Токенизированные права на музыкальные роялти (стриминговые доходы) в виде ЦФА

Музыкальные роялти — это периодические выплаты правообладателям за использование их произведений. Стриминговые сервисы (Яндекс.Музыка, VK Музыка, Звук) выплачивают royalties исполнителям и правообладателям по итогам каждого отчётного периода. Идея токенизации этих выплат заключается в том, чтобы выпускать ЦФА, обеспеченные будущими стриминговыми доходами конкретного артиста или каталога.

Как работает конструкция

Правообладатель (исполнитель, лейбл, продюсерский центр) заключает договор с лицензиатом — стриминговым сервисом — на использование музыкальных произведений. По этому договору правообладатель получает регулярные выплаты.

Для выпуска ЦФА правообладатель создаёт отдельное юридическое лицо (SPV) и передаёт ему право на получение стриминговых доходов. SPV выпускает ЦФА, обеспеченные этим денежным требованием. Инвесторы покупают токены и получают часть роялти.

Поток дохода:

• Стриминговый сервис → платит роялти → SPV → распределяет через платформу оператора → владельцы ЦФА

Что можно токенизировать

• Каталог одного артиста. Все произведения одного исполнителя. Наиболее понятная конструкция, но зависимость от популярности одного человека.
• Каталог лейбла. Набор произведений разных исполнителей. Диверсифицированный доход, но более сложная структура прав.
• Индивидуальный хит. Одно произведение с прогнозируемым стриминговым доходом. Подходит для коротких выпусков (1–2 года).
• Библиотека фоновой музыки. Произведения для коммерческого использования (магазины, рестораны). Меньший доход, но более стабильный.

Оценка и прогнозирование дохода

Стриминговые доходы непредсказуемы. Хит может внезапно стать вирусным (как это случилось с рядом треков в TikTok), или наоборот — популярный артист может потерять аудиторию. Для оценки используются:

• Историческая статистика прослушиваний за последние 12–24 месяца.
• Средний rate per stream (оплата за одно прослушивание) — обычно 0,3–0,7 рубля в российских сервисах.
• Прогноз изменения количества слушателей.
• Сезонность (летом прослушивания ниже, зимой — выше).

Риски для инвестора

• Неопределённость дохода. Стриминговые выплаты не гарантированы и зависят от множества факторов.
• Риск споров о правах. Если правообладатель оспорено (например, между автором текста и композитором), выплаты могут быть заморожены.
• Изменение тарифов стримингов. Сервисы могут снизить ставку за прослушивание.
• Отсутствие вторичного рынка. Продать ЦФА на музыкальные роялти на вторичном рынке крайне сложно.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Есть ли на российском рынке реальные выпуски ЦФА на музыкальные роялти?

Ответ: Единичные экспериментальные проекты. Массового рынка нет. Основные препятствия — сложность оценки дохода и отсутствие ликвидности вторичного рынка.

Вопрос: Как часто выплачивается доход по такому ЦФА?

Ответ: Стриминговые сервисы платят роялти с задержкой в 2–3 месяца. Соответственно, выплаты по ЦФА будут ежеквартальными, с ещё большей задержкой на обработку.

Вопрос: Что происходит с ЦФА, если артист перестаёт выпускать новую музыку?

Ответ: Доход от старого каталога продолжает поступать, но обычно снижается. ЦФА не прекращается, но купонные выплаты уменьшаются. Инвестиция становится менее доходной.

Вопрос: Облагается ли доход инвестора по ст. 217.1 НК РФ (налог на самозанятых)?

Ответ: Нет. Инвестор получает доход от реализации ЦФА, а не от авторской деятельности. Применяется стандартный НДФЛ по ставке 13–15%.

Источники

• Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Глава 70 ГК РФ — авторское право
• Информация ЦБ РФ — официальные материалы регулятора