Зелёные сертификаты возобновляемой энергии в форме ЦФА

Зелёные сертификаты — документ, подтверждающий, что определённый объём электроэнергии произведён из возобновляемых источников энергии (ВИЭ). В России механизм зелёных сертификатов не имеет законодательного статуса, но концептуально обсуждается с 2015 года. Международные рынки (Европа, США, Китай) используют зелёные сертификаты (European Energy Certificate System — Guarantee of Origin, REC в США, I-REC как международный стандарт) как инструмент подтверждения экологичности энергопотребления. ЦФА предоставляют техническую и юридическую платформу для выпуска зелёных сертификатов в цифровом виде — прозрачно, с возможностью вторичного обращения, автоматического учёта и привлечения инвестиций.

Закон 259-ФЗ разрешает выпуск ЦФА, удостоверяющих денежные требования. Если зелёный сертификат привязан к денежному требованию — например, праву на получение субсидии за генерацию «зелёной» энергии или праву на получение платы от корпоративного покупателя, обязавшегося приобретать зелёную энергию, — такой сертификат может быть оформлен в виде ЦФА. Эмитентом выступает владелец электростанции на ВИЭ (солнечная, ветровая, малая ГЭС, биогазовая).

Экономический смысл для всех участников: владелец СЭС привлекает финансирование сверх субсидий по ДПМ; инвестор получает доходный инструмент с ESG-привязкой; корпоративный покупатель подтверждает экологичность своего энергопотребления; оператор платформы получает комиссию. Каждый выигрывает — при условии, что механизм работает технически и юридически корректно.

Международный опыт и российский контекст

Европейский механизм Guarantee of Origin (GoO) — наиболее развитая система зелёных сертификатов в мире. GoO выдаётся за каждый МВт·ч, произведённый из возобновляемых источников. Сертификаты торгуются на специализированных площадках (EPEX Spot, Nord Pool). Российские компании с международным бизнесом (особенно экспортёры сырья, металлургии, химии) могут приобретать GoO для подтверждения экологичности своей продукции на европейских рынках. Стоимость GoO варьируется от 1 до 5 евро за МВт·ч — в зависимости от типа ВИЭ и страны происхождения.

В России аналогичного централизованного реестра нет. Министерство энергетики неоднократно заявляло о планах создания системы зелёных сертификатов, но законопроект так и не принят. Вместо него работают механизмы поддержки ВИЭ, основанные на ДПМ (договорах о предоставлении мощности) и субсидиях за генерацию (для солнечных электростанций мощность до 15 МВт). Поддержка ВИЭ через ДПМ обеспечит заявленные 5,96 ГВт суммарной мощности до 2035 года.

Токенизация зелёных сертификатов через ЦФА может заполнить этот пробел — без ожидания федерального законодательства, на основе существующих норм 259-ФЗ. Сертификат в форме ЦФА получает юридическую силу цифрового права с фиксацией в реестре оператора.

Модель выпуска зелёных ЦФА

Типовая конструкция выглядит следующим образом. Солнечная электростанция (СЭС) в Краснодарском крае мощностью 10 МВт производит около 15 000 МВт·ч в год. Владелец СЭС (эмитент) выпускает ЦФА, каждый токен которого удостоверяет право на получение денежной суммы, привязанной к объёму произведённой энергии: например, 1 МВт·ч по цене 200 рублей (итого 3 млн рублей за годовой выпуск).

Покупатели зелёных ЦФА — компании, которым нужно подтвердить экологичность (ESG-отчётность, требования зарубежных партнёров), или инвесторы, рассчитывающие на доходность (купон по ЦФА или прибыль от перепродажи). Для промышленного предприятия покупка зелёного ЦФА — это способ «приобрести» подтверждение использования зелёной энергии без необходимости физического подключения к СЭС или заключения прямого PPA (Power Purchase Agreement).

Экономика выпуска

Для владельца СЭС зелёные ЦФА — дополнительный источник финансирования сверх субсидий по ДПМ. Выручка от первичного размещения ЦФА может быть направлена на модернизацию оборудования, расширение мощности, строительство новых линий электропередачи или рефинансирование банковских кредитов. Эффективная стоимость заимствования через ЦФА может оказаться ниже банковского кредита.

Правовые проблемы

Главная проблема — отсутствие законодательного определения «зелёного сертификата» в российском праве. Международные стандарты (I-REC, GoO) не имеют силы закона в РФ. ЦФА на «зелёный сертификат» фактически удостоверяет не сертификат, а денежное требование, привязанное к объёму генерации ВИЭ. Это допустимо с точки зрения 259-ФЗ, но может создать вопросы при международных расчётах: покупатель из ЕС может не принять российский ЦФА как замену GoO.

Вторая проблема — верификация объёма генерации. Чтобы ЦФА был обеспечен реальным объёмом энергии, необходим независимый аудит данных о генерации (показания счётчиков коммерческого учёта, данные АСТУ — автоматизированной системы технологического управления). Операторы ЦФА пока не выработали стандартных требований к верификации зелёных активов, и каждый эмитент действует по собственной процедуре.

Третья проблема — double counting. Если один и тот же МВт·ч учтён в российском ДПМ (субсидия) и одновременно продан в виде зелёного ЦФА, возникает двойной учёт — один и тот же экологический benefit приписан двум разным правам. Эмитент обязан обеспечить, чтобы один объём энергии не был обеспечением для двух разных финансовых инструментов. Это требует clear accounting и прозрачной отчётности.

Кто может быть покупателем

1. Российские промышленные предприятия, обязанные предоставлять ESG-отчётность (добровольная инициатива или по требованию зарубежных партнёров).
2. Иностранные компании, покупающие российские товары и требующие подтверждения их экологичности (косвенная покупка — через российского импортёра).
3. Инвесторы, заинтересованные в доходных ЦФА с «зелёной» этикеткой (ESG-фонды, частные инвесторы, предпочитающие экологически ответственные инструменты).
4. Энергетические компании, выполняющие квоты по ВИЭ (в перспективе, если законодательство будет введено — Минэнерго обсуждает введение квот на долю ВИЭ в энергобалансе регионов).

Перспективы

По мере развития ESG-повестки в России (правительственная комиссия по устойчивому развитию, рекомендации Банка России по раскрытию ESG-факторов, требования российских бирж к эмитентам) спрос на инструменты подтверждения экологичности будет расти. Зелёные ЦФА — один из возможных инструментов, сочетающий прозрачность цифровой платформы с юридической силой 259-ФЗ. Сроки масштабирования зависят от двух факторов: появления стандартов верификации генерации ВИЭ для целей ЦФА и интереса крупных эмитентов к этому сегменту.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Является ли зелёный ЦФА ценной бумагой?

Нет. В соответствии со статьёй 14 закона 259-ФЗ, ЦФА не являются ценными бумагами. Зелёный ЦФА — цифровой финансовый актив, удостоверяющий денежное требование, привязанное к объёму генерации ВИЭ.

Вопрос: Можно ли использовать зелёный ЦФА для ESG-отчётности?

Зависит от стандартов, по которым компания составляет отчёт. Международные стандарты (GRI, SASB, TCFD) не содержат explicit требования к зелёным сертификатам, но рекомендуют раскрытие информации о потреблении возобновляемой энергии. Подтверждение покупки зелёной энергии через ЦФА может быть отражено в отчёте как добровольная инициатива.

Вопрос: Какие СЭС подходят для выпуска зелёных ЦФА?

Любые СЭС, генерирующие электроэнергию из возобновляемых источников, — солнечные, ветровые, малые ГЭС, биогазовые. Ключевое требование — возможность независимой верификации объёма генерации через показания коммерческих счётчиков.

Вопрос: Есть ли уже выпущенные зелёные ЦФА в России?

По состоянию на 2025 год — единичные пилотные выпуски. Атомайз размещал информацию о возможности токенизации сертификатов ВИЭ, но масштабных публичных размещений не проводилось. Рынок находится на стадии формирования.

Вопрос: Как налоговые органы относятся к зелёным ЦФА?

Специальной позиции нет. Доходы от зелёных ЦФА облагаются по общим правилам — НДФЛ для физлиц (13–15 %), налог на прибыль для юрлиц (20 %). Льготы по «зелёным» инвестициям в НК РФ не предусмотрены (в отличие от некоторых европейских юрисдикций).

Источники

• Федеральный закон № 259-ФЗ — «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
• Информация ЦБ РФ — официальные материалы регулятора
• Министерство энергетики РФ — поддержка ВИЭ
• I-REC Standard — международный стандарт зелёных сертификатов
• European Energy Certificate System (EECS) — европейские сертификаты