Хеджирование валютных рисков бизнеса через ЦФА в юанях и дирхамах

Российский импортёр, закупающий товары в Китае за юани, или экспортёр, получающий выручку в дирхамах из ОАЭ, сталкивается с валютным риском. Курс юаня к рублю может вырасти на 15% за квартал, съев всю маржу. Классические инструменты хеджирования — форвардные контракты с банком, валютные свопы — доступны крупным корпорациям. Средний и малый бизнес часто не имеет доступа к этим инструментам: банки требуют минимальный объём контракта (от 100 000 долларов эквивалента), обеспечения и платёжных поручений.

ЦФА, номинированные в иностранных валютах, потенциально могут закрыть эту нишу. Если эмитент выпускает ЦФА с номиналом в юанях, российская компания может купить такие ЦФА, зафиксировав стоимость юаня в рублях на будущее. При росте курса юаня стоимость ЦФА вырастет пропорционально, компенсируя убытки по импортному контракту.

Юридическая основа — ст. 1 и ст. 5 259-ФЗ, допускающие выпуск ЦФА, номинированных в иностранной валюте. Условие: эмитент должен обеспечить исполнение обязательств в этой валюте, а оператор — техническую возможность расчётов.

Механика хеджирования через ЦФА

Сценарий: российская компания ООО «ТехноИмпорт» планирует закупку оборудования в Китае на 1 млн юаней через 6 месяцев. Текущий курс — 13 рублей за юань. Через 6 месяцев курс может вырасти до 15 рублей (рисковый сценарий).

Без хеджирования: ООО «ТехноИмпорт» заплатит 1 000 000 × 15 = 15 000 000 рублей вместо ожидаемых 13 000 000. Убыток — 2 млн рублей.

С хеджированием через ЦФА: Компания покупает ЦФА, номинированные в юанях, на эквивалент 1 млн юаней. Стоимость покупки — 13 млн рублей. Через 6 месяцев, при росте курса, стоимость ЦФА на вторичном рынке составит около 15 млн рублей. Продажа ЦФА даёт 2 млн прибыли, которая компенсирует удорожание импорта.

Текущее предложение

По состоянию на 2026 год количество выпусков ЦФА, номинированных в юанях и дирхамах, ограничено. Платформа Лайтхаус разместила пилотные выпуски в юанях. Атомайз также тестировал мультивалютные решения. Массового предложения, сопоставимого с рублёвыми ЦФА, пока нет.

Причины ограниченного предложения:

• Операторы ЦФА обязаны обеспечивать расчёты в валюте номинала, что требует корреспондентских счетов в иностранных банках (санкции усложняют это).
• Спрос от корпоративных клиентов на валютные ЦФА ещё формируется.
• Банк России осторожно подходит к мультивалютным выпускам, опасаясь оттока капитала.

Налоговые и регуляторные аспекты

Валютные ЦФА подпадают под режим валютного контроля (закон № 173-ФЗ). Покупка юань-номинированных ЦФА российской компанией — это операция с иностранной валютой, требующая оформления паспорта сделки (если сумма превышает установленный порог).

Налог на прибыль: курсовая разница при продаже валютных ЦФА признаётся доходом (или расходом) в целях главы 25 НК РФ (п. 11 ст. 250 НК РФ — доходы в виде положительной курсовой разницы). Хеджирование через ЦФА даёт те же налоговые последствия, что и классический валютный форвард.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Можно ли использовать ЦФА в дирхамах для расчётов с контрагентом в ОАЭ?

Ответ: Нет. ЦФА — инструмент инвестирования, а не платёжное средство. Вы можете купить ЦФА в дирхамах для хеджирования, но передать их контрагенту в ОАЭ для оплаты товаров нельзя — операторы ЦФА не поддерживают трансграничные переводы прав.

Вопрос: Где купить ЦФА в юанях?

Ответ: На платформе Лайтхаус размещены пилотные выпуски. Проверяйте раздел «Валютные ЦФА» на платформах операторов. Для корпоративных клиентов доступ может предоставляться по запросу.

Вопрос: Каков налоговый режим для курсовых разниц по ЦФА в юанях?

Ответ: Положительная курсовая разница включается в состав внереализационных доходов (п. 11 ст. 250 НК РФ) и облагается налогом на прибыль по ставке 20%. Отрицательная — признаётся внереализационным расходом.

Источники

• Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Федеральный закон № 173-ФЗ — «О валютном регулировании и валютном контроле»
• Налоговый кодекс РФ — ст. 250, 265
• Информация ЦБ РФ — официальные материалы регулятора