Изменения в регулировании ЦФА 2026 года: что нового ввёл закон

Введение: ключевые изменения в регулировании ЦФА в 2026 году

Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в России продолжает динамично развиваться, и 2026 год стал переломным в его регулировании. Федеральный закон № 259-ФЗ, который регулирует этот сектор с 2021 года, претерпел значительные изменения, затронувшие как инвесторов, так и эмитентов. Эти поправки направлены на защиту прав неквалифицированных инвесторов, уточнение налогообложения и повышение прозрачности рынка ЦФА. В статье мы рассмотрим самые важные нововведения, которые вступили в силу в 2026 году, и их влияние на участников рынка.

Система трёх зон доступности: защита неквалифицированных инвесторов

Одним из самых значимых изменений 2026 года стала введение системы трёх зон доступности для неквалифицированных инвесторов. Эта система призвана защитить непрофессиональных участников рынка от избыточных рисков, разделив все выпуски ЦФА на три категории в зависимости от их рискованности. Зоны доступности определяют, какие ЦФА могут приобретать неквалифицированные инвесторы, и на каких условиях.

Зелёная зона включает в себя низкорисковые выпуски ЦФА, которые не имеют ограничений для неквалифицированных инвесторов и не требуют прохождения специальных тестов. Эти ЦФА, как правило, обеспеченные или выпущенные крупными надёжными эмитентами. Жёлтая зона содержит ЦФА со средним уровнем риска, приобретение которых возможно только после прохождения инвестором теста на знание базовых характеристиков продукта или с ограничением на сумму инвестиций. Красная зона включает высокорисковые выпуски, которые доступны только квалифицированным инвесторам.

Критерии отнесения ЦФА к зонам доступности

Отнесение ЦФА к той или иной зоне определяется рядом критериев, среди которых: уровень обеспеченности выпуска, кредитный рейтинг эмитента, срок обращения, волатильность и другие факторы. Например, обеспеченные ЦФА с кредитным рейтингом не ниже АА-(RU) автоматически попадают в зелёную зону. Необеспеченные выпуски с более низким рейтингом или без него могут быть отнесены к жёлтой или красной зоне в зависимости от других характеристик.

Операторы информационных систем, через которые выпускаются ЦФА, обязаны самостоятельно классифицировать выпуски по зонам доступности и публиковать эту информацию. Инвестор может видеть к какой зоне относится интересующий его выпуск до совершения сделки. Это повышает прозрачность рынка и позволяет инвесторам принимать более взвешенные решения.

Налог на прибыль для эмитентов: новые правила учета расходов

В 2026 году были внесены важные изменения в налогообложение прибыли эмитентов ЦФА, особенно в части учета процентов по долговым выпускам. Теперь эмитенты могут учитывать проценты по выпущенным ЦФА в своих расходах при расчете налога на прибыль по правилам, аналогичным тем, что применяются для корпоративных облигаций. Это существенная льгота, которая делает выпуск ЦФА более привлекательным для компаний, привлекающих финансирование.

Ранее проценты по ЦФA не всегда учитывались в расходах при налогообложении прибыли, что создавало дополнительные издержки для эмитентов. Теперь, при соблюдении определенных условий (например, наличие фиксированного процента, срок обращения не менее 1095 дней, обращение на организованном рынке), эмитенты могут включать эти проценты в налоговые расходы. Это снижает эффективную стоимость заимствований и стимулирует развитие рынка корпоративных ЦФА.

Условия учета процентов в расходах

Для того чтобы проценты по ЦФА можно было учесть в расходах при налогообложении прибыли, выпуск должен соответствовать ряду требований. Во-первых, ЦФА должны быть выпущены в соответствии с требованиями закона 259-ФЗ. Во-вторых, по таким ЦФА должен выплачиваться фиксированный процент. В-третьих, срок обращения ЦФА должен составлять не менее 1095 дней (3 лет). Кроме того, ЦФА должны обращаться на организованном рынке или в рамках информационной системы, оператор которой включен в реестр Банка России.

Эти изменения уравнивают ЦФА с традиционными корпоративными облигациями в части налогообложения, что делает их более конкурентоспособным инструментом привлечения капитала для компаний. Особенно это актуально для компаний, которые ранее не могли выпускать облигации из-за требований к минимальному объему выпуска или другим ограничениям.

Требования к эмитентам: ужесточение правил выпуска ЦФА

В 2026 году были ужесточены требования к эмитентам, желающим выпустить ЦФА. Теперь компании должны соответствовать более строгим критериям финансовой устойчивости и репутации, чтобы получить возможность привлечения финансирования через этот инструмент. Эти меры направлены на защиту инвесторов от рисков, связанных с банкротством эмитентов или неплатежеспособностью.

Одним из ключевых нововведений является требование к минимальному уровню собственного капитала эмитента. Теперь для выпуска ЦФА компания должна иметь капитал не менее 50 миллионов рублей. Кроме того, эмитент не должен иметь неисполненных обязательств перед кредиторами или налоговыми органами. Эти требования снижают риск дефолта эмитентов и повышают надежность выпускаемых ЦФА.

Дополнительные требования к эмитентам

Помимо минимального капитала и отсутствия неисполненных обязательств, к эмитентам предъявляются требования к качеству финансовой отчетности. Компания должна предоставлять аудированную финансовую отчетность за последние три года. Кроме того, эмитент обязан раскрывать информацию о своей деятельности, включая сведения о собственниках, руководстве и ключевых бизнес-процессах.

Эти требования повышают прозрачность эмитентов и позволяют инвесторам более полно оценивать риски, связанные с инвестициями в ЦФА. Для крупных компаний, таких как Wildberries или ОЗОН, которые уже активно используют ЦФА для привлечения финансирования, эти изменения не создают значительных барьеров, однако для smaller players могут стать препятствием для выхода на рынок.

Изменения в налогообложении доходов физлиц по ЦФА

В 2026 году также были уточнены правила налогообложения доходов физических лиц от операций с ЦФА. НДФЛ с таких доходов составляет 13% для резидентов РФ при базе до 2,4 миллионов рублей в год и 15% при превышении этого порога. Эти ставки остались без изменений, однако были уточнены правила подачи деклараций и уплаты налога.

Физические лица обязаны подать декларацию 3-НДФЛ до 30 апреля года, следующего за годом получения дохода от операций с ЦФА. Налог должен быть уплачен до 15 июля того же года. Важно отметить, что в некоторых случаях оператор информационной системы, через который проводятся операции с ЦФА, выступает в качестве налогового агента и удерживает налог на месте. Например, это происходит при получении купонов или погашении ЦФА. Однако доходы от перепродажи ЦФА физлицам декларируют самостоятельно.

Развитие инфраструктуры: новые операторы и платформы

Рынок ЦФА в 2026 году продолжил расти не только за счет увеличения числа выпусков, но и за счет развития инфраструктуры. К концу 2025 года на рынке действовало несколько крупных операторов информационных систем, включая лидера А-Токен (с около 717 выпусками на сумму более 313 миллиардов рублей), Сбер, Токеон, Атомайз 2.0 (МКБ) и ЦФА ХАБ (группа НРД/Мосбиржи).

В 2026 году на рынок вышли новые операторы, увеличивая конкуренцию и предлагая инвесторам более разнообразные условия. Платформы продолжают развивать функционал, добавляя новые инструменты для анализа выпусков, управления портфелем и взаимодействия с эмитентами. Это делает рынок ЦФА более привлекательным для широкого круга инвесторов.

Статистика рынка ЦФА в 2026 году

По итогам первого полугодия 2026 года эмитенты привлекли через ЦФА около 517,4 миллиардов рублей в 747 выпусках от 375 эмитентов. Это свидетельствует о высоком интересе со стороны компаний к использованию ЦФА как инструмента привлечения финансирования. Объем ЦФА в обращении к концу 2025 года составлял около 172 миллиардов рублей, и эта тенденция сохраняется и в 2026 году.

Крупнейшими эмитентами на рынке ЦФА остаются такие компании, как Wildberries (привлек около 27 миллиардов рублей), ОЗОН Капитал, МТС-Банк и различные застройщики. Интересно, что доля розничных инвесторов в общем объеме приобретаемых ЦФА постепенно растет, что свидетельствует о повышении доверия к этому инструменту со стороны частных лиц.

Перспективы развития рынка ЦФА после изменений 2026 года

Внедрение новых правил регулирования в 2026 году, включая систему зон доступности, уточнение налогообложения и ужесточение требований к эмитентам, должно положительно сказаться на развитии рынка ЦФА в долгосрочной перспективе. Эти меры повышают доверие инвесторов к инструменту, делают его более привлекательным для качественных эмитентов и способствуют росту объема рынка.

Ожидается, что в ближайшие годы рынок ЦФА продолжит расти как по количеству выпусков, так и по объему привлекаемого финансирования. Особенно это касается сегмента обеспеченных ЦФА, которые попадают в зелёную зону и доступны широкому кругу инвесторов. Также может вырасти дuality корпоративных ЦФА, выпущенных крупными компаниями, для которых этот инструмент становится альтернативой традиционным облигациям.

Что ещё почитать

• Закон 259-ФЗ о цифровых финансовых активах простыми словами
• Виды ЦФА: полная классификация цифровых финансовых активов
• Изменения в 259-ФЗ 2025–2026: что нового в регулировании

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.