительная характеристика металлов в формате ЦФА

Как устроено обеспечение металлических ЦФА

Независимо от вида металла, схема обеспечения ЦФА остаётся одинаковой и основана на требованиях ст. 8 Закона № 259-ФЗ.

1. Приобретение металла — эмитент за счёт привлечённых средств или собственных средств покупает физический драгоценный металл у аффинажного предприятия или банка.
2. Ответственное хранение — металл передаётся в хранилище, которое является банком или организацией, включённой в реестр Банка России. Хранитель выдаёт складское свидетельство или аналог.
3. Выпуск ЦФА — оператор информационной системы фиксирует выпуск токенов, каждый из которых привязан к определённому количеству металла.
4. Периодическая верификация — хранитель предоставляет оператору подтверждения наличия металла, а оператор делает эту информацию доступной владельцам ЦФА.
5. Исполнение обязательств — при требовании владельца (если это предусмотрено условиями выпуска) эмитент обеспечивает выдачу физического металла или денежный эквивалент.

Для инвестора важно понимать: ЦФА на драгоценные металлы не дают права прямого владения физическим металлом (как они соотносятся с обезличенными металлическими счетами, мы сравнивали отдельно). Это право требования. Физический металл принадлежит эмитенту (или специальному юридическому лицу — SPV), а инвестор имеет право требовать передачи металла или его стоимости.

Почему другие металлы менее представлены, чем золото

Существует несколько объективных причин, по которым серебро, платина и палладий пока уступают золоту по числу выпусков ЦФА.

• Меньший спрос со стороны массового инвестора. Золото — традиционный защитный актив, понятный широкой аудитории. Платина и палладий требуют понимания промышленных циклов.
• Более высокая волатильность. Операторы ЦФА консервативны: резкие колебания цены базового актива создают риски для всей платформы.
• Сложность оценки. Золото имеет устоявшиеся методики оценки. Для палладия и платины котировки могут различаться между биржами, а спреды шире.
• Ограниченность предложения. Российские производители платины и палладия (Норникель и другие — разбор кейса «Норникель») пока не выступают эмитентами ЦФА напрямую, а независимым эмитентам сложнее обеспечить устойчивый поток металла.

Тем не менее, по мере развития рынка ЦФА и появления новых операторов, ассортимент металлических токенов будет расширяться. Серебро, вероятнее всего, станет следующим массовым металлом после золота.

Чек-лист инвестора перед покупкой металлического ЦФА

• Кто хранитель. Складское свидетельство должно выдаваться банком или организацией с правом работы с драгметаллами; имя хранителя ищите в документах выпуска.
• Как подтверждается проба и масса. Проба не ниже 999 — но важно, кто сертифицирует партию и как часто проводится верификация наличия металла.
• Что вы получите при погашении. Деньги по котировке на дату погашения или физический металл; если металл — кто оплачивает перевозку и аффинаж, есть ли минимальный объём для выдачи.
• Привязка к котировке. По какой бирже и в какой момент считается цена: фиксинг, среднее за день или котировка эмитента — разница заметно влияет на итоговую сумму выплаты.
• Издержки. Комиссии за покупку, хранение (если предусмотрены) и погашение съедают часть ценовой динамики металла — сопоставьте их с ожидаемой волатильностью.
• Ликвидность вторичного рынка. У серебряных, а особенно платиновых и палладиевых выпусков она минимальна — продать токен до погашения может быть сложно.

Источники

• Федеральный закон № 259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Информация ЦБ РФ о ЦФА — официальные материалы регулятора
• Реестр операторов ЦФА — перечень действующих операторов информационных систем ЦФА на сайте Банка России

Тематический разбор: Токенизированная инвестиционная монета из драгметаллов – выпуск ЦФА — инвестиционная монета из драгметаллов, выпущенная в форме ЦФА, — это цифровой финансовый актив, обеспеченный физическим…

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.