Может ли инвестор сам выбрать режим расчётов?

Нет. Режим расчётов определяется оператором информационной системы и условиями конкретного выпуска ЦФА, которые фиксируются в решении о выпуске. Инвестор не может изменить этот параметр для уже выпущенных ЦФА.

Что произойдёт, если дата отсечки для купона придётся на период между Т и Т+1?

Право на купон имеет инвестор, являющийся владельцем ЦФА по данным реестра на дату фиксации (record date). Если расчёты по сделке Т+1 ещё не завершены, продавец, а не покупатель получит купон. Операторы платформ обычно рекомендуют инвесторам учитывать это обстоятельство при покупке ЦФА вблизи даты выплаты.

Почему нельзя сделать Т+0 на всех платформах?

Технически мгновенные расчёты требуют постоянной работы нод блокчейн-сети и мгновенной обработки транзакций. Для платформ с большим количеством транзакций и сложной системой KYC/AML проверок овернайт-сверка (Т+1) позволяет выявить подозрительные операции до фактического перераспределения активов.

Как режим расчётов влияет на налоговые обязательства?

Дата реализации ЦФА для целей НДФЛ (ст. 214.9 НК РФ) определяется датой перехода права собственности, то есть датой внесения соответствующей записи в реестр. При режиме Т+0 это день заключения сделки, при Т+1 — следующий рабочий день.

Сроки расчётов по сделкам с ЦФА – Т+0 или Т+1

Сроки расчётов — один из ключевых параметров любого финансового рынка, определяющий, когда покупатель получает актив, а продавец — деньги. На традиционном фондовом рынке России (Московская биржа) стандартом расчётов является режим Т+1: исполнение сделки и поставка ценных бумаг происходят на следующий рабочий день после заключения сделки. Для цифровых финансовых активов вопрос режимов расчётов решается иначе, поскольку архитектура блокчейн-реестров позволяет принципиально мгновенное исполнение.

Федеральный закон № 259-ФЗ не устанавливает единый нормативный срок расчётов по сделкам с ЦФА, оставляя этот вопрос на усмотрение оператора информационной системы и условий конкретного выпуска. Разбираемся, какие режимы расчётов применяются на практике, чем отличается Т+0 от Т+1 в контексте ЦФА, и какие риски несёт инвестор при каждом из режимов.

Правовое регулирование сроков расчётов

Статья 12 259-ФЗ определяет, что порядок совершения сделок с ЦФА устанавливается оператором информационной системы в соответствии с правилами информационной системы. При этом существенные условия выпуска, включая сроки и порядок расчётов, должны быть отражены в решении о выпуске ЦФА (ст. 7 и 8 259-ФЗ).

Иными словами, конкретные сроки расчётов не закреплены на уровне федерального закона. Они формируются на двух уровнях:

Регламент оператора ИС — определяет техническую возможность и стандартные сроки для всех выпусков на данной платформе.
Решение о выпуске ЦФА — может устанавливать индивидуальные сроки для конкретного выпуска (например, более длинный период расчётов для ЦФА с обеспечением недвижимостью, где требуется внесение изменений в реестр залогов).

Банк России в своих разъяснениях рекомендует операторам информационных систем использовать режимы расчётов, сопоставимые с практикой фондового рынка (Т+1 и Т+2), но не запрещает более быстрые режимы.

Как работают режимы расчётов на платформах ЦФА

Режим Т+0 (same-day settlement)

При режиме Т+0 расчёты происходят в тот же рабочий день, когда заключена сделка. Технически это означает, что после исполнения поручения инвестора оператор ИС одновременно:

списывает денежные средства с кошелька покупателя;
списывает токены ЦФА с кошелька продавца;
зачисляет токены покупателю и деньги продавцу.

Блокчейн-реестр фиксирует все три операции в рамках одной транзакции или согласованного блока. Это устраняет риск невыполнения одной из сторон (settlement risk), поскольку переводы атомарны — либо все три операции происходят, либо ни одной.

Платформа Атомайз реализовала Т+0 как базовый режим для большинства выпусков с 2023 года. Платформа Лайтхаус поддерживает Т+0 для сделок между инвесторами одной платформы.

Режим Т+1 (next-day settlement)

При режиме Т+1 техническое исполнение сделки происходит на следующий рабочий день. В течение дня Т фиксируется лишь сам факт заключения сделки и «предварительное» распределение активов. Фактическое перераспределение в реестре — на день Т+1.

Такой режим применяется, когда:

требуется дополнительная проверка сделки (соответствие лимитам инвестора, AML-скрининг);
платформа использует овернайт-окно для сверки и контроля;
расчёты связаны с внешними системами (например, банковский перевод для пополнения кошелька покупателя).

Платформа Сбер по умолчанию использует режим Т+1 для розничных инвесторов, хотя для институциональных клиентов доступен Т+0.

Сравнение режимов Т+0 и Т+1

Параметр	Т+0	Т+1
Срок исполнения	В день сделки	Следующий рабочий день
Риск невыполнения (settlement risk)	Минимальный (атомарные расчёты)	Существует в течение периода ожидания
Потребность в маржинальных требованиях	Ниже	Выше (необходимость покрытия разрыва)
Техническая реализация	Требует мгновенной обработки транзакций	Проще для оператора, позволяет овернайт-сверку
Применение на платформах	Атомайз, Лайтхаус	Сбер, Токеон
Ликвидность	Выше (быстрый оборот капитала)	Ниже (заморозка средств на 1 день)

Практические последствия для инвестора

Для розничного инвестора выбор режима расчётов означает разную скорость оборота капитала. При активной торговле на платформе с режимом Т+0 инвестор может совершить несколько сделок в течение одного дня, реинвестируя выручку. При Т+1 средства от продажи станут доступны для новых покупок только на следующий день.

Для институционального инвестора режим расчётов влияет на расчёт ликвидности портфеля, требования к резервированию и отчётность. ЦФА с режимом Т+1 формально включаются в портфель инвестора на дату заключения сделки (день Т), а фактическое владение подтверждается записью в реестре на Т+1.

Особое значение имеет режим расчётов при выплате купона. Если дата записи в реестре (record date) выпадает на день между Т и Т+1, инвестор, купивший ЦФА в день Т по сделке с режимом Т+1, может не получить купон. Операторы платформ обычно указывают дату отсечки в информационной карточке ЦФА.

Условный пример: как режим меняет план инвестора

Допустим, вы продали ЦФА на 500 000 ₽ в понедельник и в тот же день хотите купить другой выпуск с привлекательной ставкой. На платформе с режимом Т+1 деньги поступят во вторник — сделку придётся отложить, и за день выпуск может быть выкуплен другими инвесторами. На платформе с Т+0 та же последовательность — продажа, зачисление, покупка — проходит до конца одного дня.

При Т+1 есть и календарный нюанс: сделка в пятницу исполняется на следующий рабочий день, то есть деньги могут «зависнуть» на выходные. Планируйте крупные обмены активов с учётом календаря платформы, а не только режима расчётов.

Чек-лист инвестора перед сделкой

Уточните режим расчётов конкретного выпуска в решении о выпуске и информационной карточке: выбирает его оператор, а не инвестор.
Проверьте дату фиксации владельцев для купона, если сделка выпадает близко к отсечке.
Посчитайте, когда деньги реально станут доступны для следующей операции: в день сделки или на следующий рабочий день.
Помните про выходные и праздники: «следующий рабочий день» может означать паузу в несколько дней.
Оставляйте запас времени, если деньги нужны к конкретной дате: вывод средств с платформы идёт по собственному расписанию.

Регламентные особенности отдельных платформ

Атомайз: расчёты Т+0 для сделок внутри платформы. При межплатформенных переводах ЦФА сроки могут увеличиваться до Т+2 в зависимости от технической совместимости.
Лайтхаус: Т+0 для стандартных выпусков. Для ЦФА с обеспечением недвижимостью — Т+1 из-за необходимости проверки залогового обременения.
Сбер: Т+1 для розничных клиентов, Т+0 для институциональных. Различие обусловлено внутренней архитектурой обработки банковских транзакций.
Токеон: Т+1 по умолчанию, возможность перехода на Т+0 по согласованию с эмитентом.
Альфа-Банк: режим зависит от типа выпуска, базовый Т+1.

Источники

Федеральный закон № 259-ФЗ от 31.07.2020 — ст. 12 (порядок совершения сделок), ст. 7–8 (решение о выпуске)
[Платформа Атомайз — регламент сделок]
[Платформа Лайтхаус — условия расчётов]
[Платформа Сбер ЦФА]
НК РФ, ст. 214.9 — налоговые последствия реализации цифровых финансовых активов

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.