ЦФА или депозит — что принесёт больше дохода

Сравнение цифровых финансовых активов с банковским депозитом — одна из самых частых тем среди начинающих инвесторов. Оба инструмента предлагают фиксированную доходность, но различаются по уровню риска, гарантийной защите, ликвидности и налогообложению. Для консервативного инвестора депозит остаётся безальтернативным по безопасности, а ЦФА предлагают более высокую доходность при соответствующих рисках.

Разберём оба инструмента по ключевым параметрам и определим, в каких случаях каждый из них предпочтительнее.

Доходность: количественное сравнение

На середину 2025 года ключевые показатели таковы:

Банковский депозит (рублёвый, 12 месяцев):

• Ставка: 16–19% годовых (в зависимости от банка и суммы);
• Страхование: АСВ до 1,4 млн рублей на одного вкладчика в одном банке;
• Налог: НДФЛ 13% на процентный доход, если совокупный процент по всем вкладам превышает необлагаемый минимум (ключевая ставка × 1 млн ₽).

ЦФА (купонные, рублёвые, 12 месяцев):

• Купон: 14–18% годовых на платформах Атомайз, Лайтхаус, Сбер;
• Защита: обеспечены обязательством эмитента, иногда залогом имущества;
• Налог: НДФЛ 13/15% на доход от реализации и купонных выплат (ст. 214.9 НК РФ).

На первый взгляд доходность сопоставима. Но разница в риске: депозит застрахован АСВ, ЦФА — нет. Если эмитент ЦФА обанкротится, инвестор может потерять часть или все вложенные средства.

Защита и гарантии

Депозит. Агентство по страхованию вкладов гарантирует возврат средств до 1,4 млн рублей на одного вкладчика в одном банке (Постановление Правительства РФ от 28.12.2023). При банкротстве банка АСВ выплачивает застрахованную сумму в течение 7 рабочих дней.

ЦФА. АСВ не распространяется на цифровые финансовые активы. При банкротстве эмитента владелец ЦФА становится кредитором в конкурсной массе (ФЗ «О несостоятельности»). Порядок удовлетворения требований: сначала — залоговые кредиторы, затем — текущие обязательства, и только потом — необеспеченные кредиторы. Если ЦФА не обеспечены залогом, реальный возврат может составить 10–30% от номинала.

Однако не стоит преувеличивать риск: большинство эмитентов ЦФА на платформах Атомайз и Лайтхаус — это финансово устойчивые организации (лизинговые компании, факторинговые фирмы, застройщики). Риск дефолта эмитента ЦФА ниже, чем риск банкротства банка второй категории, но выше, чем риск банкротства системно значимого банка.

Ликвидность

Депозит. Досрочное снятие депозита возможно с потерей процентов (сниженная ставка за фактический срок хранения). Вклады до востребования можно снять без потери, но доходность — около 0,01% годовых.

ЦФА. При наличии вторичного рынка ЦФА можно продать до погашения. Однако ликвидность вторичного рынка ЦФА ниже, чем у депозитов: поиск покупателя может занять время, а цена продажи может отличаться от номинала. На платформе Токеон (Московская биржа) ликвидность выше благодаря брокерскому сообществу.

Налогообложение

Депозит. НДФЛ на процентный доход: 13% на сумму, превышающую необлагаемый порог. Необлагаемый минимум рассчитывается как: ключевая ставка ЦБ РФ (на дату начисления процентов) × 1 000 000 рублей. При ставке 18% не облагается доход до 180 000 рублей в год. Налог удерживается банком автоматически.

ЦФА. НДФЛ 13% (доход до 5 млн ₽) и 15% (на сумму превышения) на совокупный доход от реализации ЦФА и купонных выплат. Расходы на приобретение уменьшают налоговую базу. Налог удерживается оператором платформы автоматически.

Ключевое отличие: по депозиту есть необлагаемый минимум, по ЦФА — нет. При равной доходности эффективная доходность ЦФА после налогов может быть ниже.

Сравнительная таблица

Когда ЦФА выгоднее депозита

• Эмитент ЦФА — системно значимый банк или компания с высоким кредитным рейтингом (Сбер, ВТБ, крупная лизинговая компания). В этом случае риск дефолта сопоставим с риском банкротства банка.
• Инвестор ищет доходность выше ставки по депозитам: ЦФА обеспеченных выпусков с купоном 18% могут предложить премию к депозиту в 2–3 п.п.
• Инвестор готов пожертвовать частью ликвидности ради дополнительного дохода (с расчётом на удержание до погашения стратегия).
• Сумма инвестиций превышает лимит АСВ (1,4 млн на один банк). В этом случае излишек сверх лимита лучше разместить в ЦФА с обеспечением, а не в депозит несистемного банка.

Когда депозит выгоднее ЦФА

• Сумма инвестиций не превышает 1,4 млн рублей — страхование АСВ делает депозит безрисковым инструментом.
• Инвестору нужна гарантированная доступность средств в течение всего срока.
• Эмитент ЦФА — малоизвестная компания без кредитной истории и обеспечения.
• Инвестор не готов проходить KYC и регистрироваться на платформе ЦФА.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Может ли ЦФА принести 25% годовых?

Ответ: ЦФА с купоном 25% возможны, но это означает высокий риск эмитента. Стартапы и компании без кредитной истории предлагают такие ставки, и вероятность дефолта значительно выше. Сравнивать такой выпуск с банковским депозитом некорректно — ближе аналогия с корпоративным облигацией рейтинга B.

Вопрос: Страхует ли АСВ ЦФА, выпущенные банком?

Ответ: Нет. Даже если ЦФА выпущены банком (Сбер, Альфа-Банк), они не являются банковскими вкладами и не подлежат страхованию АСВ. Это отдельный финансовый инструмент, регулируемый 259-ФЗ, а не законом о страховании вкладов.

Вопрос: Как выбрать между ЦФА и депозитом при равной доходности 18%?

Ответ: При равной номинальной доходности депозит предпочтительнее для сумм до 1,4 млн ₽ (за счёт АСВ). Для сумм свыше лимита — ЦФА с обеспечением от системно значимого эмитента могут быть сопоставимы по риску. Также следует учитывать налог: у депозита есть необлагаемый минимум, у ЦФА — нет.

Источники

• Федеральный закон № 259-ФЗ от 31.07.2020
• Закон «О страховании вкладов физических лиц»
• НК РФ, ст. 214.9 — налогообложение ЦФА
• Платформа Атомайз — доходность выпусков
• Платформа Сбер ЦФА — условия