Существуют ли нормативные препятствия для L2 в ЦФА?

Прямого запрета нет, но требование статьи 8 Закона № 259-ФЗ о едином реестре создаёт косвенное ограничение. Любое L2-решение должно обеспечивать, что финальное состояние прав отражено в L1 в реальном времени.

Ускорит ли L2 сделки по ЦФА до уровня биржи?

Теоретически да, но на практике разница в скорости между L1 и L2 для permissioned-сетей с 5–8 нодами невелика. Основное преимущество L2 — не скорость, а масштабируемость при росте количества пользователей.

Использует ли платформа Сбербанка какие-либо технологии масштабирования?

Сбербанк не раскрывает архитектурные детали своей платформы ЦФА. Известно, что она интегрирована в существующую IT-инфраструктуру банка, которая включает решения для высокой нагрузки.

Может ли Банк России обязать операторов внедрить L2?

Регулятор может установить требования к пропускной способности, но не к конкретным технологиям. Операторы сами выбирают технические решения при условии соблюдения нормативных требований.

Совместимость ЦФА с технологиями сайдчейнов и L2-решений для масштабирования

Пропускная способность блокчейн-платформ ЦФА — один из главных технологических ограничений рынка. Когда количество транзакций растёт, permissioned-сети, на которых работают российские операторы, начинают испытывать задержки. В публичных блокчейнах эту проблему решают сайдчейны и решения Layer 2. Применимы ли эти технологии к ЦФА и планируют ли российские операторы их внедрение?

Проблема масштабирования ЦФА

Текущие платформы ЦФА обрабатывают от нескольких десятков до нескольких сотен транзакций в секунду. Для сравнения: Московская биржа обрабатывает десятки тысяч сделок в секунду в пиковые моменты. Разрыв пока не критичен — объёмы рынка ЦФА невелики. Но если ЦФА станут массовым инструментом (что заявлено как цель регулятора), пропускная способность станет узким местом.

Существуют три направления решения проблемы:

Оптимизация основной сети (Layer 1) — увеличение размера блока, ускорение консенсуса.
Создание параллельных каналов (Layer 2) — внеполосные транзакции (off-chain) с периодической записью в основную сеть.
Фрагментация (sharding) — разделение реестра на параллельные сегменты.

Сайдчейны: применимы ли к ЦФА

Сайдчейн — это параллельная блокчейн-цепочка, работающая по собственным правилам, но привязанная к основной сети через двухсторонний мост (bridge). В контексте ЦФА сайдчейн мог бы использоваться для:

Обработки высокочастотных операций. Вторичный оборот, мелкие сделки, квотирование — всё это можно вынести в сайдчейн, разгрузив основной реестр.
Экспериментальных функций. Новые типы смарт-контрактов можно тестировать в сайдчейне без риска для основной сети.

Проблема в том, что Банк России требует, чтобы все записи о правах на ЦФА находились в едином реестре оператора информационной системы (ст. 8 Закона № 259-ФЗ). Если часть транзакций обрабатывается в сайдчейне, возникает вопрос: является ли этот сайдчейн частью «реестра» в смысле закона? Без разъяснений регулятора операторы не рискнут внедрять такие решения.

State channels и payment channels

State channels позволяют двум сторонам проводить неограниченное количество транзакций off-chain, фиксируя в блокчейне только начальное и конечное состояние. Это эффективный инструмент для микротранзакций.

Для ЦФА это могло бы работать так: два инвестора, регулярно торгующие между собой, открывают платежный канал, в котором фиксируется начальное распределение ЦФА. Все промежуточные сделки проходят мгновенно и бесплатно. При закрытии канала финальное состояние записывается в основную сеть.

Ограничение: state channels подходят только для двусторонних отношений. Многосторонняя торговля (стакан заявок) требует более сложных решений.

Rollups (Optimistic и ZK)

Rollups — основное L2-решение в Ethereum-экосистеме. Группа транзакций агрегируется в один блок и публикуется в основной сети. Optimistic rollups предполагают, что транзакции корректны, пока кто-то не оспорит их. ZK-rollups используют криптографические доказательства (zero-knowledge proofs) для подтверждения валидности.

Применение rollups к ЦФА технически возможно, но сталкивается с несколькими барьерами:

Юридическая определённость. Основной реестр должен содержать актуальную информацию о владельцах. Если транзакция находится в rollup и ещё не зафиксирована в L1, кто является правообладателем?
Требование финальности. Банк России требует оперативного внесения записей. Optimistic rollups имеют период оспаривания (7 дней в Ethereum), что несовместимо с финансовыми операциями.
Криптографическая зрелость. ZK-rollups пока не прошли достаточной аудиторской проверки для применения в регулируемых финансовых системах.

Сравнение технологий масштабирования для ЦФА

Чтобы оценить перспективы каждого подхода, сведём их ключевые свойства в таблицу.

Подход	Принцип работы	Главное ограничение для ЦФА
Сайдчейн	Параллельная цепочка с двухсторонним мостом к основной сети	Неясен статус сайдчейна как части «единого реестра» оператора
State channels	Off-chain сделки двух сторон с фиксацией начального и конечного состояния	Только двусторонние отношения — не подходит для стакана заявок
Optimistic rollup	Пакетная публикация транзакций с периодом оспаривания	Период оспаривания несовместим с требованием финальности расчётов
ZK-rollup	Криптографические доказательства валидности без периода оспаривания	Недостаточная зрелость аудита для регулируемых финансовых систем
Шардирование	Разделение реестра на параллельные сегменты	Сложность поддержания консистентности прав между сегментами

Для российского рынка ЦФА ни один из подходов не является готовым решением. Наиболее реалистичный сценарий — гибрид: критичные для права операции (перевод прав, погашение, залог) остаются в основном реестре, а вспомогательные процессы (котировки, ордера до исполнения, аналитика) выносятся за пределы блокчейна. Кстати, именно так устроена гибридная архитектура многих платформ: блокчейн хранит итоговое состояние, а вся торговая логика работает в обычных микросервисах поверх него.

Когда масштабирование станет критичным

Сегодня запас прочности ещё есть, но траектория рынка указывает на быстрый рост нагрузки. За 2025 год через платформы привлечено 1,5 трлн рублей, а за первое полугодие 2026-го — 517,4 млрд рублей в 747 выпусках. Каждый новый выпуск — это не только размещение, но и регулярные купонные выплаты, операции на вторичном рынке, погашения. Нагрузка растёт быстрее, чем количество выпусков, потому что зрелые выпуски продолжают генерировать транзакции после первичного размещения.

Три сценария, в которых текущая пропускная способность станет узким местом:

Массовый розничный доступ. Если ЦФА станут инструментом «по умолчанию» для частных инвесторов, число операций на одного пользователя вырастет на порядки.
Секьюритизация портфелей. Выпуски, обеспеченные пулами требований (лизинг, ипотека), порождают множественные параллельные выплаты.
Интеграция с биржевой инфраструктурой. Подключение операторов обмена к общим расчётным механизмам синхронизирует транзакции ЦФА с внешними системами, добавляя задержки.

Пока эти сценарии не реализовались, у операторов есть время на подготовку. Требования к раскрытию, которые вступают в силу 1 октября 2026 года, дополнительно подтолкнут платформы к документированию технической архитектуры — операторам придётся публично описывать параметры устойчивости своих систем.

Как инвестору оценить готовность платформы

Пользователь не видит TPS платформы, но может оценить косвенные признаки технологической зрелости:

скорость исполнения заявок на вторичном рынке в обычные и пиковые часы;
наличие статуса технических работ и истории сбоев в официальном канале платформы;
поведение интерфейса при популярных размещениях — очереди заявок и отказы означают, что запас мощности исчерпан.

Техническое устройство конкретных платформ разбирается в материале о том, как устроены ЦФА технологически — от записи в реестре до смарт-условий, и в обзоре того, на каком блокчейне выпускают ЦФА. Если сбой всё же произошёл, порядок действий описан в инструкции о сбоях платформ ЦФА.

Что делают российские операторы

Пока ни один оператор ЦФА публично не объявлял о внедрении L2-решений. Основной фокус — на оптимизации Layer 1: увеличение размера блока, оптимизация базы данных, кэширование часто используемых операций.

АТРИУМ заявил о работе над «горизонтальным масштабированием» — возможностью добавления вычислительных узлов без изменения консенсуса. Это ближе к шардированию, чем к классическим L2-решениям.

Источники

Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
[Информация ЦБ РФ] — официальные материалы регулятора
Публичные презентации платформ АТРИУМ и Лайтхаус, 2024–2025

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.