Токенизированный металл или физический слиток – сравнение издержек

Инвестор, решивший вложиться в физическое золото, стоит перед выбором: купить слиток и положить в сейф или купить токенизированный металл (ЦФА на золото). Выбор зависит от суммы инвестиции, горизонта и цели. Но один из ключевых критериев — совокупные издержки на всех этапах: покупка, хранение, продажа.

Издержки при покупке

Физический слиток. Покупка у банка включает наценку (спред) над биржевой ценой — обычно 3–8% для слитков до 1 кг, 1–3% для слитков от 1 кг. Дополнительно — стоимость доставки (если берёте не в отделении) и, при крупных суммах, услуги инкассации.

ЦФА на золото. Покупка на платформе оператора — спред 0,3–1,0% от биржевой цены. Никакой доставки и инкассации. Можно купить даже на 1 000 рублей.

Издержки при хранении

Физический слиток. Вариант 1 — домашний сейф. Стоимость сейфа: 10 000–50 000 рублей единоразово. Риск кражи — несёт инвестор. Вариант 2 — банковская ячейка. 3 000–15 000 рублей в год, в зависимости от банка и размера ячейки. Вариант 3 — ответственное хранение в банке (ОМС). 0,1–0,3% от стоимости металла в год.

ЦФА на золото. Хранение металла обеспечивает эмитент. Инвестор не платит за хранение. Издержки — нулевые.

Издержки при продаже

Физический слиток. Банк покупает слиток обратно с дисконтом 1–3% к биржевой цене. Если продаваете не тому банку, где покупали — могут потребовать проверку подлинности (пробирный анализ), что занимает время и стоит денег.

ЦФА на золото. Продажа на вторичном рынке — комиссия платформы 0,1–0,3%. Оперативность: от нескольких секунд до одного рабочего дня.

Сводная таблица (на примере 1 млн рублей)

Нематериальные издержки

Помимо прямых расходов есть и другие факторы. Физический слиток требует времени на поездку в банк, оформление документов, проверку. ЦФА покупается и продаётся через приложение. С другой стороны, физический слиток даёт психологическую уверенность — металл на самом деле существует и находится рядом. ЦФА требуют доверия к эмитенту и оператору.

Когда выгоднее слиток, а когда — ЦФА

Слиток выгоднее при крупных суммах (от 5 млн рублей), долгосрочном горизонте (10+ лет), стремлении к полной независимости от финансовой системы и необходимости физической доставки.

ЦФА выгоднее при суммах до 3 млн рублей, горизонте до 5 лет, желании оперативно управлять позицией и отсутствии желания заниматься физическим хранением.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Влияет ли способ хранения на налоги?

Ответ: Налоговый режим одинаков. И при продаже физического слитка, и при продаже ЦФА инвестор платит НДФЛ с разницы между ценой покупки и продажи (или погашения). Ставка — 13–15%.

Вопрос: Можно ли перевести физический слиток в ЦФА?

Ответ: Нет прямой конвертации. Придётся продать слиток банку, а на вырученные деньги купить ЦФА на платформе. Двойной спред удвоит издержки.

Вопрос: Что надёжнее — слиток в сейфе или ЦФА на золото?

Ответ: Физический слиток вне финансовой системы — максимальная надёжность от системных рисков, но есть риск кражи. ЦФА — надёжность зависит от эмитента и оператора. Диверсификация между двумя формами — разумный подход.

Вопрос: Есть ли скрытые комиссии у ЦФА на золото, о которых не пишут?

Ответ: Основная скрытая статья — спред на вторичном рынке. Если вы покупаете по цене, близкой к биржевой, а продать пытаетесь быстро — маркетмейкер предложит цену с бОльшим дисконтом. Это не скрытая комиссия, а рыночный механизм, но инвесторы часто не учитывают его при планировании.

Вопрос: Облагается ли ЦФА на золото налогом на имущество?

Ответ: Нет. ЦФА не является драгоценным металлом в понимании налогового законодательства. Налог на имущество физических лиц на драгоценные металлы не распространяется на ЦФА.

Источники

• Федеральный закон №259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Информация ЦБ РФ — официальные материалы регулятора
• Статья 214.1 НК РФ — особенности налогообложения доходов от операций с ценными бумагами