Какие драгоценные металлы доступны в форме ЦФА кроме золота
Какие драгоценные металлы доступны в форме ЦФА кроме золота
Золото стало первым и пока самым распространённым драгоценным металлом, который токенизируют в виде цифровых финансовых активов на российских платформах. Но закон № 259-ФЗ не ограничивает эмитентов только этим металлом. В настоящем материале разбираемся, какие ещё драгоценные металлы доступны инвесторам через ЦФА, как устроено обеспечение таких активов и чем они отличаются от золотых токенов.
Серебро: второй по популярности металл в токенизации
Серебро — самый логичный кандидат после золота. Его рынки ликвидны, биржевые котировки прозрачны, а спрос на физический металл остаётся стабильным как в промышленности, так и у частных инвесторов.
На российских платформах ЦФА, обеспеченных серебром, работают по той же схеме, что и золотые: эмитент приобретает физический металл, передаёт его на ответственное хранение в сертифицированный депозитарий или банк, а выпущенные ЦФА удостоверяют право требования на соответствующее количество серебра.
Ключевые характеристики серебряных ЦФА:
- Номинация — в граммах или тройских унциях серебра
- Обеспечение — физический металл не ниже 999 пробы, хранящийся в хранилище на территории РФ
- Ликвидность — ниже, чем у золотых ЦФА, поскольку вторичный рынок серебряных токенов менее развит
- Волатильность — выше золотой, серебро традиционно сильнее реагирует на макроэкономические шоки
Практически все операторы ЦФА, у которых есть золотые токены, рассматривают возможность добавления серебра. На момент 2025 года отдельные выпуски серебряных ЦФА уже проходили регистрацию.
Платина и палладий: промышленные металлы с нишевым спросом
Платина и палладий — это драгоценные металлы, стоимость которых в значительной степени определяется промышленным спросом (автомобильные катализаторы, химическая промышленность, ювелирка). На российском рынке они имеют особое значение, поскольку Россия — один из крупнейших производителей обоих металлов.
Платина
Платиновые ЦФА предлагают инвесторам доступ к металлу, который торгуется на международных биржах (NYMEX, LME) и при этом подвержен сильным ценовым колебаниям. Токенизация платины решает проблему физического хранения: металл требует особых условий, а его перевозка сопряжена с расходами.
Преимущества платиновых ЦФА:
- Диверсификация портфеля за счёт актива с низкой корреляцией с золотом
- Доступ к платине без необходимости организовать ответственное хранение физического слитка
- Прозрачная привязка к биржевым котировкам
Палладий
Палладий даже больше, чем платина, зависит от автомобильной промышленности и геополитической конъюнктуры. Цены на палладий в 2020–2023 годах демонстрировали крайне высокую волатильность, что делает его рискованным, но потенциально доходным активом.
ЦФА на палладий устроены аналогично: физический металл хранится в хранилище, а цифровой токен удостоверяет право требования. Однако из-за узости рынка число операторов, готовых проводить такие выпуски, ограничено.
Сравнительная характеристика металлов в формате ЦФА
| Параметр | Золото | Серебро | Платина | Палладий |
|---|---|---|---|---|
| Биржевая ликвидность | Высокая | Высокая | Средняя | Низкая |
| Волатильность цен | Низкая | Средняя | Средняя | Высокая |
| Промышленный спрос | Умеренный | Высокий | Высокий | Очень высокий |
| Доступность на платформах ЦФА | Широкая | Ограниченная | Единичные выпуски | Единичные выпуски |
| Сложность хранения физического металла | Низкая | Низкая | Средняя | Средняя |
| Минимальная проба обеспечения | 999 | 999 | 999 | 999 |
Как устроено обеспечение металлических ЦФА
Независимо от вида металла, схема обеспечения ЦФА остаётся одинаковой и основана на требованиях ст. 8 Закона № 259-ФЗ.
- Приобретение металла — эмитент за счёт привлечённых средств или собственных средств покупает физический драгоценный металл у refinery-предприятия или банка.
- Ответственное хранение — металл передаётся в хранилище, которое является банком или организацией, включённой в реестр Банка России. Хранитель выдаёт складское свидетельство или аналог.
- Выпуск ЦФА — оператор информационной системы фиксирует выпуск токенов, каждый из которых привязан к определённому количеству металла.
- Периодическая верификация — хранитель предоставляет оператору подтверждения наличия металла, а оператор делает эту информацию доступной владельцам ЦФА.
- Исполнение обязательств — при требовании владельца (если это предусмотрено условиями выпуска) эмитент обеспечивает выдачу физического металла или денежный эквивалент.
Для инвестора важно понимать: ЦФА на драгоценные металлы не дают права прямого владения физическим металлом. Это право требования. Физический металл принадлежит эмитенту (или специальному юридическому лицу — SPV), а инвестор имеет право требовать передачи металла или его стоимости.
Почему другие металлы менее представлены, чем золото
Существует несколько объективных причин, по которым серебро, платина и палладий пока уступают золоту по числу выпусков ЦФА.
- Меньший спрос со стороны массового инвестора. Золото — традиционный защитный актив, понятный широкой аудитории. Платина и палладий требуют понимания промышленных циклов.
- Более высокая волатильность. Операторы ЦФА консервативны: резкие колебания цены базового актива создают риски для всей платформы.
- Сложность оценки. Золото имеет устоявшиеся методики оценки. Для палладия и платины котировки могут различаться между биржами, а спреды шире.
- Ограниченность предложения. Российские производители платины и палладия (Норникель и другие) пока не выступают эмитентами ЦФА напрямую, а независимым эмитентам сложнее обеспечить устойчивый поток металла.
Тем не менее, по мере развития рынка ЦФА и появления новых операторов, ассортимент металлических токенов будет расширяться. Серебро, вероятнее всего, станет следующим массовым металлом после золота.
Часто задаваемые вопросы
Вопрос: Можно ли купить ЦФА на платину прямо сейчас на российской платформе?
Ответ: На момент 2025 года единичные выпуски платиновых ЦФА существуют, но их обращение ограничено. Большинство операторов пока не включили платину в регулярный список доступных активов. Рекомендуется отслеживать информацию на платформах «Атомайз» и «Лайтхаус».
Вопрос: Обеспечиваются ли металлические ЦФА физическим металлом или это чисто расчётные производные?
Ответ: В соответствии с законом № 259-ФЗ ЦФА удостоверяют право требования. На практике металлические ЦФА обеспечиваются физическим металлом, находящимся на ответственном хранении. Однако владелец ЦФА не становится собственником конкретного слитка — он имеет право потребовать передачи металла на условиях, зафиксированных в решении о выпуске.
Вопрос: Каковы налоговые последствия покупки и продажи серебряных ЦФА?
Ответ: Доход от продажи ЦФА облагается НДФЛ по ставке 13% (15% при доходе свыше 5 млн руб. в год). Налоговая база рассчитывается как разница между ценой продажи и ценой покупки. Серебряные ЦФА в этом плане не отличаются от золотых или любых иных ЦФА — налогообложение определяется Налоговым кодексом РФ, а не видом базового актива.
Вопрос: Что происходит с металлическими ЦФА при банкротстве эмитента?
Ответ: Владельцы ЦФА являются кредиторами эмитента. Если ЦФА обеспечены физическим металлом, который выделен на отдельном балансе (SPV-структура), шансы на возврат выше. Если металл числится на балансе эмитента на общих основаниях — владельцы ЦФА включаются в реестр кредиторов и получают удовлетворение в порядке очередности.
Вопрос: Есть ли ЦФА на родий, иридий или рутений?
Ответ: На данный момент выпусков ЦФА на эти металлы на российских платформах не зафиксировано. Рынок этих металлов крайне узкий, ликвидность минимальна, а оценка сопряжена с трудностями. Операторы ЦФА не рассматривают их как перспективные базовые активы в ближайшей перспективе.
Источники
- Федеральный закон № 259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
- Информация ЦБ РФ о ЦФА — официальные материалы регулятора
- Реестр операторов ЦФА — перечень действующих операторов информационных систем ЦФА на сайте Банка России