Успешные выпуски ЦФА в 2024–2025 годах: обзор
Успешные выпуски ЦФА в 2024–2025 годах: обзор
Рынок цифровых финансовых активов в России перешёл от пилотных выпусков к системным размещениям. За 2024–2025 годы совокупный объём размещённых ЦФА превысил 400 млрд рублей, а количество выпусков — 150. Ниже — ключевые размещения, определившие траекторию рынка.
Сбер стал крупнейшим эмитентом: через платформу «Сбер ЦФА» банк разместил токены на сумму свыше 150 млрд рублей, обеспеченные кредитными требованиями к заёмщикам. Доходность — 10–14% годовых, порог входа — 1 000 рублей. Выпуски Сбера привлекли сотни тысяч инвесторов и доказали, что ЦФА — массовый инструмент.
«Лайтхаус» выделился выпуском ЦФА для «СИБУРа» — 30 млрд рублей, привязанных к контрактам на поставку полимеров. Инвесторы — институциональные, купон 12,5%. Мастерчейн провёл выпуск для «Норникеля» — токены на металлы (палладий, никель) с доходностью 9–11%.
Ключевые размещения
| Эмитент | Платформа | Объём | Купон | Обеспечение |
|---|---|---|---|---|
| Сбер | Сбер ЦФА | 150+ млрд руб. | 10–14% | Кредитные требования |
| СИБУР | Лайтхаус | 30 млрд руб. | 12,5% | Контракты |
| Норникель | Мастерчейн | 15 млрд руб. | 9–11% | Металлы |
| Татнефть | Атомайз | 10 млрд руб. | 13% | Денежные потоки |
| ВЭБ.РФ | Лайтхаус | 8 млрд руб. | 11% | Кредитный портфель |
| МТС | Атомайз | 5 млрд руб. | 14% | Дивидендные потоки |
Тренды двух лет
Первый тренд — снижение купонных ставок. В 2023 году средний купон составлял 16–18%, в 2025 — 10–13%. Это следствие роста рынка и снижения премии за риск.
Второй — институционализация. Доля розничных инвесторов в 2024 году составляла 70%, в 2025 — уже 45%. НПФ, страховые компании и корпоративные казначейства стали активными покупателями.
Третий — расширение обеспечивающих активов. Если в 2023 году ЦФА обеспечивались преимущественно денежными требованиями, то в 2025 появились выпуски на недвижимость, металлы, складские расписки.
Факторы успеха
Общие черты успешных выпусков: узнаваемый бренд эмитента, доходность на 1–3 п.п. выше ОФЗ сопоставимого срока, прозрачное обеспечение и активный вторичный рынок. Выпуски безымянных компаний с доходностью 20%+ продавались медленно и часто торговались с дисконтом к номиналу.
Часто задаваемые вопросы
Вопрос: Какой самый крупный выпуск ЦФА по состоянию на 2025 год?
Ответ: Сбер — совокупный объём размещений превысил 150 млрд рублей. Крупнейший единичный выпуск — СИБУР на платформе «Лайтхаус» на 30 млрд рублей.
Вопрос: Были ли дефолты по ЦФА в этот период?
Ответ: По состоянию на середину 2025 года дефолтов не зафиксировано. Все выпуски погашались вовремя.
Вопрос: Какая средняя доходность по ЦФА в 2025 году?
Ответ: 10–13% годовых для корпоративных эмитентов с рейтингом, 14–18% для средних компаний без рейтинга.
Вопрос: Как купить ЦФА от крупных эмитентов?
Ответ: Через платформы операторов: Сбер ЦФА, Атомайз, Лайтхаус, Токеон (для клиентов брокеров). Нужна KYC-процедура и банковский счёт.
Источники
- Федеральный закон № 259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
- Банк России — статистика по ЦФА
- Платформа Лайтхаус — реестр выпусков