Можно ли выпускать ЦФА через зарубежную платформу для российских инвесторов

Ответ однозначный: нет. Федеральный закон № 259-ФЗ построен на принципе экстерриториальности — российские ЦФА могут выпускаться только через операторов информационных систем, включённых в реестр Банка России (ст. 5 и 7 259-ФЗ). Ни одна зарубежная платформа (Securitize, Tokeny, Fireblocks) не входит в этот реестр и не может использоваться для выпуска российских ЦФА.

Это не техническое ограничение, а правовой запрет. Выпуск цифровых прав, подпадающих под определение ЦФА, вне российской юрисдикции приравнивается к нелегальной эмиссии. Для эмитентов, инвесторов и посредников последствия различаются, но для всех они негативны.

Почему зарубежные платформы не подходят для российских ЦФА

Статья 5 259-ФЗ определяет эмитента ЦФА как юридическое лицо или ИП, включённое Банком России в реестр. Статья 7 259-ФЗ требует, чтобы выпуск ЦФА осуществлялся через оператора информационной системы, включённого в реестр операторов ЦБ. Оба реестра ведутся исключительно Банком России и включают только российские юридические лица.

Зарубежная платформа — это юридическое лицо, зарегистрированное за пределами РФ, под юрисдикцией иностранного государства. Она не может быть включена в реестр Банка России, потому что не подпадает под российское правовое поле. Следовательно, выпуск через такую платформу не создаёт правового режима ЦФА в смысле 259-ФЗ.

Что будет создано в результате? Юридически — некий цифровой токен по иностранному праву (security token по законодательству Люксембурга, Сингапура или Швейцарии). Для российского инвестора это не ЦФА, а иностранное цифровое право, которое не защищено российским законодательством и не регулируется Банком России.

Что грозит эмитенту

Если российское юридическое лицо выпускает токены через зарубежную платформу и предлагает их российским инвесторам, возникает несколько проблем.

Во-первых, нарушение валютного законодательства. Если токены продаются за рубли, а эмитент получает выручку на зарубежный счёт — это необоснованное перемещение капитала за рубеж (ст. 19 закона № 173-ФЗ «О валютном регулировании»). Штрафы: от 75% до 100% суммы незаконной операции для юрлиц.

Во-вторых, несоблюдение требований к раскрытию информации. Если токен позиционируется как финансовый инструмент для российских граждан, ЦБ может квалифицировать это как незаконную деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Ответственность по ст. 51 ФЗ «О рынке ценных бумаг»: штраф от 700 000 до 1 000 000 рублей или приостановление деятельности до 90 суток.

В-третьих, налоговые риски. Если эмитент не отразит операции в налоговом учёте или отразит неправильно, налоговая может доначислить налог на прибыль, пени и штрафы (ст. 122, 129 НК РФ).

Альтернативы для выхода на международный рынок

Российскому эмитенту, который хочет привлечь иностранных инвесторов, не нужно уходить на зарубежные платформы. Есть легальные варианты:

1. Выпустить ЦФА через российского оператора и предложить иностранным инвесторам. Иностранные граждане и компании могут зарегистрироваться на российских платформах ЦФА (при условии соблюдения 115-ФЗ). Это самый простой путь.

2. Выпустить foreign security token на зарубежной платформе для иностранных инвесторов. Если эмитент — иностранная компания, она может выпустить security token по местному праву. Но такие токены не будут ЦФА и не будут предлагаться российским инвесторам.

3. Использовать структурированные продукты. Некоторые российские платформы (Мастерчейн, Лайтхаус) рассматривают возможность выпуска ЦФА, номинированных в иностранной валюте, для привлечения капитала из дружественных юрисдикций.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Может ли российская компания выпустить токены на зарубежной платформе, если не предлагает их российским инвесторам?

Ответ: Если компания продаёт токены исключительно нерезидентам за пределами РФ и не привлекает средства российских граждан, это не подпадает под 259-ФЗ. Но деятельность самой компании по выпуску токенов за рубежом может потребовать соблюдения иностранного законодательства (регистрация, лицензирование, KYC/AML).

Вопрос: Что если иностранный инвестор сам найдёт российский ЦФА на платформе и купит?

Ответ: Если платформа и эмитент российские, а выпуск зарегистрирован по 259-ФЗ, иностранец может купить ЦФА при условии прохождения идентификации и проверки по 115-ФЗ. Это законная операция.

Вопрос: Будут ли зарубежные security tokens признаваться в России?

Ответ: Российское право не признаёт иностранных security tokens как ЦФА. Они не будут обращаться на российских платформах, не будут защищены российским законодательством и не подпадают под налоговый режим 259-ФЗ.

Источники

• Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюта и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Федеральный закон №173-ФЗ — «О валютном регулировании и валютном контроле»
• Реестр операторов информационных систем ЦФА — данные Банка России