Риски краудлендинга: отзыв лицензий платформ, дефолты заёмщиков, что делать инвестору

Краудлендинг — привлечение займов бизнесом от частных инвесторов через инвестиционные платформы. Рынок регулирует Федеральный закон от 02.08.2019 № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ» (номер совпадает с законом о ЦФА от 31.07.2020 № 259-ФЗ — это разные акты; операторов обоих рынков ведёт Банк России). Статус платформы подтверждается не лицензией, а записью в реестре операторов инвестиционных платформ (ОИП), и именно этот реестр ЦБ в 2025–2026 годах активно «чистит»: за 2025 год — 4 принудительных исключения и 5 добровольных уходов, в 2026-м из реестра вышли ещё минимум пять компаний, включая ИНВЕСТО (02.10.2026) и «Покупаем Вместе» (12.10.2026).

Прямой ответ на вопрос заголовка такой. Исключение платформы из реестра само по себе не означает потерю денег: выданные займы не аннулируются, обязательства перед инвесторами исполняют заёмщики, а деньги движутся через номинальный счёт оператора, отдельный от его собственного имущества. Главный риск краудлендинга другой — кредитный: по итогам 2025 года просрочка в отрасли достигла 22,7% портфеля (у банковских кредитов МСП — около 4%), страхования и государственных гарантий у инвесторов нет, а при банкротстве заёмщика инвестор сам должен заявить требование в реестр кредиторов, иначе пропустит распределение конкурсной массы.

Обновлено: 18 октября 2026

Кратко: главное

• «Отзыв лицензии» у платформы — юридически исключение из реестра ОИП по ст. 17 закона от 02.08.2019 № 259-ФЗ: оператор обязан прекратить новые привлечения и завершить действующие обязательства в срок, установленный ЦБ.
• За 2025 год ЦБ исключил из реестра 4 оператора принудительно (в том числе Penenza) и принял 5 добровольных выходов; в 2026-м реестр покинули «ФИНИН-К», «Крауд Инвест», «УниБлок», ИНВЕСТО и «Покупаем Вместе».
• Деньги инвесторов идут через номинальный счёт оператора в банке, а не через его расчётный счёт: это отделяет средства от имущества платформы, но не защищает от неплатёжеспособности заёмщиков.
• Просрочка в краудфандинге на 31.12.2025 — 7,2 млрд рублей, из них 73% — долги с просрочкой свыше 90 дней; доля просрочки в портфеле — 22,7% против примерно 4% у банковских кредитов МСП.
• Страхования нет: система АСВ покрывает только банковские вклады и счета до 1,4 млн рублей; платформы обязаны маркировать продукты формулировкой «Средства не застрахованы (не гарантированы) государством».
• При банкротстве заёмщика инвестор остаётся самостоятельным кредитором: 30 дней на заявление требования в наблюдении, 2 месяца в конкурсном производстве.

«Отзыв лицензии» платформы: как это устроено юридически

У операторов инвестиционных платформ нет лицензии в том смысле, в каком её выдают банкам или брокерам. Компания получает статус оператора внесением в реестр Банка России, и «отзыв» в новостях — это исключение из реестра по ст. 17 закона от 02.08.2019 № 259-ФЗ. Основания исключения:

• заявление самого оператора;
• неоднократное в течение года неисполнение предписаний ЦБ;
• ликвидация или реорганизация компании;
• неоднократное нарушение ст. 6, 7, 7.3 и 7.5 закона «О противодействии легализации (отмыванию) доходов» (115-ФЗ) — норма введена законом от 04.08.2023 № 422-ФЗ;
• неисполнение требований о применении специальных экономических мер.

Решение ЦБ можно обжаловать в суд в течение трёх месяцев. Надзор за отраслью в 2025 году был плотным: Банк России направил 44 предписания об устранении нарушений, возбудил 65 дел об административных правонарушениях — за нарушение порядка представления отчётности, несоблюдение минимального размера собственных средств и неработоспособность сайтов. Похожий арсенал регулятор применяет и к платформам соседнего рынка ЦФА: как устроен надзор за операторами и основания исключения из реестра, разобрано в материале о предписаниях Банка России операторам платформ.

Реестр при этом не растёт: на 01.01.2026 в нём 105 компаний, на 31.05.2026 — 106; за 2025 год в реестр включены записи о 21 организации, исключены — о 9 (4 принудительно, 5 по собственным заявлениям). Актуальный перечень ЦБ публикует в виде xlsx-файла на своём сайте.

Кто ушёл из реестра в 2025–2026 годах

За 2025 год годовой отчёт Банка России фиксирует 4 принудительных исключения и 5 добровольных выходов; в таблицу попали все четыре принудительных случая. Проверять статус конкретной платформы перед сделкой нужно по действующему реестру — как его читать и что ещё смотреть у оператора, разобрано в материале об операторах инвестиционных платформ и реестре ЦБ.

Что происходит с деньгами и займами при уходе платформы

Исключение из реестра не выключает платформу в один день. По ч. 7 ст. 17 закона от 02.08.2019 № 259-ФЗ оператор обязан в срок, установленный решением ЦБ, прекратить оказывать услуги по привлечению инвестиций и содействию в инвестировании, завершить связанные с этой деятельностью обязательства и отчитаться в регулятор; при неисполнении ЦБ вправе требовать ликвидации компании через суд. Сроки в решениях конкретные: ООО «ФИНИН-К» решением от 05.02.2026 обязано прекратить оказание услуг до 27.03.2026.

Два следствия принципиальны для инвестора. Первое: уже выданные займы не аннулируются — обязательства перед инвесторами должны быть исполнены заёмщиками, платформа завершает роль посредника, а не должника. Второе: деньги инвесторов с самого начала идут не через расчётный счёт платформы, а через номинальный счёт оператора в банке: по ст. 13 закона договоры инвестирования считаются заключёнными с момента поступления денег инвесторов с номинального счёта. Конструкция отделяет средства инвесторов от имущества оператора, но от кредитного риска заёмщика не защищает: если заёмщик не платит, номинальный счёт не поможет.

Государственных гарантий и страхования у инвесторов краудлендинга нет вовсе: система страхования вкладов АСВ распространяется только на банковские вклады и счета (до 1,4 млн рублей), инвестиции через платформы не застрахованы, риск невозврата полностью несёт инвестор. Именно поэтому ЦБ требует маркировать такие продукты формулировкой «Средства не застрахованы (не гарантированы) государством». Отсутствие компенсационных фондов — общая черта платформенных рынков: на примере ЦФА это разобрано в статье есть ли компенсационные фонды на случай банкротства операторов. Пошаговый план инвестора при отзыве статуса у платформы — в материале у оператора ЦФА отозвали лицензию: что делать инвестору; логика похожая: актив — это требование к заёмщику или эмитенту, а не к платформе.

Кредитный риск заёмщиков: 22,7% просрочки по итогам 2025 года

Данные Банка России за 2025 год дают точную картину проблемности сегмента (обзор платформенных сервисов, годовой отчёт ЦБ):

• объём просроченной задолженности на 31.12.2025 — 7,2 млрд рублей (+3,5 млрд за год);
• 73% просрочки (5,2 млрд рублей) — долги с просрочкой свыше 90 дней;
• доля просрочки в портфеле к концу IV квартала 2025 года превысила 22% (+8 п.п. за год); в годовом отчёте ЦБ зафиксировано 22,7% на 01.01.2026;
• для сравнения: просрочка МСП по банковским кредитам — около 4% на 01.01.2026.

Отдельной официальной статистики дефолтов именно по займам краудлендинга ЦБ не публикует — показателем проблемности служит просрочка свыше 90 дней. На смежном рынке ЦФА дефолты эмитентов в 2025 году впервые зафиксированы статистически: 27 эмитентов, 39 выпусков, объём 3,7 млрд рублей (после частичных погашений — 3,6 млрд), или 0,53% действующих выпусков против 0,05% по корпоративным облигациям. Известные случаи по ЦФА собраны в реестре дефолтов.

Кредитный риск концентрируется в розничном сегменте: доля договоров с просрочкой, где лицо, привлекающее инвестиции, — физлицо или ИП, превысила 34% (+13 п.п. за год), а 87% всех привлечённых через ОИП в 2025 году средств пришлось на МСП — сегмент с повышенным риском дефолта. При этом рынок стагнировал: объём привлечения через ОИП в 2025 году — 57,1 млрд рублей (+5,3%), из них 13,0 млрд — краудинвестинг через ценные бумаги. В IV квартале 2025 года у одного из крупных операторов, на платформу которого приходилось около 20% объёма рынка, объём новых займов сократился на 87% — ЦБ связывает это с охлаждением рынка и повышением ставок; компанию обзор не называет.

Доходность и её раскрытие: на что смотреть перед инвестированием

С 04.04.2025 действует информационное письмо Банка России № ИН-018-34/79: регулятор рекомендует платформам раскрывать фактическую доходность инвестиций по предоставленным займам и долю просроченной задолженности заёмщиков в общей сумме обязательств. Поводом стали рекламные «доходности до N% годовых» при умолчании о просрочке; в «Обзоре платформенных сервисов за 2025 год» требование повторено. Рекомендация не является нормативным запретом, но для инвестора это готовый фильтр: если платформа показывает верхнюю границу ставки и не публикует фактическую доходность с просрочкой — сигнал уходить.

Что рыночный цикл бьёт даже лидеров, показывает JetLend. ООО «ДжетЛенд» работает и сохраняется в реестре ОИП, но 2025 год был для группы ударным: 26.03.2025 ПАО «Джетленд Холдинг» провело IPO на СПБ Бирже (тикер JETL) — первое среди краудлендинговых платформ, по 60 рублей за акцию (нижняя граница диапазона), привлекло около 476 млн рублей при капитализации около 6,3 млрд рублей. 22–23.09.2025, после окончания полугодового локап-периода, акции обвалились примерно на 40% за два дня (торги шли в режиме дискретных аукционов; компания объясняла распродажей бумаг бывшими сотрудниками), а в октябре 2025-го JetLend прогнозировал убыток по итогам года около 261 млн рублей. Для инвестора займов это не прямой риск — претензия остаётся к заёмщикам, а не к акционерам платформы, — но индикатор состояния сегмента: доходность в рекламе и доходность портфеля могут расходиться.

Банкротство заёмщика: что делать инвестору

При банкротстве заёмщика займ инвестора не исчезает автоматически. Инвестор остаётся самостоятельным кредитором: оператор платформы — технологический посредник, не поручитель и не сторона договора займа. Требование о включении в реестр требований кредиторов инвестор подаёт сам (ст. 16, 71, 142 закона о банкротстве 127-ФЗ):

Пропуск срока лишает возможности получить распределение конкурсной массы. Необеспеченные кредиторы стоят в третьей очереди, поэтому фактические возвраты без залога могут быть небольшими — по авторским оценкам, порядка 10–30% от требования. Платформа, как правило, помогает документами: договором инвестирования и реестром инвесторов, но заявление в дело о банкротстве — зона ответственности инвестора.

Что это значит на практике

1. Проверяйте статус платформы до перевода денег: действующий реестр ОИП на сайте ЦБ (xlsx-файл) и раздел «Решения в отношении участников финансового рынка». Свежее решение об исключении или добровольном выходе — основание остановиться: новые привлечения для такой компании закрыты.
2. Ищите раскрытие фактической доходности и доли просрочки (рекомендация ИН-018-34/79): их отсутствие — самостоятельный сигнал.
3. Считайте инструмент высокорисковым: средняя просрочка отрасли — 22,7%, без страховки и гарантий, поэтому диверсифицируйте по платформам и заёмщикам и не вкладывайте суммы, потеря которых критична.
4. Не считайте платформу поручителем: оператор — посредник, займ — прямое требование к заёмщику.
5. Отслеживайте заёмщиков: при банкротстве считайте сроки (30 дней / 2 месяца) с даты публикации, сохраняйте документы из личного кабинета.
6. Для заёмщиков и эмитентов: уход платформы из реестра не прекращает ваши обязательства перед инвесторами — обслуживание займов продолжится, документы и график платежей стоит привести в порядок заранее.

Частые вопросы

Что будет с моими деньгами, если платформу исключат из реестра?

Деньги не сгорают автоматически. Оператор обязан в срок из решения ЦБ прекратить новые привлечения и завершить действующие обязательства, а займы продолжают обслуживать заёмщики — они остаются вашими должниками. Отдельно следите, чтобы платформа завершила обязательства в указанный срок: при неисполнении ЦБ вправе требовать её ликвидации через суд.

Инвестиции в краудлендинг застрахованы государством?

Нет. Система страхования вкладов АСВ покрывает только банковские вклады и счета до 1,4 млн рублей; инвестиции через платформы не застрахованы, и риск невозврата полностью несёт инвестор. Требуйте у платформы маркировку «Средства не застрахованы (не гарантированы) государством» — её отсутствие само по себе нарушение.

Чем риск платформы отличается от риска заёмщика?

Риск платформы — операционный и регуляторный: потеря статуса оператора, сбои, некорректное завершение обязательств; он смягчается механизмом ст. 17 259-ФЗ и номинальным счётом. Риск заёмщика — кредитный: неплатёж или банкротство должника; от него не защищает ничего, кроме залога и диверсификации. По итогам 2025 года главный зафиксированный убыток отрасли — именно кредитный: 22,7% просрочки в портфеле.

Как проверить платформу перед инвестированием?

Проверьте запись в действующем реестре ОИП на сайте ЦБ и отсутствие компании в разделе решений регулятора; посмотрите, раскрыты ли фактическая доходность и доля просрочки; оцените, насколько рекламная ставка отличается от заявленной. Схему проверки статуса через реестр ЦБ с разбором типовых признаков «фальшивого оператора» мы описали на примере рынка ЦФА — порядок действий одинаковый для обоих реестров.

Заёмщик перестал платить или банкротится — что делать?

Сначала зафиксируйте просрочку и документы: договор инвестирования, выписки, реестр инвесторов. При банкротстве заёмщика подайте требование о включении в реестр требований кредиторов — 30 дней с публикации о введении наблюдения или 2 месяца в конкурсном производстве; пропустите срок — потеряете право на распределение конкурсной массы. До суда направьте претензию заёмщику: платформа выступает технологическим посредником и обычно помогает документами, но взыскание — на инвесторе.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной или юридической консультацией. Решения о вложениях через инвестиционные платформы принимайте самостоятельно с учётом собственного риск-профиля; при спорах с платформой или заёмщиком уточняйте правовую позицию у юриста.