ЦФА в рамках ЕАЭС: перспективы общего рынка цифровых активов

Евразийский экономический союз (Россия, Беларусь, Казахстан, Армения, Кыргызстан) — потенциально единое пространство для цифровых финансовых активов. Но правовая разнородность стран-участниц создаёт существенные барьеры.

Текущее состояние по странам

Соглашение о единых рынках

Договор о ЕАЭС (2014) предусматривает создание общего финансового рынка. Однако цифровая экономика не была учтена при его разработке. В 2024 году Евразийская экономическая комиссия начала обсуждение концепции «единых стандартов цифровых финансовых активов».

Ключевые барьеры:

• Разные национальные валюты. ЦФА в России номинируются только в рублях. В Казахстане — в тенге, в Беларуси — в рублях BYN. Отсутствие единой валюты осложняет трансграничные расчёты.
• Разные регуляторы. ЦБ РФ, Нацбанк Беларуси, Нацбанк Казахстана — каждая юрисдикция имеет свои требования.
• Санкции. Приостановка работы некоторых банков-корреспондентов ограничивает расчётные каналы.

Почему понятие «цифровой актив» расходится

В России ЦФА — строго определённый инструмент: денежное требование или права на ценные бумаги, выпуск только через оператора информационной системы из реестра ЦБ, номинация в рублях. В Беларуси правовой режим цифровых активов строился раньше рынка ЦФА и включает обмен токенов; в Казахстане закон о цифровых активах описывает майнинг и обращение с упором на собственную площадку Астаны. Одна и та же фраза «цифровой актив» в трёх юрисдикциях означает три разных набора прав. Поэтому взаимное признание начинается не с технологий, а с терминологической гармонизации — именно её обсуждение и запущено на уровне Евразийской экономической комиссии.

Налоговый и санкционный контур

Трансграничная сделка с ЦФА упирается не только в признание прав. Доход нерезидента от российского выпуска облагается налогом у источника; ставка зависит от соглашения об избежании двойного налогообложения между странами, и часть соглашений в регионе действует в ограниченном режиме. Плюс платёжный канал: корреспондентские связи банков сокращены, и расчёт по сделке может занять больше времени, чем сама покупка. Для инвестора из ЕАЭС это означает, что итоговая доходность считается после налога у источника, конвертации и сроков зачисления — а не по купону из карточки выпуска.

Практические последствия для бизнес-эмитентов

Компании, работающие в нескольких странах союза, теоретически могли бы финансировать проекты сразу на нескольких площадках: выпуск в России для рублёвых инвесторов, в Казахстане — для тенговых. На практике это три отдельных проекта эмиссии: свои документы, свой регулятор, свои расходы и отсутствие перекрёстного признания. Экономия возникает только на масштабе — для холдингов с выручками в нескольких юрисдикциях; для среднего бизнеса раздельные выпуски дороже одного российского размещения. Поэтому ЕАЭС-сценарий актуален прежде всего для групп с реальными операциями в двух и более странах союза.

Потенциальная модель

1. Гармонизация определений: страны ЕАЭС принимают общую дефиницию «цифровой актив»;
2. Взаимное признание реестров: запись в реестре одного оператора признаётся в другой стране;
3. Общий оператор обмена: возможность продать ЦФА, выпущенный в России, инвестору из Казахстана.

Чего ждать участникам рынка: платформам — расширение базы инвесторов без запуска новых выпусков, эмитентам — доступ к деньгам соседних рынков. Но без нормативной базы взаимного признания записей каждый такой сценарий остаётся переговорной конструкцией под конкретную сделку. Ближайший маркер прогресса — двустороннее соглашение операторов двух стран или пилотное признание записей по конкретному выпуску; пока этого нет, «общий рынок ЦФА в ЕАЭС» — направление развития, а не действующая инфраструктура.

Что уже работает на двустороннем уровне

Единого рынка нет, но двусторонние контакты идут. В 2024 году ЦБ РФ и Нацбанк Беларуси провели совместный семинар по вопросам признания цифровых прав — первый шаг к взаимному признанию реестров. Национальные режимы соседей описаны в сравнении аналогов российских ЦФА в Беларуси, Казахстане и других странах ЕАЭС. Отдельный случай — Казахстан, где действует МФЦА со своей процедурой признания цифровых активов: есть ли мост для российских выпусков, разобрано в материале о признании ЦФА в Казахстане, а устройство казахстанского рынка в целом — в обзоре ЦФА в Казахстане.

Как инвестору из ЕАЭС выйти на российский рынок сегодня

Практический путь ограничен: российские платформы открывают кошельки после идентификации, доступ нерезидентов к которой существенно ограничен, и гражданство страны ЕАЭС эту процедуру не заменяет. Порядок описан в материале о том, можно ли иностранцу купить ЦФА. До создания общего рынка покупка российского цифрового актива гражданином Беларуси, Казахстана или Армении проходит через те же процедуры, что и для любого нерезидента: тот же налог у источника, те же документы и никаких «союзных» льгот.

Роль расчётной инфраструктуры

Даже при взаимном признании прав трансграничную сделку нужно рассчитать: валюты разные, корреспондентские каналы сужены санкциями. Кандидат на роль моста — цифровой рубль: если платформа цифрового рубля станет доступна участникам из ЕАЭС, она даст расчётный слой для операций с ЦФА между странами. Сценарии совместного использования разобраны в материале о синергии ЦФА и цифрового рубля. Альтернативный путь — прямые соглашения операторов двух стран о взаимном зачислении токенов, но для него нужна нормативная база взаимного признания записей в реестрах. Симметричная идея — национальные цифровые валюты партнёров: цифровой тенге или цифровой белорусский рубль могли бы сыграть ту же роль моста с той же оговоркой — нужна связка платформ между странами, а не только внутренний запуск. Реальный таймлайн таких интеграций измеряется годами даже при политической поддержке.

Коротко: главное

• Единого рынка цифровых активов в ЕАЭС нет: определения, валюты и регуляторы у каждой страны свои;
• Первые шаги сделаны: семинары ЦБ РФ и Нацбанка Беларуси, обсуждение единых стандартов на уровне ЕЭК;
• Модель будущего рынка: гармонизация определений, взаимное признание реестров, общий оператор обмена;
• Реалистичный горизонт — не ранее 2028 года, и зависит он от политических решений, а не от технологий.

Источники

• Федеральный закон № 259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• [Информация ЦБ РФ] — официальные материалы регулятора
• Договор о Евразийском экономическом союзе (Астана, 29.05.2014)

Материал носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Дополнительно по теме

• Глоссарий ЦФА: все термины рынка цифровых активов от А до Я — разбираем смежные правила и сроки
• Токенизация активов в мире: BUIDL, токенизированные облигации и уроки для рынка ЦФА — разбираем смежные правила и сроки
• Премия ЦФА: национальная премия рынка цифровых активов — что даёт и как оценивает — разбираем смежные правила и сроки
• Порядок выемки цифровых финансовых активов в рамках уголовного дела — там же — пошаговый порядок и подводные камни
• Что общего у ЦФА и краудфандинга — Цифровые финансовые активы и краудфандинг часто путают или рассматривают как инструменты одного порядка.
• Интеграция ЦФА в реальный экономический сектор: успехы и перспективы — ФиннEXT 2025 показывает, что интеграция ЦФА в реальный сектор позволяет использовать цифровые активы в финансовых операциях, что повышает прозрачно…