Стоимость услуг оператора информационной системы для эмитента

Эмитент, решивший выпустить ЦФА, не может обойтись без оператора информационной системы. Именно ОИС ведёт реестр прав, обеспечивает техническую инфраструктуру и отвечает за корректное исполнение транзакций. Услуги ОИС стоят денег — и для многих потенциальных эмитентов этот вопрос является ключевым при принятии решения о выпуске. Разберём структуру тарифов и порядок ценообразования.

Из чего складывается стоимость

Расходы эмитента на оператора информационной системы включают несколько компонентов, каждый из которых тарифицируется отдельно.

Подключение и проверка. Первоначальный этап: due diligence эмитента, техническая интеграция, проверка решения о выпуске на соответствие требованиям 259-ФЗ и нормативных актов ЦБ. Это разовый платёж, обычно фиксированный.

Выпуск ЦФА. Запись выпуска в реестр, развёртывание смарт-контрактов, настройка параметров купона и погашения. Тариф может быть фиксированным за выпуск или зависеть от объёма выпуска.

Ведение реестра. Ежемесячная или ежеквартальная абонентская плата за поддержание записей, обеспечение отказоустойчивости, хранение данных.

Операционные транзакции. Купонные выплаты, частичные погашения, переводы прав — каждая операция может тарифицироваться.

Раскрытие информации. Размещение и обновление информации о выпуске, отчётности — иногда включено в абонент, иногда тарифицируется отдельно.

Тарифы по типам операторов

Цифры приведены на основе публичной информации и обсуждений на профильных мероприятиях. Точные тарифы операторы предоставляют по запросу после заполнения анкеты эмитента.

Скрытые расходы

Помимо официальных тарифов ОИС, эмитент несёт сопутствующие расходы, которые нужно закладывать в бюджет.

Юридическое сопровождение. Подготовка решения о выпуске, информационного меморандума, договоров — от 500 000 до 2 000 000 рублей у юридической фирмы, специализирующейся на ЦФА.

Технический аудит смарт-контракта. Независимая проверка кода — от 300 000 рублей за один аудит.

Рейтинговая оценка. Если эмитент планирует получить рейтинг (необязательно, но повышает привлекательность) — от 1 500 000 рублей.

Маркетинг и roadshow. Привлечение инвесторов — расходы зависят от амбиций эмитента.

Как снизить стоимость

Есть несколько работающих подходов. Первый — сравнить предложения нескольких операторов. Разница в ведении реестра между платформами может достигать двукратной суммы. Второй — торговаться при крупных объёмах. Выпуск на 500 млн рублей даёт эмитенту переговорную позицию: операторы готовы делать скидку на подключение или абонент. Третий — использовать стандартные шаблоны решений о выпуске, которые некоторые операторы предоставляют бесплатно. Это экономит на юридическом сопровождении.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Может ли эмитент сменить оператора информационной системы после выпуска ЦФА?

Ответ: Технически это возможно (миграция реестра), но процедура сложная и дорогая. В решении о выпуске должен быть предусмотрен порядок смены ОИС. На практике большинство эмитентов остаются с одним оператором на весь срок обращения ЦФА.

Вопрос: Включаются ли расходы на ОИС в состав расходов при расчёте налога на прибыль?

Ответ: Да. Расходы на выпуск и обслуживание ЦФА (включая оплату услуг оператора) относятся к прочим расходам, связанным с производством и реализацией (ст. 264 НК РФ). Это подтверждено разъяснениями Минфина.

Вопрос: Есть ли операторы с нулевой стоимостью подключения?

Ответ: Акции и спецпредложения случаются, но постоянной практики нулевого подключения нет. Оператор несёт реальные издержки на проверку эмитента (комплаенс, правовая экспертиза) и не станет брать эти расходы на себя без компенсации.

Вопрос: Что если эмитент не может оплатить услуги ОИС — можно ли выпустить ЦФА бесплатно?

Ответ: Нет. 259-ФЗ требует, что ЦФА могут выпускаться только через включённую в реестр ЦБ информационную систему. Услуги ОИС всегда платные. Альтернативы — классические ценные бумаги, выпуск которых может быть дешевле при определённых условиях.

Вопрос: Как формируется оплата — по факту или авансом?

Ответ: Зависит от оператора. Подключение и выпуск обычно оплачиваются авансом (или по факту после завершения, но до начала размещения). Абонентская плата за ведение реестра — ежемесячно или ежеквартально вперёд.

Источники

• Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Информация ЦБ РФ — официальные материалы регулятора
• Положение ЦБ №741-П — требования к операторам информационных систем ЦФА
• Статья 264 НК РФ — прочие расходы, связанные с производством и реализацией