Может ли иностранная компания выпускать ЦФА в российской юрисдикции

Закон 259-ФЗ не содержит запрета на выпуск цифровых финансовых активов иностранными юридическими лицами. Однако текст закона оперирует понятием «юридическое лицо» без уточнения residency — и на первый взгляд создаётся впечатление, что нерезидент вправе обращаться к российским операторам информационных систем на тех же условиях, что и отечественные эмитенты. На практике ситуация существенно сложнее: регуляторные требования, банковские ограничения и налоговый режим делают прямой выпуск ЦФА иностранной компанией в России проблематичным, хотя и не невозможным в определённых конфигурациях.

Что говорит 259-ФЗ об эмитентах

Статья 2 закона 259-ФЗ определяет эмитента ЦФА как юридическое лицо, в пользу которого осуществляется выпуск цифровых финансовых активов. Закон не вводит residency-ограничений напрямую. Статья 5 указывает, что выпуск ЦФА осуществляется путём внесения записей в информационную систему, оператор которой включён в реестр Банка России. Ни в одной из статей нет прямого указания, что эмитент должен быть российским юридическим лицом.

Однако косвенные ограничения возникают на каждом следующем шаге:

• Для открытия номинального счёта, через который проходят расчёты по ЦФА, эмитенту необходим банковский счёт в российском банке. Иностранным компаниям открыть расчётный счёт в РФ существенно сложнее, особенно после ужесточения валютного контроля и комплаенса по 115-ФЗ.
• Оператор информационной системы при приёмке выпуска проводит проверку эмитента на соответствие требованиям антиотмывочного законодательства (ПОД/ФТ). Для иностранной компании эта проверка требует расширенного комплаенса: установление конечных бенефициаров, подтверждение источника средств, проверка санкционных списков.
• Банк России в своих разъяснениях неоднократно указывал, что операторы должны оценивать правовые риски, связанные с эмитентами-нерезидентами, включая юрисдикцию регистрации, прозрачность корпоративной структуры и применимое право.

Санкционные и комплаенс-барьеры

С 2022 года статус иностранной компании в российском правовом поле зависит от страны регистрации и наличия санкционных ограничений. Это напрямую влияет на возможность выпуска ЦФА.

Компании из «недружественных» юрисдикций (США, ЕС, Великобритания, Швейцария и др.) столкнутся с блокирующими ограничениями. Оператор платформы, включённый в реестр ЦБ РФ, обязан проводить проверку на наличие оснований для отказа в проведении операций по 115-ФЗ. Если эмитент находится под блокирующими санкциями РФ, оператор не сможет провести для него выпуск ЦФА — это будет нарушением законодательства.

Компании из дружественных и нейтральных юрисдикций (ОАЭ, Турция, Китай, Казахстан, Беларусь и др.) теоретически могут быть допущены к выпуску. Практически ни один из действующих российских операторов ЦФА (Атомайз, Лайтхаус, Сбер, Токеон, Альфа-Банк) на середину 2025 года не реализовал полноценный процесс выпуска для нерезидентов. Причина — отсутствие отработанной процедуры комплаенса и риск-аппетита у платформ.

Оператор несёт ответственность за полноту и достоверность информации об эмитенте, включённой в решение о выпуске (ст. 7 259-ФЗ). Для иностранной компании собрать комплект документов, удовлетворяющий российского оператора, — непростая задача. Требуется выписка из торгового реестра страны регистрации с апостилем, учредительные документы в переводе на русский язык, подтверждение полномочий директора, раскрытие конечных бенефициаров до физических лиц, подтверждение источника средств, предназначенных для обеспечения выпуска. Некоторые юрисдикции (например, БВО, Каймановы острова) закрыто предоставляют информацию о бенефициарах, что делает прохождение комплаенса невозможным.

Доступ нерезидентов к платформам: что разрешено

Важно различать выпуск ЦФА иностранным эмитентом и покупку ЦФА иностранным инвестором. Это разные правовые режимы.

Для иностранных инвесторов — покупателей ЦФА — ситуация проще. Несколько платформ (в частности, Лайтхаус) проводили тестирование доступа нерезидентов. Процедура идентификации осложняется необходимостью проверить документы иностранного юридического лица, но технически это осуществимо.

Как иностранная компания может выпустить ЦФА: рабочие схемы

Прямого пути «иностранная компания → российский оператор ЦФА → инвесторы» пока не существует в промышленном масштабе. Однако есть обходные конфигурации, которые участники рынка обсуждают:

Схема через российское дочернее общество. Иностранная компания создаёт ООО или АО в России, которое выступает эмитентом ЦФА. Базовым активом выступает денежное требование российского юрлица к материнской компании, или обеспечение предоставляется материнской компанией. Это наиболее реалистичный сценарий, потому что российское юрлицо проходит стандартную процедуру комплаенса, имеет банковский счёт и поддаётся юрисдикции российских судов.

Схема через SPV в дружественной юрисдикции. Компания регистрирует специальное юридическое лицо (SPV) в Казахстане, Беларуси или ОАЭ, которое выпускает ЦФА на платформе, включённой в реестр ЦБ РФ. Здесь ключевое условие — готовность оператора принять эмитента-нерезидента и провести углублённую проверку. На 2025 год публичных прецедентов нет.

Схема через трансграничное обеспечение. Российское юрлицо выпускает ЦФА, а обеспечение по выпуску предоставляет иностранная материнская компания (гарантия, поручительство). Юридически это полностью российский выпуск, но экономически связан с иностранным капиталом. Эта схема наиболее привлекательна для международных компаний, которые хотят привлечь российских инвесторов, не проходя полную процедуру регистрации эмитента в РФ. Риск — в исполнимости обеспечения: если материнская компания находится в юрисдикции, где судебные решения РФ не признаются, принудить её к выплате будет сложно.

Налоговые последствия для нерезидента-эмитента

Если иностранная компания выпускает ЦФА и выплачивает купон российским инвесторам, возникает вопрос о налоге у источника. По общему правилу (ст. 309 НК РФ) доходы иностранных лиц от источников в РФ облагаются налогом на прибыль организаций по ставке 20%, если иное не установлено международным соглашением об избежании двойного налогообложения.

Оператор платформы, выплачивающий купон, выступает налоговым агентом (ст. 310 НК РФ) и обязан удержать налог. Это создаёт дополнительную нагрузку на администрирование выпуска: оператор должен определить налоговый статус эмитента-нерезидента, применить ставку по соответствующему СИДН и перечислить налог в бюджет РФ.

Если между Россией и страной регистрации эмитента действует СИДН, ставка может быть снижена. Например, по СИДН с Казахстаном ставка дивидендов может составлять 5% или 15% в зависимости от условий. Но для купонных выплат по долговым ЦФА применяются нормы о «процентах», и ставки в СИДН отличаются. По СИДН с Казахстаном ставка по процентам составляет 10%, с Китаем — 10%, с ОАЭ — 0% (если в договоре не предусмотрено иное). Отсутствие СИДН между Россией и рядом юрисдикций (ОАЭ, Турция до ратификации нового соглашения) означает применение полной ставки 20%.

Правила КИК: ещё один слой ограничений

Если иностранный эмитент контролируется российским налоговым резидентом (физическим или юридическим лицом), применяются правила контролируемых иностранных компаний (ст. 25.13–25.15 НК РФ). Доходы такой компании от выпуска ЦФА могут быть включены в налоговую базу российского контролирующего лица, даже если фактические выплаты эмитентом не производились.

Это означает, что конструкция «иностранная материнская компания выпускает ЦФА на российских платформах» для российского бизнеса не даёт налоговой выгоды. Налоговый орган квалифицирует доходы от выпуска ЦФА как прибыль КИК, и российский контролирующий участок будет обязан уплатить налог на прибыль с этих доходов. С учётом ставки 20% (для юрлиц) или 13–15% (для физлиц) налоговая нагрузка сопоставима с прямым выпуском через российское юрлицо.

Кроме того, если российское контролирующее лицо направит уведомление о КИК с опозданием или не направит его вовсе, налоговая может доначислить налог, пени и штраф. Это дополнительный операционный риск, который нужно учитывать при проектировании схемы.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Может ли компания из ОАЭ напрямую выпустить ЦФА на платформе Атомайз?

Ответ: Закон 259-ФЗ этого не запрещает, но на практике оператор проведёт расширенную проверку комплаенса. На середину 2025 года публичных прецедентов выпуска ЦФА компаниями из ОАЭ на российских платформах нет. Оператор вправе отказать в приёмке выпуска, если посчитает риски неприемлемыми.

Вопрос: Нужно ли иностранному эмитенту регистрировать представительство в России для выпуска ЦФА?

Ответ: Прямого требования нет. Однако для открытия банковского счёта, заключения договора с оператором информационной системы и взаимодействия с инвесторами в российской юрисдикции практически неизбежно потребуется либо филиал/представительство, либо российское дочернее общество.

Вопрос: Каковы санкционные риски для инвесторов, покупающих ЦФА иностранного эмитента?

Ответ: Если эмитент попадает под блокирующие санкции после выпуска, инвестор рискует оказаться в ситуации, когда оператор не сможет провести расчёты по купонам и погашению из-за ограничений банковского перевода. Это кредитный и операционный риск, который инвестор оценивает самостоятельно. Рекомендуется проверять санкционный статус эмитента на момент покупки и периодически в процессе держания ЦФА.

Вопрос: Действует ли лимит 600 000 рублей для неквалифицированных инвесторов при покупке ЦФА иностранного эмитента?

Ответ: Да. Лимит установлен ст. 12 259-ФЗ и применяется ко всем выпускам ЦФА независимо от residency эмитента. Неквалифицированный инвестор не может приобрести ЦФА одного нерезидента-эмитента на сумму свыше 600 000 рублей в год.

Вопрос: Может ли иностранный эмитент выпустить ЦФА, номинированные в иностранной валюте?

Ответ: Закон 259-ФЗ допускает выпуск ЦФА в иностранной валюте (ст. 7). Однако такой выпуск подпадает под валютное законодательство (6-ФЗ, 173-ФЗ), и оператор должен обеспечить проведение расчётов через уполномоченные банки с соблюдением требований валютного контроля. Для нерезидента-эмитента это добавляет слой административной сложности.

Источники

• Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Статьи 309, 310 НК РФ — налогообложение иностранных лиц
• Федеральный закон №115-ФЗ — противодействие легализации доходов
• Информация ЦБ РФ — реестр операторов информационных систем ЦФА