Индекс доходности ЦФА: средняя ставка по решениям о выпуске

Индекс доходности ЦФА — ежемесячный показатель 259CFA: средняя ставка купона, с которой эмитенты выпускали цифровые финансовые активы, по решениям о выпуске из открытой базы выпусков сайта. Индекс пересчитывается автоматически при каждом обновлении базы и показывает цену долгового финансирования на рынке ЦФА месяц к месяцу: от 13% осенью 2023-го до пика 25% в конце 2024-го и обратно к 17–18% в 2026-м.

Как считается индекс

Для каждого календарного месяца берутся решения о выпуске ЦФА из базы 259CFA, у которых в решении указана числовая ставка. Индекс месяца — среднее арифметическое этих ставок:

Индекс месяца = (сумма ставок по решениям месяца с указанной ставкой) ÷ (число таких решений)

Правила расчёта:

• Только фиксированные числовые ставки. Плавающие ставки вида «ключевая ставка + 2 п.п.» и выпуски без ставки в расчёт не входят — их доходность заранее неизвестна;
• Среднее простое, без взвешивания по объёму. Выпуск на 10 млн ₽ и выпуск на 4 млрд ₽ весят одинаково: индекс отвечает на вопрос «под какую ставку выпускали ЦФА», а не «в какой объём денег обошёлся рынок»;
• Объём в карточке и таблице выше — заявленный hardcap, а не фактически привлечённые средства: в формулу индекса объём не входит (среднее простое), это правило о столбце «Объём», потому что эмитенты нередко выбирают лишь часть заявленного максимума;
• Месяц без ставок в индекс не попадает. Если в месяце нет ни одного решения с указанной ставкой, точки в этот месяц нет: например, ноябрь 2023-го в базе есть по числу выпусков, но без ставок — в графике он отсутствует;
• Текущий месяц — предварительный срез. База пополняется волнами по мере публикации решений операторами информационных систем, поэтому срез за текущий месяц на дату обновления может отражать не весь месяц: решений в него войдёт больше, а значение индекса (средняя ставка месяца) ещё сместится, когда база дополнится.

Ограничения: чего индекс не показывает

Индекс — это ставка из решений о выпуске, а не доходность инвестора. За кадром остаются комиссии платформы при покупке и погашении, цена приобретения на первичке и вторичке, НДФЛ, риск неисполнения эмитентом и разница в сроках выпусков. Перевести ставку конкретного выпуска в чистую доходность к погашению можно калькулятором доходности ЦФА.

Сравнивать месяцы напрямую стоит с поправкой на ключевую ставку Банка России: одни и те же 17–18% при ключевой ставке 16% и 21% означают разную премию за риск эмитенту и инвестору. И, как и любые данные по ЦФА, месячные цифры базы — это наблюдаемая выборка открытых решений, а не весь рынок: почему цифры базы и статистика ЦБ расходятся — отдельный разбор.

Как цитировать индекс

Данные индекса открыты для СМИ, аналитиков и исследователей. Требование одно — активная ссылка на источник рядом с цифрой.

• Страница индекса: https://259cfa.ru/cfa-index/ — при цитировании указывайте месяц среза (например, «индекс доходности ЦФА за сентябрь 2026»);
• Машинные данные: https://259cfa.ru/api/cfa-index.json — поля headline (текущее значение, изменение за месяц, число решений), points (все месяцы ряда), generatedAt (дата расчёта). Файл обновляется при каждом деплое;
• Бейдж для встраивания — актуальное значение с названием показателя:

<a href="https://259cfa.ru/cfa-index/"><img src="https://259cfa.ru/cfa-index-badge.svg" width="460" height="120" alt="Индекс доходности ЦФА · 259CFA"></a>

При пересчёте индекса бейдж и JSON обновляются автоматически — закладывать в виджет «вечное» число не нужно.

Источник данных и связь с базой

Индекс считается из помесячной динамики базы размещений — её полностью видно в календаре размещений: даты решений, эмитенты, платформы, объёмы и ставки по каждому выпуску. Первоисточник каждого решения — публикация оператора информационной системы из реестра ЦБ. Дополнительные срезы: эмитенты и платформы по числу выпусков, помесячная доходность ЦФА с разборами срезов.