ЦФА для МСП: господдержка, субсидии и отраслевые программы — 259CFA
ЦФА Аналитика
TelegramПодпишись в Telegram

Главная / Эмитентам

ЦФА для МСП: господдержка, субсидии и отраслевые программы

259CFA · · 11 мин чтения
Содержание статьи

Прямой ответ на вопрос заголовка: на октябрь 2026 года федеральной субсидии именно на выпуск ЦФА не существует — ни на купонный доход, ни на комиссии платформ. Господдержка МСП построена вокруг биржевых акций и облигаций и акций на инвестиционных платформах (краудфандинг по 176-ФЗ). Размещения через операторов информационных систем — ЦФА — в программы не включены: термины «цифровые финансовые активы» и «оператор информационной системы» в текстах действующих правил отсутствуют. Это подтверждает и портал ЦФА.РФ (январь 2026): компенсация комиссий за выпуск ЦФА в госпрограммах не предусмотрена.

Это не закрывает инструмент: выпуск ЦФА в переходный период 259-ФЗ → 282-ФЗ продолжается (статьи 2–9, 12, 13, 14.1 259-ФЗ применяются операторами реестра до 01.09.2028). Рынок растёт: за 2025 год размещено ЦФА на 1,65 трлн руб. — в 2,8 раза больше, чем 594 млрд руб. в 2024-м (данные Банка России в пересказе Интерфакса); эмитентами стали 197 компаний, четверть выпустила три и более выпусков (АКРА). Государственной субсидии за этой статистикой не стоит: агрокомпании — от «Дамате» до «Степи» — выходили на платформы на рыночных условиях.

Ниже — какие меры действуют, почему они не покрывают ЦФА, что может Корпорация МСП и что показывают агропрограммы. Вывод: выпуск ЦФА планируйте на собственные деньги, господдержку ищите в смежных каналах — облигациях, акциях, краудфандинге.

Обновлено: 19 октября 2026

Карта мер: что субсидируется, а что нет

МераРеквизитыЧто покрываетДействует ли для ЦФА
Купонная субсидия МСППП от 30.04.2019 № 532 (ред. от 20.07.2023)Часть купонного дохода по биржевым облигациям, затраты 2019–2023Нет
Субсидия за размещениеПП от 25.10.2023 № 1780 и № 1781Организация и размещение акций и облигаций на бирже, акций на инвестплатформах, 2025–2030Нет
Купонная субсидия агроПП от 30.04.2019 № 541 (ред. от 14.11.2022)Купонный доход по облигациям сельхозорганизацийНет
Поручительства Корпорации МСПмеханизм Корпорации МСПОблигационные выпуски МСП и кредиты — до 1 млрд руб.Нет
МСП Банк — инвестор ЦФАплатформа А-Токен, с 04.09.2025Покупка ЦФА компаний МСП как инвесторДа — но это спрос, не субсидия

Купонная субсидия МСП: почему она не про ЦФА

Купонная субсидия субъектам МСП установлена постановлением Правительства от 30.04.2019 № 532 (действующая редакция — от 20.07.2023, изменения внесены ПП № 1172): возмещается часть затрат на выплату купонного дохода по облигациям, расчёт — исходя из 0,7 ключевой ставки ЦБ на купонный период (п. 24–25 правил). Отбор проводит Минэкономразвития дважды в год — по заявкам на 1 июля и на 1 октября; АО «Корпорация “МСП”» готовит заключения о соответствии эмитентов (п. 28 правил).

Результат есть: к ноябрю 2022 года МСП компенсировано более 380 млн руб. затрат на выплату дохода по ценным бумагам (Минэкономразвития). Но по полному тексту правил ответ для ЦФА однозначный: терминов «цифровые финансовые активы» и «оператор информационной системы» в тексте нет — субсидия охватывает только биржевые облигации, размещённые в 2019–2023 годах.

Продления на более поздние размещения не подтверждено: действует редакция от 20.07.2023 с охватом затрат 2019–2023 годов. Последний подтверждённый отбор — 2024 год (осенний — со 2 сентября по 1 октября); отборов 2025–2026 в открытых источниках не зафиксировано. Для ЦФА программа не действует в принципе.

Субсидия за размещение 2025–2030: биржа и инвестплатформы, ЦФА не включены

Действующая программа компенсации затрат на организацию и размещение выпусков определена двумя актами: правила предоставления — постановление Правительства от 25.10.2023 № 1780, правила отбора — № 1781. Порядок предоставления на 2025 год закреплён решением Минэкономразвития № 25-60405-02102-Р, на 2026 год — № 25-64232-02164-Р. Заявки подаются через портал promote.budget.gov.ru. Программа реализуется в нацпроекте «Эффективная и конкурентная экономика» (федпроект «МСП и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы»), компенсируются размещения за 2025–2030 годы.

Параметры на 2026 год (Минэкономразвития, 13.08.2026): бюджет — 100 млн руб., лимиты повышены: за размещение акций на бирже — до 30 млн руб. для компаний МСП и малых технологических компаний (вырос вдвое), облигаций — до 5 млн руб., акций на инвестиционных платформах — до 10 млн руб.; в правилах на 2025 год лимит по облигациям составлял не более 3 млн руб. Требования к эмитенту: состоять в реестре МСП, не входить в группу с выручкой свыше 2 млрд руб. и работать в приоритетной сфере — обрабатывающие производства, транспорт и хранение, туризм, ИКТ, научно-техническая деятельность, здравоохранение — либо иметь статус МТК или субъекта креативных индустрий. Условия по акциям на бирже — привлечение от 150 млн руб. при free float от 10%; по инвестплатформам — привлечение 10–500 млн руб. от не менее чем трёх инвесторов.

Первый отбор закрыт 1 сентября 2026 года: одобрено 39 млн руб. по 8 заявкам от 7 эмитентов (22,4 млн — облигации на бирже, 16,6 млн — акции на инвестплатформах). С 19 октября по 11 ноября 2026 года идёт приём заявок на второй этап — до 61 млн руб., итоги — после 1 декабря (Минэкономразвития, 16.10.2026).

Во всех описаниях программы — Минэкономразвития и региональные фонды — компенсируются только размещения на бирже и инвестплатформах; размещения через операторов информационных систем не упоминаются.

Для масштаба: в первом отборе 2025 года субсидии получили 12 эмитентов по 13 размещениям на более 24 млн руб. (9 — облигации, 4 — акции на инвестплатформах), участники суммарно разместили более 1,6 млрд руб. Историческая мера до реформы 2025 года — компенсация 2% объёма выпуска биржевых облигаций МСП, но не более 2,5 млн руб.; в правилах 2025–2030 лимиты повышены.

Совокупные итоги поддержки МСП на бирже (Клерк.ру от 18.08.2026 — единственный источник по этим агрегатам): 2019–2024 — 50 эмитентов, 81 облигационный выпуск на 25,6 млрд руб. и 2 выпуска акций на 0,5 млрд руб.; 2025 год — 20 компаний (23 выпуска) на 3,5 млрд руб.; за 1-е полугодие 2026 года МСП привлекли на бирже более 10 млрд руб.

Корпорация МСП: поручительства, якорный инвестор и первый выход в ЦФА

У Корпорации МСП на рынке капитала три роли; только одна касается ЦФА.

Первая — организационная: заключения о соответствии эмитентов требованиям в купонных отборах по ПП № 532 (п. 28 правил).

Вторая — поручительства: по облигационным выпускам субъектов МСП — до 1 млрд руб. на выпуск, зонтичные — до 1 млрд руб. на кредит; механизм относится к биржевым облигациям и кредитам, не к ЦФА. В этом контуре МСП Банк участвует в облигационных размещениях как якорный инвестор и соорганизатор (план на 2019–2024 годы — не менее 100 выпусков на свыше 47 млрд руб., НФА). Подробнее — в материале о поручительстве по ЦФА.

Третья — единственная, касающаяся ЦФА: 4 сентября 2025 года на ВЭФ МСП Банк (дочка Корпорации МСП) присоединился к платформе А-Токен (Альфа-Банк) как инвестор для покупки ЦФА компаний МСП — первый выход банка группы на рынок цифровых активов. Это не субсидия — банк покупает активы на рыночных условиях, но для эмитента это сигнал: спрос на долговые ЦФА малого бизнеса формирует и государственная группа.

Отраслевые программы: агро как тестовый случай

Единственный отраслевой механизм в открытых источниках — агро, и он тоже про облигации: постановление Правительства от 30.04.2019 № 541 (ред. от 14.11.2022) субсидирует купонный доход по облигациям сельхозорганизаций, оператор — Минсельхоз России. Распространения на ЦФА не подтверждено: поиск по комбинациям «Минсельхоз + ЦФА + субсидия» не даёт ни одного нормативного акта; программ Минпромторга и Минцифры по ЦФА не найдено. Встречающееся в сети «постановление от 30.07.2021 № 1103 о субсидиях на ЦФА» — смешение реквизитов: под № 1103 действует постановление от 30.06.2021 о банковских комиссиях.

При этом агрокомпании — среди активных эмитентов ЦФА, и все показательные выпуски сделаны без субсидий:

ЭмитентКогда и гдеПараметры
ГК «Дамате»апрель 2024, дебютные ЦФА на площадке Альфа-Банка500 млн руб., номинал 1000 руб., срок 9 мес., доходность 17,75% годовых с ежемесячной выплатой, сбор заявок завершён досрочно
ГК «Дамате»октябрь 2024, повторный выпуск на А-Токен500 млн руб.
«Новые Фермы» (ГК «Дамате»)июль 2025, СПБ Биржа750 млн руб., номинал 1000 руб., срок 8 мес.
АХ «Степь»2026, три выпуска на платформе ЦФА ХАБ (доступ через МТС Банк/МТС Деньги)типовой выпуск 500 млн руб. под 20% годовых с ежемесячным купоном

Оговорка: «Степь» (АФК «Система») — крупный эмитент, не МСП, но выпуски показывают отраслевую практику. Отраслевой механики господдержки по ЦФА для малых и средних агрокомпаний нет. Детали — в материалах о господдержке и субсидировании в АПК, об агро- и фермерских ЦФА и о ЦФА в агросекторе; кейс малого хозяйства — в разборе о привлечении фермерским хозяйством финансирования через ЦФА.

Контекст рынка: МСП выходят через ЦФА без субсидий

Сегмент малого бизнеса формируется с 2024 года: Ассоциация «Финтех» отрабатывает пилот — ЦФА в форме денежного требования под залог недвижимости с управляющим залогом, обращение без перерегистрации залога в Росреестре; около 110 эмитентов на рынке, более 95% выпусков — простые ЦФА, близкие к облигациям с фиксированным купоном. На «Токеоне» (группа ПСБ) в апреле 2024 года ЦФА впервые выпустил ИП (инвестор — банк «Центр-инвест»), в июле 2024 года ПСБ провёл первые выпуски для юрлиц МСБ.

Вывод: канал для МСП работает на банковском и институциональном спросе — субсидии в этой цепочке нет.

Правовой режим: переходный период 259-ФЗ → 282-ФЗ

282-ФЗ от 04.08.2026 действует с 01.09.2026. Операторы информсистем из реестра ЦБ применяют 259-ФЗ до приведения деятельности к новому режиму, но не позднее 01.09.2028 (ч. 6 ст. 23 283-ФЗ); статьи 2–9, 12, 13, 14.1 259-ФЗ применяются операторами реестра — выпуск продолжается. Субсидные программы в переход не встроены: правила № 1780/1781 — про биржу и инвестплатформы, поправок в сторону ЦФА нет.

Что это значит на практике

  1. Считайте выпуск ЦФА без расчёта на субсидию: полная стоимость — купон (дисконт) плюс комиссии оператора платформы; субсидируемых тарифов нет.
  2. Если субсидия принципиальна — сравните каналы. В 2026 году компенсируются: акции на бирже — до 30 млн руб., облигации — до 5 млн руб., акции на инвестплатформах — до 10 млн руб. (требования допуска перечислены выше). Сопоставление каналов — ЦФА vs кредит vs облигации vs ЦПФ.
  3. Отслеживайте программу 2025–2030. Заявки — через promote.budget.gov.ru; первый отбор 2026 года закрыт 1 сентября (одобрено 39 млн руб.), с 19 октября по 11 ноября 2026 года — приём заявок на второй этап, до 61 млн руб., итоги после 1 декабря. Предельные размеры компенсации менялись между 2025 и 2026 годами (облигации — с 3 до 5 млн руб., акции — до 30 млн руб.) — проверяйте актуальную редакцию правил; включения ЦФА на октябрь 2026 нет.
  4. Используйте Корпорацию МСП по назначению: поручительства — по биржевым облигациям и кредитам; по ЦФА путь один — инвестор МСП Банк на А-Токене (с 04.09.2025) и переговоры с банками-операторами платформ.
  5. Агроэмитентам — практика вместо субсидий: агрокупонная субсидия (ПП № 541) на ЦФА не распространяется, но «Дамате», «Новые Фермы» и «Степь» показывают рыночную механику. Начните с пошагового чек-листа выпуска и выбора платформы.

Частые вопросы

Есть ли субсидия на выпуск ЦФА для МСП?

Нет. Программы поддержки МСП охватывают биржевые акции и облигации и акции на инвестплатформах; ЦФА не включены. Портал ЦФА.РФ (январь 2026) фиксирует: компенсация комиссий за выпуск ЦФА в госпрограммах не предусмотрена.

Можно ли получить купонную субсидию по ПП № 532 под выпуск ЦФА?

Нет. Правила в действующей редакции от 20.07.2023 охватывают только биржевые облигации с затратами 2019–2023 годов; последний подтверждённый отбор — 2024 год, отборов 2025–2026 не зафиксировано.

Что даёт программа субсидий за размещение 2025–2030?

Компенсацию затрат на организацию и размещение: акции на бирже — до 30 млн руб., облигации — до 5 млн руб., акции на инвестплатформах — до 10 млн руб. (параметры 2026 года). Требования: реестр МСП, выручка группы до 2 млрд руб. и приоритетная сфера (обрабатывающие производства, транспорт и хранение, туризм, ИКТ, научно-техническая деятельность, здравоохранение) либо статус МТК или субъекта креативных индустрий. ЦФА в перечень не входят; первый отбор закрыт 1 сентября (39 млн руб.), с 19 октября по 11 ноября — приём на второй этап, до 61 млн руб.

Чем Корпорация МСП может помочь эмитенту ЦФА?

Финансовых инструментов по ЦФА у Корпорации нет: поручительства действуют по биржевым облигациям (до 1 млрд руб. на выпуск) и кредитам. Косвенная поддержка — МСП Банк с 4 сентября 2025 года покупает ЦФА компаний МСП на А-Токене: дополнительный спрос, а не субсидия.

Есть ли отраслевые субсидии по ЦФА — например, для агрокомпаний?

Не найдено на октябрь 2026 года. Минсельхоз субсидирует купоны по облигациям сельхозорганизаций (ПП № 541), на ЦФА правила не распространяются. «Дамате», «Новые Фермы» и «Степь» выпускают ЦФА без господдержки.

Источники

Материал носит информационный характер, не является юридической, налоговой или инвестиционной консультацией и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Похожие материалы

ЦФА в АПК: господдержка и субсидирование процентных ставок 31 авг ЦФА для малого и среднего бизнеса: реалистичная практика 11 сен ЦФА в агросекторе: цифровые активы сельхозпроизводителей 7 сен