Какие российские банки предоставляют услуги по выпуску ЦФА

Банки занимают особое место в экосистеме цифровых финансовых активов. Они могут выступать в двух ролях: как эмитенты ЦФА (выпуская собственные токены для привлечения средств) и как посредники, помогающие своим корпоративным клиентам структурировать и разместить выпуски. Кроме того, несколько банков получили лицензию оператора информационной системы ЦФА напрямую от Банка России. В этом материале разобрано, какие именно российские банки работают на рынке ЦФА и какие услуги они предоставляют.

Банки — операторы информационных систем ЦФА

Статус оператора ЦФА — самый мощный рычаг, потому что именно оператор ведёт реестр, обеспечивает техническую инфраструктуру и контролирует всю цепочку от выпуска до погашения. На середину 2025 года Банк России включил в реестр операторов ЦФА следующие кредитные организации:

• Сбербанк — крупнейший российский банк, получивший статус оператора одним из первых. Платформа Сбера стала одной из самых активных по числу выпусков, включая токенизацию долговых требований, обеспеченных золотом, и корпоративных облигационных ЦФА (тарифы Сбера на выпуск ЦФА разбирались отдельно).
• Альфа-Банк — вошёл в реестр операторов ЦФА в 2024 году. Платформа «А-Токен» ориентирована на корпоративных клиентов банка, выпускающих ЦФА для финансирования операционной деятельности.
• ВТБ — получил статус оператора, активно развивает собственную платформу. Фокус — токенизация финансовых инструментов, включая векселя и права требования по кредитным договорам.

Банки-операторы обладают существенным преимуществом перед небанковскими платформами: у них уже есть клиентская база, инфраструктура KYC/AML, расчётные системы и надзорный опыт. Это позволяет сократить время от идеи до фактического выпуска ЦФА.

Банки — эмитенты собственных ЦФА

Банки, не имеющие статуса оператора, всё равно могут выпускать ЦФА через сторонние платформы. Это открывает им канал привлечения средств, альтернативный классическим межбанковским кредитам и депозитным сертификатам.

Среди банков, которые стали эмитентами ЦФА или публично заявили о таких планах:

Для банков выпуск ЦФА — это инструмент диверсификации фондирования. Вместо привлечения дорогого межбанковского кредита банк может токенизировать часть своего кредитного портфеля или выпустить ЦФА, обеспеченные залоговым имуществом.

Банки как сопровождающие организации (arrangers)

Отдельная категория услуг, которую предоставляют банки, — структурирование и сопровождение выпусков ЦФА для своих корпоративных клиентов. Банк выступает в роли организатора выпуска (arranger): помогает эмитенту подготовить документы, определяет параметры выпуска, согласовывает условия с оператором.

Услуги сопровождения включают:

1. Юридическая структуризация — определение оптимальной правовой конструкции ЦФА, подготовка решения о выпуске и проспекта
2. Финансовое моделирование — расчёт параметров выпуска (объём, купонная ставка, срок) на основе финансовых показателей клиента
3. Взаимодействие с оператором ЦФА — подача заявки, предоставление документов, согласование технических условий
4. Маркетмейкинг и размещение — привлечение покупателей на первичном рынке, в том числе через собственную клиентскую базу
5. Последующее сопровождение — помощь с раскрытием информации, расчётами по купонам, погашением

Крупные банки с развитым инвестиционным банкингом (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк) предлагают полный цикл этих услуг. Банки среднего сегмента обычно ограничиваются консультационной поддержкой и помощью с документами.

Небанковские платформы и банки: конкурентные позиции

Не все услуги по выпуску ЦФА предоставляются через банки. На рынке действуют небанковские операторы, которые часто предлагают более гибкие условия для некрупных эмитентов (пример — платформа «Лайтхаус»).

Для крупных корпоративных эмитентов банки часто предпочтительнее благодаря интегрированной инфраструктуре. Для малого и среднего бизнеса небанковские платформы могут оказаться более доступны.

Как выбрать канал выпуска: практический порядок

Если компания только готовится к эмиссии, начните с базовой последовательности действий в материале о том, как выпустить ЦФА компании, а затем сравнивайте каналы.

1. Зафиксируйте параметры привлечения: объём, срок, целевую ставку и график выплат — без них сравнение операторов бессмысленно.
2. Запросите коммерческие предложения у двух-трёх банков-операторов и двух небанковских платформ: считайте полную стоимость за весь срок жизни выпуска, а не только комиссию за размещение.
3. Оцените канал дистрибуции: если инвесторы должны прийти из клиентской базы банка, банк-оператор выигрывает; если у компании собственная аудитория — клиенты, франчайзи, сотрудники — подойдёт и небанковская платформа.
4. Сверьте сроки подключения: у банков подготовка документов и технический запуск обычно дольше, у небанковских операторов — быстрее.
5. Проверьте сервис жизненного цикла: кто рассчитывает купоны, кто отвечает за раскрытие информации, как оформляется погашение.

Условный пример: производственной компании нужен выпуск на 150 млн ₽ на год с ежеквартальными купонами. Банк-оператор предлагает подключение за шесть недель и широкую дистрибуцию через приложение; небанковская платформа — старт за три недели и более низкую комиссию, но с расчётом на собственных инвесторов эмитента. Компании с узким горизонтом и готовой базой покупателей разумнее платформа; эмитенту, которому нужны чужие деньги «под ключ», — банк. Оба варианта законны: выбор определяют скорость, цена и канал продажи, а не статус оператора.

Смежный вопрос, который задают до подписания договора: можно ли совместить — заключить структурирование с банком, а технический выпуск провести через небанковского оператора. Такая схема встречается: организатор и оператор информационной системы не обязаны совпадать в одном лице, и разделение ролей иногда снижает итоговую стоимость привлечения.

Источники

• Федеральный закон № 259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Информация ЦБ РФ о ЦФА — официальные материалы регулятора
• Реестр операторов ЦФА — перечень действующих операторов информационных систем ЦФА на сайте Банка России

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.