Т-банк прогнозирует: тендеры по ЦФА превысят 100 млрд ₽ осенью 2026

Объём тендеров по цифровым финансовым активам осенью 2026 года может превысить 100 млрд рублей — так оценил сезон гендиректор ЦФА-платформы Т-Банка «Атомайз» Алексей Илясов в комментарии «Ведомостям» и репортаже ТАСС, опубликованных 14 сентября 2026 года. Механизм разгонки — налоговый: федеральный закон от 04.08.2026 № 292-ФЗ включил процентные расходы по долговым ЦФА в расходы по налогу на прибыль, устранив дисбаланс, из-за которого эмитенты приостанавливали размещения. Это экспертная оценка: подтверждённого итога осенних тендеров на 4 октября 2026 года ещё нет, а книга заявок ближайшего крупного выпуска — 150-миллионного restore: на «Атомайзе» — закрывается 5 октября 2026 года в 16:00 мск.

Откуда взялась оценка 100 млрд рублей

«Осенью объем тендеров по цифровым финансовым активам (ЦФА) может превысить 100 млрд руб. за счет новых выпусков и расширения программ», — сказал Илясов «Ведомостям» (публикация от 14.09.2026, автор Наталья Захарова; заголовок — «Т-банк прогнозирует рост объема тендеров по ЦФА до 100 млрд рублей осенью»). В тот же день в 10:01 мск репортаж с той же оценкой передал ТАСС — источник подтверждён по перепечатке InvestFuture с кредитом «Источник: ТАСС».

Слово «тендер» здесь — формулировка спикера, а не урегулированный законом термин: закон № 259-ФЗ и проверенные первоисточники официального определения этого формата размещения не дают. Под механикой, подтверждаемой фактурой реальных выпусков, понимают открытое окно приёма заявок с публичной датой закрытия книги — ниже разберём на примере. Кто такой Илясов и почему его оценки рынок читает внимательно — в профайле Алексея Илясова — гендиректора «Атомайза».

Как закон о налогообложении расцепил рынок

Ключевое изменение — Федеральный закон от 04.08.2026 № 292-ФЗ «О внесении изменений в статью 41 части первой и часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации…», официально опубликованный на pravo.gov.ru 04.08.2026 (номер опубликования 0001202608040036) — в один день с законом № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах».

Норма-мотор закреплена в п. 2.1 ст. 282.2 НК РФ: доходы и расходы налогоплательщика в виде периодических выплат по долговым ЦФА, не связанные с выкупом, учитываются в общей налоговой базе в порядке, предусмотренном для процентов по долговым обязательствам, — с учётом особенностей ст. 269 НК РФ. По примечанию КонсультантПлюс, пункт введён законом № 292-ФЗ и распространяется на правоотношения, возникшие с 01.01.2026, то есть применяется ретроактивно.

По формулировке, которую передавал ТАСС со ссылкой на Т-Банк, «принятие закона о налогообложении ЦФА устранило налоговый дисбаланс, который сдерживал развитие этого рынка. Процентные расходы по долговым цифровым активам теперь включаются в расходы при расчете налога на прибыль… В ожидании этих изменений многие компании и финансовые организации временно приостанавливали новые размещения ЦФА». В Т-Банке считают, что это сформировало «значительный отложенный спрос» — он и должен разгонять осенние тендеры. Оценка эффекта по версии «Ведомостей»: новое налоговое решение экономит бизнесу до 5% от ставки привлечения финансирования (оценка спикера, а не независимый показатель).

Подтверждающая динамика есть: по данным ЦБ, которые привёл Илясов, вторичный оборот ЦФА прибавил 33,9% по итогам II квартала 2026 года, первичные покупки физлиц выросли на 62,2%, а падение первичных размещений объяснялось эффектом крупных B2B-сделок предыдущего квартала. Механику учёта процентов у эмитента мы разбирали в материале о процентах по долговым ЦФА в общей налоговой базе с 2026 года.

Что такое тендер по ЦФА и чем он отличается от прямого выпуска

Контуры формата видно на свежих выпусках «Атомайза»: эмитент публикует условия, платформа открывает приём заявок на фиксированный срок, а выпуск считается состоявшимся при доборе до минимального порога. Отличия от прямых (в том числе адресных) B2B-размещений, которыми объяснялось «проседание» первичного рынка, — в открытости и расписании:

Близкая по духу механика торгов за доходность описана в материале об аукционном размещении ЦФА, а вторая «крайность» — закрытые выпуски для узкого круга — в разборе адресных выпусков ЦФА. Ценовой контраст форматов и стоит за прогнозом Илясова: крупный B2B-спрос предыдущего квартала уже отработан, а «тендерный» канал открылся заново.

Свежая фактура: Restore и Яндекс Маркет Лаб

Два недавних выпуска «тендерного» формата на «Атомайзе» дают опору под оценку «более 100 млрд ₽».

Restore (ООО «реСтор») — двенадцатый выпуск сети. Приём заявок открылся 28 сентября 2026 года в 11:00 мск; объём — 150 000 ЦФА на 150 млн ₽, срок — 6 месяцев, доходность — 17% годовых, фикс; дата окончания (закрытия) книги и выпуска — 5 октября 2026 года в 16:00 мск (Retail.ru от 28.09.2026 со ссылкой на компанию). Карточка базы размещений добавляет детали решения: тип актива — денежное требование, погашение — 2 апреля 2027 года, минимальный объём сбора для признания выпуска состоявшимся — 25 млн ₽, поручительство — КОМПАНИЯ РЕСТОР РИТЕЙЛ ГРУП ЛИМИТЕД.

ООО «Яндекс Маркет Лаб» решением от 2 октября 2026 года зарегистрировало выпуск ЦФА на «Атомайзе» под 15,75% годовых с hardcap 500 млн ₽ (тип актива — денежное требование, погашение — 1 апреля 2027 года). Та же ставка подтверждается сентябрьским выпуском этого эмитента от 16.09.2026: 15,75% при hardcap 2 млрд ₽ и погашении 15.03.2027.

База для спредов — ключевая ставка 14,00%, сохранённая советом директоров Банка России 11 сентября 2026 года: фиксированные розничные выпуски «Атомайза» конца сентября — начала октября дают премию от +1 до +5,5 п.п. — КБ Хлынов 15% (+1 п.п.), Яндекс Маркет Лаб 15,75% (+1,75 п.п.), ФармПерспектива 16,75% (+2,75 п.п.), restore: 17% (+3 п.п.), АНТТЭК 19,5% (+5,5 п.п.). Неделя с цифрами, датами и источниками собрана в дайджесте рынка ЦФА за 29 сентября — 5 октября.

Что это значит для эмитентов и поставщиков ликвидности

Эмитентам закон № 292-ФЗ уравнивает долговые ЦФА с корпоративными облигациями по налогу на прибыль: стоимость заимствования снижается, а отложенный спрос повышает шансы закрыть книгу. «Тендерный» формат — способ выйти на широкий круг инвесторов с публичными условиями и расписанием вместо двусторонних B2B-сделок.

Поставщикам ликвидности окно приёма заявок даёт планируемое расписание и понятные границы: hardcap, дата закрытия книги, минимальный порог сбора. Порог — критичная переменная: при недоборе выпуск не считается состоявшимся, поэтому объём заявки стоит соотносить не только со ставкой, но и с прогрессом книги.

Две оговорки. Первая: прогноз «более 100 млрд ₽» — оценка руководителя платформы, чей коммерческий интерес совпадает с ростом рынка, а не статистика ЦБ или Минфина. Вторая: слово «дисбаланс» — формулировка рынка, а не термин закона; юридически подтверждено ретроактивное применение п. 2.1 ст. 282.2 НК РФ к правоотношениям с 01.01.2026.

Коротко: главное

• Гендиректор «Атомайза» Алексей Илясов 14.09.2026 оценил осенние тендеры по ЦФА более чем в 100 млрд ₽ — за счёт новых выпусков и расширения программ (Ведомости; ТАСС).
• Механизм — ФЗ от 04.08.2026 № 292-ФЗ: п. 2.1 ст. 282.2 НК РФ включил процентные расходы по долговым ЦФА в расходы по налогу на прибыль ретроактивно — с 01.01.2026.
• Экономия — до 5% от ставки привлечения (оценка Т-Банка); во II квартале 2026 вторичный оборот +33,9%, покупки физлиц +62,2% (данные ЦБ).
• «Тендер» — не урегулированный термин, а формат: открытое окно заявок, закрытие книги, hardcap и порог сбора (примеры — restore: и Яндекс Маркет Лаб).
• Итогов осенних тендеров на 04.10.2026 нет — цифра остаётся прогнозом.

Источники

• Ведомости — «Т-банк прогнозирует рост объема тендеров по ЦФА до 100 млрд рублей осенью» (14.09.2026)
• InvestFuture — перепечатка репортажа ТАСС об оценке тендеров по ЦФА выше 100 млрд рублей (14.09.2026, 10:01)
• Официальный интернет-портал правовой информации — Федеральный закон от 04.08.2026 № 292-ФЗ (опубликован 04.08.2026)
• Retail.ru — «Компания Restore: разместит двенадцатый выпуск ЦФА» (28.09.2026)

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.