Устойчивые и «зелёные» ЦФА: верификация, эмитенты, статус — 259CFA
ЦФА Аналитика
TelegramПодпишись в Telegram

Главная / Цифровая экономика / ЦФА и титулы

Устойчивые и «зелёные» ЦФА: верификация, эмитенты, статус

259CFA · · 10 мин чтения
Содержание страницы

Прямой ответ: отдельного класса «зелёных» ЦФА в российском регулировании не существует. По странице Банка России, ЦФА — это цифровые права на денежные требования, права по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного АО и права требовать передачи эмиссионных ценных бумаг (плюс гибридные цифровые права на вещи и услуги); ни 259-ФЗ, ни 282-ФЗ, ни национальная таксономия устойчивого развития не выделяют «зелёного» подтипа. «Зелёным» ЦФА делает не форма, а содержание: целевое направление привлечённых средств на экологические проекты — подтверждённое верификацией или заявленное эмитентом.

Национальная система верификации устойчивых инструментов — Постановление Правительства № 1587, Сектор устойчивого развития Мосбиржи, перечень верификаторов ВЭБ.РФ — охватывает только облигации и займы. «Зелёный» статус цифрового выпуска — вопрос агентских методик и рыночной практики: на октябрь 2026 года известен один полноценно верифицированный кейс (ЦФА «ЛЕГЕНДЫ», «Эксперт РА», принципы ICMA) и несколько выпусков с «зелёной» целью без внешней проверки. Ниже — верификация, эмитенты, «зелёная зона» доступности и готовящиеся стимулы. Общая рамка рынка — в хабе справочника о ЦФА.

Обновлено: 20 октября 2026

«Зелёных ЦФА» как класса в законе нет

«Зелёных», «социальных» или иных ESG-подтипов среди этих типов цифровых прав регулятор не называет.

Правовой режим на октябрь 2026 года: 282-ФЗ от 04.08.2026 действует с 01.09.2026, определения цифровых прав — в его статье 2; операторы из реестра ЦБ до приведения деятельности к новому закону, но не позднее 01.09.2028, применяют 259-ФЗ (статьи 2–9, 12, 13, 14.1 — по ч. 6 ст. 23 283-ФЗ). Положений о «зелёных» цифровых правах нет ни в 259-ФЗ, ни в 282-ФЗ. Практический вывод: «зелёный» ЦФА юридически — обычный ЦФА (чаще всего долговое денежное требование) с обязательством направить средства на проекты устойчивого развития.

Национальная таксономия: облигации и займы, без ЦФА

Критерии проектов устойчивого (в том числе зелёного) развития и требования к системе верификации инструментов утверждены Постановлением Правительства РФ от 21.09.2021 № 1587. На октябрь 2026 года действует редакция от 14.10.2025 (изменения внесены ПП РФ от 14.10.2025 № 1586, в силе с 23.10.2025): таксономия перестроена на зелёные, переходные и социальные проекты — «адаптационный проект» заменён «переходным», добавлены направления вроде улавливания углерода и биоразлагаемых материалов.

Но сама система верификации по ПП № 1587 построена вокруг инструментов финансирования устойчивого развития — облигаций и займов. Мосбиржа включает в Сектор устойчивого развития только облигации трёх сегментов — зелёных, социальных, устойчивых — при верификации по GBP/SBP ICMA, принципам CBI или национальным принципам с внешним оценщиком из перечня ВЭБ.РФ, ICMA или CBI. Перечень верификаторов ВЭБ.РФ (АКРА, НКР/НРА и «Эксперт РА» — с 08.02.2022; КЭПТ и «Пачоли» — с 06.02.2023; Б1 — с 28.07.2023) содержит методики для зелёных, социальных, устойчивых облигаций и займов и облигаций адаптации — методик верификации именно ЦФА нет.

Элемент системыЧто охватываетЦФА
ПП № 1587 (нацтаксономия, правила верификации)Проекты зелёного/переходного/социального развития; инструменты финансирования — облигации и займыНет
Сектор устойчивого развития МосбиржиТолько облигации: зелёные, социальные, устойчивые сегментыНет
Перечень верификаторов ВЭБ.РФЗелёные/социальные/устойчивые облигации и займы, облигации адаптацииНет (методик для ЦФА нет)

Механика проверки классических бумаг — в отдельном материале о верификации зелёных и социальных облигаций.

Как «зелёность» ЦФА подтверждается на практике

Поскольку ни таксономия, ни биржевой сектор ЦФА не охватывают, статус цифрового выпуска оформляется двумя путями.

  1. Независимая верификация по агентской методике. Агентства из перечня ВЭБ.РФ применяют к цифровым выпускам собственные методологии: у «Эксперт РА» действует методология по верификации ЦФА (в силе с 12.07.2024) — она позволила проверить выпуск на соответствие принципам ICMA.
  2. Статус без внешней проверки. Эмитент сам декларирует «зелёную» цель использования средств; для инвестора такое заявление подтверждается только отчётностью эмитента.

При проверке смотрите три вещи: было ли внешнее мнение и по какой методике, был ли отчёт об использовании средств, подтверждено ли продолжение соответствия.

Кейс «ЛЕГЕНДЫ»: первая ESG-верификация ЦФА

16.07.2024 «Эксперт РА» подтвердило соответствие ЦФА ООО «ЛЕГЕНДА» принципам устойчивого развития ICMA — зелёных (GBP) и социальных (SBP) облигаций — по собственной методологии по верификации ЦФА. Первая в России ESG-верификация цифрового актива.

ПараметрЗначение
ВыпускLEG-1-DT-012026-00001 от 16.07.2024
Оператор ИСАО «Альфа-Банк», платформа А-Токен
Объёмдо 1 млрд ₽
Целевое использованиерефинансирование затрат (01.06.2022–31.05.2024) на строительство шести домов энергоэффективного класса не ниже А в Москве и Санкт-Петербурге, общая площадь 302 656,53 м²
Целевые эффекты−40% расчётного расхода энергоресурсов к базовому уровню приказа Минстроя № 399/пр; −94,5 кВт·ч/м² в год; −48,1 кг CO₂/м² в год

Соответствие подтвердилось и спустя год: 23.09.2025 «Эксперт РА» подтвердило продолжение соответствия принципам ICMA до погашения 19.01.2026. Отчёт об использовании средств за 12 месяцев 2024 года опубликован; фактическое сокращение выбросов CO₂ составило 44,7 кг/м² в год против целевых 48,1 — отклонение менее 10%; признаков недостоверности агентство не выявило.

У той же «ЛЕГЕНДЫ» в Секторе устойчивого развития Мосбиржи размещены и классические зелёные облигации: sЛЕГЕНД2P1 (ISIN RU000A1067H4, 3 млрд ₽, 11.05.2023 — 06.05.2027) и sЛЕГЕНД2P6 (RU000A10EVH1, 10 млрд ₽, 16.04.2026 — 12.04.2029). Один эмитент использует оба канала.

Рыночная практика: кто выпускал «зелёные» и эко-ЦФА

ЭмитентДатаОбъёмПлатформа / операторСтатус
ООО «ЛЕГЕНДА»16.07.2024до 1 млрд ₽А-Токен (Альфа-Банк)Верификация «Эксперт РА» (ICMA GBP/SBP)
ООО «Сибирское стекло»31.03.2025150 млн ₽А-Токен (Альфа-Банк)«Зелёный» без внешней верификации
ООО «Карбон Зиро»янв. 2024Не раскрытСПБ БиржаЦифровые права на зелёные сертификаты
Группа «ЭкоЛайн»06.06.2024200 млн ₽Платформа СбераЭко-отрасль, обычный ЦФА без «зелёного» лейбла

«Сибирское стекло» («Сибстекло», РАТМ Холдинг, Новосибирск) 31.03.2025 разместило «зелёные» ЦФА на 150 млн ₽: срок 9 месяцев, 29% годовых (фиксированная ставка, ежемесячный купон), цена 1000 ₽; заявки закрылись в течение часа. Цель — финансирование переработки стекла (стеклобоя). Независимая верификация в пресс-релизах не упоминается — «зелёный» статус основан на цели использования средств. Обе площадки — А-Токен: обзор платформы Альфа-Банка.

Кейс «Карбон Зиро» — гибридные цифровые права, а не ЦФА в узком смысле: в конце января 2024 года в информационной системе СПБ Биржи (в реестре ЦБ с июня 2023) прошёл первый выпуск цифровых прав; покупатель — Совкомбанк. Приобретение права даёт «право на получение и погашение сертификатов зелёной электроэнергии» (ВИЭ: ветер, солнце, вода) либо альтернативное денежное требование. Объём первого выпуска в надёжных первоисточниках не раскрыт — встречающаяся в сети цифра о «тестовом выпуске» подтверждения первоисточником не имеет. Сами «сертификаты происхождения электрической энергии» появились в законодательстве с 01.02.2024 (глава 7.1 ФЗ № 35-ФЗ «Об электроэнергетике»); оборот через цифровые права в 2024–2025 годах только обкатывался — СПбМТСБ заявляла о планах торгов в 2025 году. Механизм развивающийся, не устоявшийся. Подробнее — в материалах о зелёных сертификатах ВИЭ в форме ЦФА и о ЦФА на углеродные единицы и зелёные сертификаты.

Сбер 06.06.2024 выкупил целиком выпуск Группы «ЭкоЛайн» (крупнейший комплекс по переработке отходов) на 200 млн ₽ на собственной платформе — первый эмитент из отрасли обращения с отходами у банка. В релизе это обычный ЦФА, а не верифицированный «зелёный» инструмент: экологичность бизнеса не тождественна статусу выпуска.

Сколько «зелёных» ЦФА на рынке

Оценить долю нельзя — данных нет: официальной разбивки по ESG в обзорах рынка за 2025 год нет, только платформы и месяцы (свыше 1 трлн ₽ размещений и 1615 выпусков по неофициальному порталу ЦФА.РФ). АКРА оценивала объём ЦФА в обращении за 2025 год в 137–227 млрд ₽ (197 компаний-эмитентов за год). Подтверждённых «зелёных» выпусков под агропроекты в открытых источниках тоже нет. При такой базе четыре известных кейса — заметная часть сегмента, а не «рынок зелёных ЦФА».

«Зелёная зона» — про доступность, а не про ESG

Главный источник путаницы: с 2026 года «зелёная зона ЦФА» — не про устойчивое развитие, а про доступность инструментов для неквалифицированных инвесторов. Пресс-релиз Банка России от 29.12.2025 «Новые правила покупки ЦФА инвесторами» задаёт три категории, указание ЦБ № 5635-У — лимит 600 тыс. ₽ в течение одного года со дня первой операции физлица по приобретению ЦФА.

Категория (зона)Какие ЦФАОграничения для неквалов
Без ограниченийВыплаты не зависят от переменных индикаторов, высокое кредитное качество — включая простые долговыеНет
Лимит в годДоход от «понятных показателей» (инфляция, ключевая ставка, драгметаллы, акции) при высоком рейтинге; лимит возобновляемый — суммы от погашения/продажи в том же году можно реинвестировать600 тыс. ₽ в течение одного года
Только для квалифицированныхПовышенные риски, привязка к ценным бумагамНедоступны неквалам

Сам ЦБ цветовых обозначений в релизе не использует — «зелёная/жёлтая/красная зона» это медийный шорткат: например, РБК Компании описывает «зелёную зону» как простые долговые ЦФА с фиксированным купоном. Детали — в разборах о трёх зонах доступности ЦФА с 2026 года и о том, что доступно неквалу без лимитов.

Связь с темой статьи только терминологическая: «зелёный» долговой ЦФА с фиксированным купоном может попасть в «зелёную зону» доступности, но верифицированным ESG-инструментом это его не делает — и наоборот, ESG-верификация не меняет лимиты неквала.

Налоги: льгот нет, правила общие

Отдельных налоговых льгот для «зелёных» ЦФА НК РФ не содержит: купоны, дисконт и доход от продажи облагаются по общим правилам, по купонам оператор — налоговый агент (см. НДФЛ с купонов по ЦФА); чистый результат — в материале о доходности ЦФА после налога. ESG-верификация меняет отчётность эмитента, но не налоговую базу инвестора.

Стимулы для банков: пока проект

12.10.2026 Банк России опубликовал итоги обсуждения поправок к Инструкции № 220-И (обязательные нормативы банков): пониженные коэффициенты риска 90%/70%/50% для рублёвых кредитов и облигаций проектов нацтаксономии планируется распространить и на ЦФА — впервые цифровые активы прямо названы среди инструментов стимулирующего регулирования. Вводится траншевый подход (льгота к «зелёному» траншу, в том числе внутри ЦФА), льгота распространена на гарантии и аккредитивы. По оценкам СМИ, экономия капитала для банков — до ~10% (риск-вес до 70%).

Статус на 20.10.2026: обсуждение завершено, финальная редакция не опубликована — норма не действует. Если её примут, у банков появится прямой стимул держать «зелёные» ЦФА на балансе — сильнейший потенциальный драйвер спроса. Пилотные режимы для новых цифровых продуктов — в материале «ЭПР для ЦФА и цифровых валют».

Что это значит на практике

  • Инвестору: «зелёный» в названии не равен верифицированному. Проверяйте внешнее мнение (кем и по какой методике), отчёты об использовании средств и подтверждение соответствия — «ЛЕГЕНДА» и «Сибстекло» показывают обе модели. «Зелёная зона» в маркетинге платформы — про лимиты доступа, не про экологию.
  • Эмитенту: «зелёный» ЦФА возможен уже сегодня — через агентскую верификацию (методология «Эксперт РА» действует с 12.07.2024) или без неё, но во втором случае статус держится на доверии. Заключение ВЭБ.РФ о соответствии (верификация по ПП № 1587) и Сектор устойчивого развития Мосбиржи для ЦФА недоступны — это механизмы для облигаций и займов.
  • На перспективу: поправки в 220-И (проект) могут дать банкам капитальную льготу за вложения в «зелёные» ЦФА; официальной статистики по сегменту пока нет — о масштабе рынка судить не по чему.

Частые вопросы

Существует ли отдельный класс «зелёных» ЦФА?

Нет. Ни 259-ФЗ, ни 282-ФЗ, ни нацтаксономия ПП № 1587, ни правила Сектора устойчивого развития Мосбиржи не выделяют ESG-типов ЦФА. «Зелёным» выпуск делает целевое использование средств — подтверждённое независимой верификацией или заявленное эмитентом.

Как проверить, что ЦФА действительно «зелёный»?

Искать внешнее мнение: кто верификатор, по какой методике, какому набору принципов соответствует выпуск. Единственный полноценно верифицированный пример на октябрь 2026 года — ЦФА «ЛЕГЕНДЫ» («Эксперт РА», принципы ICMA GBP/SBP; мнения от 16.07.2024 и 23.09.2025). Без верификации «зелёность» держится на заявлениях эмитента.

Какие «зелёные» ЦФА уже выпускались?

Известные кейсы: «ЛЕГЕНДА» (до 1 млрд ₽, А-Токен, верифицировано «Эксперт РА»), «Сибирское стекло» (150 млн ₽, А-Токен, без верификации), цифровые права на зелёные сертификаты «Карбон Зиро» (СПБ Биржа, покупатель — Совкомбанк), ЦФА «ЭкоЛайн» (200 млн ₽, платформа Сбера, без «зелёного» лейбла).

«Зелёная зона» — это про ESG?

Нет. Это режим доступности ЦФА для неквалифицированных инвесторов, действующий с 2026 года: без лимитов — простые долговые с фиксированными выплатами, до 600 тыс. ₽ в год — с доходом от понятных индикаторов, только квалам — повышенный риск и привязка к ценным бумагам. ЦБ цветов не использует, термин — медийный шорткат.

Дадут ли банкам льготы за «зелёные» ЦФА?

Пока проект. 12.10.2026 ЦБ опубликовал итоги обсуждения поправок к Инструкции № 220-И: пониженные коэффициенты риска 90%/70%/50% планируется распространить на ЦФА проектов нацтаксономии, включая «зелёные» транши. Финальной редакции нет — норма на 20.10.2026 не действует.

Источники

Материал не является инвестиционной или юридической консультацией; реквизиты выпусков и статус регулирования приведены по источникам на 20 октября 2026 года.

Похожие материалы

Зелёные (устойчивые) ЦФА 21 окт Зелёные и социальные облигации: как работает верификация и при чём тут ЦФА 11 сен Гибридные ЦФА и товарные выпуски: когда актив — не деньги 20 окт